45億元！90%利潤用來分紅，大手筆背后肉制品龍頭業績卻罕見下滑

3月28日，A股肉制品龍頭雙匯發展（000895）（000895）在全景路演召開了2021年度網上業績說明會。

雙匯發展董事兼總裁馬相杰、常務副總裁兼財務總監劉松濤、副總裁兼董秘張立文等高管出席會議，回應了2021年度業績下滑等一系列投資者關注的焦點問題。

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01

回應業績下滑：

受凍品利潤大幅下降拖累

作為亞洲最大的肉制品加工企業，雙匯發展保持了多年持續穩定的盈利和增長，但2021年卻出現營收凈利雙降。

3月28日，雙匯發展（000895）披露2021年報，去年全年實現營業收入666.82億元，同比下滑9.72%；歸母凈利潤48.66億元，同比下滑22.21%。

經過30多年的發展，雙匯發展以屠宰業和肉類加工業為核心，向上游發展飼料業和養殖業，向下游發展包裝業、商業，配套發展外貿業、調味品業等。公司主要產品為生鮮產品及包裝肉制品。

分產品來看，2021年生鮮產品為雙匯貢獻了390.73億元收入，較上年同比減少19.05%；包裝肉制品273.51億元，同比減少2.66%；包括新產品在內的其他業務63.07億元，同比增加21.31%；與此同時，公司內部行業抵減了60.49億元。

本次業績說明會上，雙匯發展向投資者重點說明了去年業績負增長的原因：2021年，生豬行情超預期波動，公司對凍品節奏把握出現偏差，凍品利潤大幅下降，從而造成國產凍品和進口豬肉出現虧損，同比大幅下降，拖累了企業經營業績。

2021年，雙匯發展對凍品庫存計提資產減值準備12.98億元，占到利潤總額的20.89%，導致了公司全年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降。

公司常務副總裁兼財務總監劉松濤表示，2021年末，公司凍品庫存已降至合理水平，預計不會對2022年造成新的減值負擔。

圖/全景路演

02

回應生豬價格下降：

2022年屠宰量及利潤將大幅提升

2021年，中國生豬養殖業面臨疫情和豬價下跌的雙重壓力。年初起，豬價持續下跌，至今仍處于低位，生豬價格從2019年下半年最高每公斤超過40元，大幅下跌至最低10元以下。

A股三大豬企正邦科技（002157）、溫氏股份（300498）、新希望預告2021年凈利潤最低或虧損182億、130億、86億，三大巨頭去年合計至少虧損超400億元。

由于生豬價格下降，包裝肉制品的原料成本下降了，不過2021年雙匯肉制品業的利潤水平沒有因此受益，2021年該業務毛利率錄得28.62%，同比微降0.02%。

圖/雙匯發展年報

“在肉制品產品沒有降價的情況下，為什么肉制品業的毛利率卻處于持平的狀態？難道不該是提升嗎？”投資者發問道。

對于這個問題，雙匯解釋稱：“雖然原料成本下降了，但公司為提升產品品質，增加了一些成本投入，并提高了員工工資，增加加工成本。另外，公司加大了市場支持力度。”

雙匯表示，公司將持續推進肉制品產品結構調整，加快產品結構轉型升級，向肉蛋奶菜糧結合轉變，向一碗飯、一頓飯、一桌菜轉變，進家庭、上餐桌。另外公司會向上游發展養殖業，完善產業鏈，提高綜合競爭力。

而在部分普通類產品面臨銷量下降的情況下，2021年雙匯推出多款新產品，如辣嗎辣、火炫風、無淀粉王中王等主導新產品和丸子類產品、酥肉類產品、醬鹵熟食產品等新賽道產品，并均實現較快增長，自加熱米飯、雙匯八大碗及家宴禮盒等中華菜肴類新產品表現出較大的增長潛力。

不過，雙匯亦補充強調，雖然公司新產品和新賽道產品同比大幅增長，但由于絕對量較小，不能彌補部分普通類產品銷量下降的缺口，肉制品總體銷量同比略降。

展望2022年生豬價格走勢，雙匯認為今年生豬價格同比會大幅下降，有利于消費需求增加，有利于公司擴大規模，2022年屠宰量及利潤將大幅提升。2021年雙匯生豬屠宰量1100多萬頭，屠宰業毛利率5.07%，同比下滑1.35個百分點。

03

回應高比例分紅：

積極回報股東

2021年對雙匯來說是不平穩的一年。公司層面上，萬洪建與萬隆的“父子內斗風波”轟動一時，自去年6月份爆發以來，負面輿情傳導到資本市場，公司股價累計下跌20%，市值縮水244億元。

在股東回報方面，分紅是投資者關注的重點之一。2021年雙匯發展擬向全體股東按每10股派12.98 元（含稅）的比例實施利潤分配，共分配利潤44.97億元。這相當于雙匯發展去年超九成凈利將用于分紅。

在分紅上，雙匯一直出手大方。據wind統計，自1998年上市以來，雙匯已實施現金分紅21次，累計實現凈利潤520.12億元，其中422.93億元拿來現金分紅，分紅率達到81.31%。最豪氣的一年屬2020年，現金分紅金額達到80.38億元，占當年凈利潤的128.49%。

圖/雙匯發展年報

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