“12條”獲國(guó)資力挺 國(guó)企回購(gòu)與增持有望更便利

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)A股回購(gòu)案例中，80%是民企，國(guó)企只占4%。“國(guó)企上市公司回購(gòu)案例少，一個(gè)重要原因是流程很復(fù)雜，國(guó)企權(quán)衡利弊多，操作起來(lái)不便利。”有資深市場(chǎng)人士如此解釋。隨著證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、全國(guó)工商聯(lián)聯(lián)合下發(fā)了“關(guān)于進(jìn)一步支持上市公司健康發(fā)展的通知”（即“支持上市公司發(fā)展12條”，以下簡(jiǎn)稱“12條”），這種情況有望得到改變。

行業(yè)專家普遍認(rèn)為，成熟市場(chǎng)上，穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu)能給市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定的預(yù)期，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)估值形成支撐。而國(guó)有控股上市公司是我國(guó)資本市場(chǎng)的中流砥柱，通過(guò)引導(dǎo)這一群體發(fā)揮表率作用，有助于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定和健康發(fā)展。上海國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究院院長(zhǎng)羅新宇在接受記者采訪時(shí)表示，待相關(guān)政策細(xì)化后，預(yù)計(jì)國(guó)有上市公司將盡快付諸實(shí)際行動(dòng)，充分發(fā)揮其“國(guó)字號(hào)”的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

多家央企擬“闊氣”出手穩(wěn)市場(chǎng)

“12條”中提到，“上市公司的國(guó)有股東要做積極的、負(fù)責(zé)任的股東，積極增持價(jià)值低估的上市公司股票，支持上市公司實(shí)施股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅”。

“現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu)是維護(hù)中小投資者權(quán)益、促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要舉措。尤其是在當(dāng)前疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等多重壓力疊加下，監(jiān)管部門進(jìn)一步鼓勵(lì)國(guó)有上市公司通過(guò)價(jià)值管理工具來(lái)穩(wěn)定投資者信心，有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。”北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華在接受記者采訪時(shí)表示。

“股份回購(gòu)是改善公司資本結(jié)構(gòu)最理想的方式之一，上市公司通過(guò)股份回購(gòu)能夠使資本得到充分利用，同時(shí)還能起到穩(wěn)定股價(jià)、增強(qiáng)股東信心的效果。”中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，國(guó)有上市公司回購(gòu)的股份還可以用于激勵(lì)優(yōu)秀員工，有利于國(guó)有科技型企業(yè)開展中長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)。

記者注意到，部分國(guó)有企業(yè)已相繼發(fā)聲，將“大手筆”反哺市場(chǎng)。“公司自上市以來(lái)，即實(shí)施穩(wěn)定的高比例現(xiàn)金分紅政策，旨在為股東帶來(lái)穩(wěn)定的投資回報(bào)，與股東建立長(zhǎng)期穩(wěn)定、相互信任的投資關(guān)系。”中國(guó)神華（601088）相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者介紹，自上市以來(lái)，中國(guó)神華累計(jì)現(xiàn)金分紅金額達(dá)3515億元。

該負(fù)責(zé)人還表示，中國(guó)神華未來(lái)將抓好生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，結(jié)合公司情況、行業(yè)形勢(shì)、投資環(huán)境等多種因素，制定年度分紅方案，持續(xù)努力為股東帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)。與此同時(shí)，2022年3月25日，公司董事會(huì)已通過(guò)《關(guān)于授予董事會(huì)回購(gòu)H股股份的一般性授權(quán)的議案》，將提交股東大會(huì)審議。“公司管理層將用好回購(gòu)措施，爭(zhēng)取在最佳時(shí)段，最大程度保護(hù)全體股東的利益。”

中國(guó)電信（601728）則將在未來(lái)3年內(nèi)進(jìn)一步加大派息比例。中國(guó)電信執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官柯瑞文在2021年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，中國(guó)電信將在A股發(fā)行上市后3年內(nèi)，將派息率逐步提升至70%以上，其中2022年股息將分為中期和年末兩次派發(fā)，董事會(huì)將在股東大會(huì)的授權(quán)下制定中期派息比例。綜合考慮盈利情況、并聽取市場(chǎng)意見后，派息率將較2021年進(jìn)一步提升。

建議相關(guān)細(xì)則更具市場(chǎng)化

“國(guó)資委按照便利企業(yè)的原則，對(duì)于國(guó)有控股上市公司股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅給予積極指導(dǎo)支持，引導(dǎo)國(guó)有控股上市公司成為推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的表率……”，記者注意到，就“12條”中提及的“便利企業(yè)的原則”，各界高度關(guān)注。

據(jù)資訊統(tǒng)計(jì)，截至目前，A股今年以來(lái)已有超160家公司披露了回購(gòu)預(yù)案，以回購(gòu)價(jià)格上限計(jì)算，回購(gòu)金額高達(dá)517.8億元。從企業(yè)屬性來(lái)看，披露回購(gòu)預(yù)案的160余家企業(yè)中，央企和地方國(guó)企合計(jì)占比僅為4%。

就國(guó)有上市公司回購(gòu)積極性低于民營(yíng)上市公司這一現(xiàn)象，有熟悉業(yè)務(wù)的資深市場(chǎng)人士認(rèn)為，國(guó)資上市公司回購(gòu)?fù)?jīng)過(guò)層層審批，如果回購(gòu)的股份用于股權(quán)激勵(lì)則要考慮更多因素，包括行權(quán)價(jià)格、考核指標(biāo)等都需要充分論證。“還有些國(guó)企擔(dān)心回購(gòu)以后股價(jià)繼續(xù)下行，可能就面臨國(guó)有資產(chǎn)保值增值的問(wèn)題。”民企與國(guó)企最大的區(qū)別是，決策權(quán)靈活，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體簡(jiǎn)單，基本是老板說(shuō)了算。

一名曾參與公司股票回購(gòu)事項(xiàng)的相關(guān)人士向記者表示，格力電器（000651）、平安集團(tuán)、上汽集團(tuán)（600104）等多家公司大手筆回購(gòu)后，其提振股價(jià)的效果并不盡如人意。與此同時(shí)，從交易量到申報(bào)時(shí)段等方面，現(xiàn)有的股票回購(gòu)規(guī)則約束條件較多，雖是出于防范上市公司內(nèi)幕交易的考慮，但對(duì)于真心實(shí)意想要通過(guò)股票回購(gòu)來(lái)提振投資者信心的公司來(lái)說(shuō)，給實(shí)際操作帶來(lái)了較大限制。

“建議監(jiān)管部門進(jìn)一步優(yōu)化相關(guān)規(guī)則，對(duì)愿意拿出真金白銀用于回購(gòu)的公司予以支持，對(duì)‘忽悠式回購(gòu)’嚴(yán)厲打擊。”上述相關(guān)人士認(rèn)為。

李錦建議，應(yīng)當(dāng)建立一套行之有效的市值管理制度，將央企上市公司的市值管理指標(biāo)與央企考核指標(biāo)逐步結(jié)合，同時(shí)盡可能簡(jiǎn)化國(guó)有上市公司回購(gòu)、增持等事項(xiàng)的審批程序，優(yōu)化相關(guān)舉措的審核流程。

“希望支持國(guó)有控股上市公司股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅的指導(dǎo)舉措能盡快得到細(xì)化，同時(shí)引入專業(yè)機(jī)構(gòu)參與，尊重市場(chǎng)價(jià)值，從機(jī)制上引導(dǎo)國(guó)有控股上市公司成為推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的表率。”羅新宇認(rèn)為。

關(guān)鍵詞：