順鑫農(nóng)業(yè)觸及跌停：去年凈利潤斷崖式下滑81%-74% 股價(jià)已跌去60%

1月24日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)（000860）發(fā)布2021年年度業(yè)績預(yù)告，全年歸母凈利潤在8000萬-1.1億元，同比減少80.95%-73.81%。扣非凈利潤在7300萬元-1.03億元，同比減少82.88%-75.84%。

受此消息影響，1月25日早盤順鑫農(nóng)業(yè)幾次跌停。從2021年1月5日的高點(diǎn)算起，順鑫農(nóng)業(yè)在近一年內(nèi)股價(jià)跌幅達(dá)到近60%。目前股價(jià)已經(jīng)回到2018年的水平，而白酒指數(shù)在這期間跌幅僅為8.22%。順鑫農(nóng)業(yè)大幅跑輸指數(shù)。

四季度凈利潤斷崖式下滑元兇是誰 白酒、豬肉，還是地產(chǎn)？

順鑫農(nóng)業(yè)披露業(yè)績下降原因，一是受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和新冠肺炎疫情反復(fù)的影響，對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的壓力；二是受豬周期下行的影響，生豬價(jià)格較去年同期降幅較大，導(dǎo)致公司生豬養(yǎng)殖、肉食品加工產(chǎn)業(yè)同上年同期對比降幅較大；三是公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受國家房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售及回款較緩，影響了公司整體經(jīng)營業(yè)績。

今年前三季度，順鑫農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)營收116.11億元，歸母凈利潤3.72億元，分別同比下滑6.51%和14.23%。其從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的子公司順鑫佳宇前三季實(shí)現(xiàn)營收6.65億元，虧損3.38億元。豬肉業(yè)務(wù)對利潤影響有限，白酒業(yè)務(wù)則略微下滑。

造成四季度凈利潤斷崖式下滑的究竟是白酒還是房地產(chǎn)，還有待公司年報(bào)披露。

值得注意的是，四季度以來，各地疫情不斷，一定程度上對低端白酒的消費(fèi)場景造成影響，在這種大背景下，牛欄山或許也無法“獨(dú)善其身”。

順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)疫情后一直陷于停滯 產(chǎn)品升級不成功

12月1日，順鑫農(nóng)業(yè)曾發(fā)公告擬通過產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓持有的北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱 “順鑫佳宇”）100%股權(quán)。

順鑫佳宇成立于2002年6月19日，截至2021年9月底，總資產(chǎn)為63.61億元，總負(fù)債81.51億元，凈資產(chǎn)-17.9億元。2020年順鑫佳宇實(shí)現(xiàn)營收5.59億元，虧損達(dá)到5.34億元。

這次轉(zhuǎn)讓意味著市場期待已久的剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。但是截至目前，仍未成功剝離。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2016年以來順鑫農(nóng)業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直處在虧損狀態(tài)，從2016年到2020年五年時間虧掉了15.41億元。而這期間，順鑫農(nóng)業(yè)歸母凈利潤總額僅為28.24億元，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)為公司減少了35%的凈利潤。

剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)將在短期大幅提整公司業(yè)績。不過中長期來看，還是要靠主營白酒業(yè)務(wù)。

疫情后，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒營收就陷入停滯狀態(tài)，2021年上半年白酒業(yè)務(wù)收入甚至低于2019年同期。而且其毛利率也從2019年上半年的45%降至2021年上半年的36%，下降了9個百分點(diǎn)。其主要營收來源的低檔酒毛利率下滑最嚴(yán)重。

這意味著，近幾年以來，公司產(chǎn)品升級戰(zhàn)略并不成功。在光瓶酒市場，牛欄山是20元以下市場的龍頭，但是如果進(jìn)入20元-50元價(jià)格帶，就出現(xiàn)了眾多名酒玩家的身影，包括山西汾酒（600809）的42度紅蓋玻汾、五糧液（000858）的42度尖莊等。50元以上高線光瓶酒同樣是全國名酒的勢力范圍。

在強(qiáng)敵林立的環(huán)境下，順鑫農(nóng)業(yè)的全國化和產(chǎn)品升級都不會一帆風(fēng)順。

關(guān)鍵詞： 跌停 斷崖 凈利潤