保齡寶獲2家機構調研：阿洛酮糖和赤蘚糖醇在甜度對比上很接近，都是蔗糖的70%左右（附調研問答）

保齡寶（002286）12月30日發布投資者關系活動記錄表，公司于2021年12月28日接受2家機構單位調研，機構類型為其他、證券公司。

投資者關系活動主要內容介紹：

公司介紹：

目前國內民眾健康存在如下問題：①亞健康問題；②老齡化和三高一超（高血糖、高血脂，高血壓和超體重）的問題；③腸道健康問題。腸道健康和免疫力、肥胖是有密切聯系的，絕大部分慢性病都可以追蹤到腸道問題，全國腸道健康產業具有萬億級規模，這些問題對保齡寶來說都是市場機會。

參考國外飲料行業無糖品類占行業整體25%左右的規律，加上美國，歐盟，南美部分國家開始征收糖稅，以減少傳統糖的攝入，而國內部分省份或城市正在制定相關指引，預計將來也會效仿歐美收糖稅的方式。國內無糖產品占比不到5%，故代糖的需求仍有較大的增長空間。

零糖、減糖、減脂的生活趨勢已經到來，功能糖行業正高速發展，擺在保齡寶眼前的機遇大于挑戰，目前保齡寶位于高速發展的賽道上。

公司是目前市場上唯一具有全品類功能糖制造的服務商，具備全產業鏈的優勢，擁有功能糖的全面技術，可以提供功能性低聚糖、功能性膳食纖維、功能性糖醇產品和服務。保齡寶形成了完整的“淀粉―淀粉糖―功能糖―功能糖醇―醫藥原輔料―益生元終端的高中低金字塔式產品結構，向客戶提供應用解決方案能力是公司的核心競爭力之一，從健特生物的“腦白金”到樂百氏的“健康快車”、蒙牛的“益菌因子”及現在元氣森林“網紅氣泡水”，這些都是公司與客戶合作的應用解決方案經典的案例。

公司于10月12日第四次臨時股東大會通過首次股權激勵計劃，對管理層提出22-23年業績目標要求。22年要求完成37.5億營收，同比增長44%，凈利潤要求2.6億，同比增長73%；23年要求完成45億營收，同比增長20%，凈利潤要求3.4億，同比增長30%。

公司未來發展策略：

①在生產上，擬定增項目包括3萬噸赤蘚糖醇、3萬噸阿洛酮糖及應用解決方案研發中心項目，現已開工建設，明年部分投產；

②在技改方向上，公司會不斷擴大潛力產品和利潤產品的產能；

③公司會推進管理精細化，實現創新、降本和協同增效；

④公司會逐步淘汰和化解落后產能，轉型低毛利產品，提高效益；

⑤在營銷上公司會不斷拓展新市場，開發新的應用解決方案，以差異化競爭獲得收益；

⑥在管理上公司會逐漸推動組合優化來促進產供銷協同發展；

⑦在新業務方面公司會加大力度，最近我們和健康中國雜志簽署了協議，下一步我們準備開始推廣和銷售，預計也會為公司帶來可觀的收入和利潤。同時，公司也將與下游新銳品牌客戶，積極探索股權合作、戰略合作，形成更為緊密的合作關系；

⑧公司未來以生物板塊（B端業務）、健康板塊（C端業務）及產融板塊（投資并購業務）這三大板塊為重點，以生物板塊為基礎、以健康板塊來提升、以產融板塊來放大價值。

公司目前所處行業正高速增長，發展空間巨大，我們對公司未來三年的發展充滿信心。公司業績目前高速增長，有三年明確的高增長目標，相信未來會給投資者帶來良好的投資收益。

Q&A

問：赤蘚糖醇行業價格競爭和格局變化情況？

答：21年全國赤蘚糖醇產能有限，在年初很多廠家基本上都拿不到產品，這導致年中產品供不應求，大幅漲價，最高漲至4萬元/噸以上，很多公司開始擴大產能，我們從1.7萬噸增加到年終的3萬噸產能。目前四季度是飲料消費淡季，很多廠家產能上來以后就導致當前供大于求，產品的價格也有所回落。

我們預計明年隨著飲料銷售旺季的到來會達到供略微大于求的狀態，公司作為頭部功能糖企業，量和利潤都是有保證的。

問：公司如何保證領先地位？

答：保齡寶在行業里面經營這么多年，客戶資源非常豐富，也有很多戰略合作協議去支撐，保齡寶不同于其他供應商的是我們是多元化金字塔形的產品結構，我們為客戶提供的產品和服務是創新性、可持續的，進一步增加了客戶粘性。公司是非常重視創新的，向客戶提供應用解決方案能力是公司的核心競爭力之一，從健特生物的“腦白金”到樂百氏的“健康快車”、蒙牛的“益菌因子”及現在元氣森林“網紅氣泡水”，這些都是公司與客戶合作的應用解決方案經典的案例。

問：代糖領域公司主要客戶及新客戶來源？

答：我們了解到的乳品、飲料、烘焙、糖果前20位客戶基本都和公司有長時間合作，新的增長是指現在網絡新興品牌（代工類）都有相關合作，都有可能是新的增長點，由于我們在飲料方面做得比較深，可能是新項目但不一定是新客戶。

問：今年公司受原材料價格變動，公司的產品價格變動了多少？

答：從企業發展的角度講，原材料價格上漲，公司產品的銷售價格也會隨之上漲。目前，公司的下游客戶也逐漸接受成本上漲所帶來產品價格上漲，同時公司在今年開展了玉米、淀粉和蔗糖等原材料的期貨套保，能很好的舒緩成本上漲帶來的壓力，保證公司的利潤。

問：阿洛酮糖是否能替代赤蘚糖醇

答：阿洛酮糖和赤蘚糖醇在甜度對比上很接近，都是蔗糖的70%左右。阿洛酮糖口感更接近蔗糖，兩者熱量都接近于0。

相比于赤蘚糖醇，阿洛酮糖的應用范圍更加廣闊，除了應用于食品飲料之外，烘焙、醫療等領域阿洛酮糖也有應用。

赤蘚糖醇在目前在飲料領域擁有著不可替代性。一是該產品擁有“0熱量”；二是該產品純天然；三是該產品非常適合應用在清爽型的飲料中。以上幾點都是除赤蘚糖醇外其它代糖所不具備的。公司認為兩者不會完全替代，會長期共存;

保齡寶生物股份（600201）有限公司是一家農副食品加工企業，從事功能糖的研發、制造及方案服務公司。產品主要包括功能糖系列、糖醇系列、膳食纖維系列、淀粉及淀粉糖系列、醫藥原輔料系列及益生元終端等，廣泛應用于健康食品、功能飲品、保健醫藥、無抗飼料、日化等領域。報告期內，公司參與的項目榮獲國家科技進步二等獎，榮獲全國綠色工廠、伊利卓越供應商、完美優秀供應商、元氣森林最佳供應商、無限極質量金鼎獎等榮譽。

調研參與機構詳情如下：