新泉股份：毛利率走低 業(yè)績(jī)單承壓

由于開拓了新能源汽車內(nèi)外飾市場(chǎng)業(yè)務(wù)，新泉股份（603179）（603179）實(shí)現(xiàn)了配套更多新能源汽車項(xiàng)目。3月1日，公司發(fā)布2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.1億元，同比增長(zhǎng)25.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.8億元，同比增長(zhǎng)10.2%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，公司毛利率承壓、研發(fā)費(fèi)用率提升，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)增幅低于營(yíng)收增幅。

流通股東出現(xiàn)“新面孔”

新泉股份2021年年報(bào)還顯示，公司扣非后凈利潤(rùn)為2.57億元，同比上升3.91%。其中2021年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入13.49億元，同比上升20.63%；單季度歸母凈利潤(rùn)6357.51萬(wàn)元，同比下降28.6%；單季度扣非凈利潤(rùn)為6716.98萬(wàn)元，同比下降22.18%；負(fù)債率49.34%，投資收益526.17萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用2806.34萬(wàn)元，毛利率21.32%。

在十大流通股東名單中，有三個(gè)“新面孔”：公司第二期員工持股計(jì)劃持股550.0萬(wàn)股，占流通股比例1.47%；易方達(dá)瑞程靈活配置混合型證券投資基金持股497.1198萬(wàn)股，占流通股比例1.33%；華夏人壽持股453.8391萬(wàn)股，占流通股比例1.21%。

除了“新面孔”以外，此前出現(xiàn)在季報(bào)中的機(jī)構(gòu)投資者，年報(bào)披露時(shí)他們?nèi)匀粓?jiān)守在前十大流通股東之列。股東持股信息顯示，國(guó)泰智能汽車股票型證券投資基金持股占流通股比例3.38%，易方達(dá)裕祥回報(bào)債券型證券投資基金持股占流通股比例3.19%，農(nóng)銀匯理新能源主題靈活配置混合型證券投資基金持股占流通股比例2.44%。

企業(yè)毛利率數(shù)據(jù)承壓

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，2021年四季度，公司毛利率為20.8%，同比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升2.1個(gè)百分點(diǎn)。公司全年毛利率21.3%，同比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注公司毛利率下降的情況，新泉股份方面解釋稱：“毛利率同比下降主要系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，商用車收入比重下降所致。另外，2021年全年期間費(fèi)用率同比增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率同比增加0.8個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

“公司積極涉足新能源，進(jìn)入特斯拉供應(yīng)體系彰顯競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，有望隨特斯拉不斷成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)利齊升，此外還拓展理想汽車、蔚來(lái)汽車、比亞迪（002594）、廣汽新能源、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車（601633）等新能源車型?！睆闹虚L(zhǎng)期看，華西證券（002926）分析師崔琰認(rèn)為，全球車企降本壓力加大下，內(nèi)飾進(jìn)口替代加速，國(guó)內(nèi)規(guī)模達(dá)千億元，判斷自主品牌滲透率將持續(xù)提升，公司有望憑借高性價(jià)比和快速響應(yīng)能力搶占份額，預(yù)計(jì)2025年收入有望突破150億元。”

另外，浙商證券（601878）分析師邱世梁認(rèn)為：“公司作為汽車內(nèi)飾新貴，綁定新能源大客戶迅速放量，隨著下游客戶增長(zhǎng)以及新項(xiàng)目定點(diǎn)公司業(yè)績(jī)將快速增長(zhǎng)，2021年受重卡及原材料系統(tǒng)性影響，業(yè)績(jī)釋放放緩，但我們認(rèn)隨著公司新能源客戶訂單進(jìn)一步放量，2022年公司將進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。”記者 張曌

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