上市券商2021年一季報已全部披露完畢，在第一季度高波動市場特征下，受自營業務影響，券商的業績分化也正在加劇。

素有“牛市旗手”之稱的A股券商股，2021年第一季度的走勢不盡如人意，40只A股券商股平均跌幅為17.64%，并且個股全部處于下跌狀態。

23家上市券商第一季度

營收、凈利同比雙增長

第一季度40家A股上市券商合計實現凈利潤422.32億元，同比增長27.26%。從業績來看，券商一季度分化現象愈發明顯。中信證券依舊奪得第一季度營收和凈利潤“雙料冠軍”;同時，凈利潤排名前十的上市券商合計貢獻了291.44億元凈利潤，占40家上市券商凈利潤總和的69.01%。但僅有23家上市券商實現營業收入、凈利潤同比雙增長，占40家上市券商的57.5%。

從同比增速來看，今年第一季度上市券商業績表現分化較大。營業收入方面，中原證券、國泰君安、浙商證券同比增幅超70%;有10家券商的營業收入同比下降;其中，太平洋證券、第一創業、山西證券、東北證券、華安證券5家券商同比降幅超20%。

凈利潤方面，第一季度40家上市券商中，僅有25家同比增長，其中有4家凈利潤同比增幅超100%。興業證券實現凈利潤11.95億元，同比大增340.56%;國泰君安實現凈利潤44.11億元，同比增長141.57%;方正證券實現凈利潤8.89億元，同比增長134.53%;財通證券實現凈利潤4.47億元，同比增長130.69%。另外，有15家上市券商第一季度凈利潤同比出現下降，太平洋證券、第一創業、紅塔證券同比降幅超50%。

據《證券日報》記者統計發現，造成上市券商業績分化的原因主要是受自營業務收入的影響。以中信建投為例，今年第一季度，其凈利潤出現同比下滑，主要是受自營業務的拖累。其中，中信建投的經紀業務、投行業務、資管業務凈收入均呈現不同程度增長;其投資收益為20.24億元，但公允價值變動為-8.19億元，較上年同期減少430.59%，主要是因交易性金融資產公允價值變動收益減少所致。再從業績表現優異的興業證券來看，其投資收益為14.23億元，同比增長21.92%;同時，興業證券的公允價值變動收益雖為-4.39億元，但其上年同期數值為-8.98億元，主要是因交易性金融資產公允價值同比增加所致。

從總體來看，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示：“在證券市場行情波動下，券商自營業務仍實現正增長。2020年40家上市券商自營投資規模同比增長18%，2021年一季度上市券商投資凈收益同比增長14%。”2021年第一季度，市場先揚后抑，波動加劇，市場交易量保持相對高位。面對多變的市場環境，自營業務收入成為券商之間業績分化的“分水嶺”。

頭部券商

適合中長期布局

從第一季度上市券商其他主營業務方面來看，隨著全面注冊制繼續推行，創業板注冊制順利落地，券商投行業務迎來爆發式增長。

陳靂向《證券日報》記者表示：“2020年和2021年一季度，40家上市券商投行業務凈收入分別為599.83億元和120.56億元，同比分別增長39%和34%;投行業務集中度較高，前5大券商投行業務收入占全部上市券商投行收入的47.7%和46.4%。”

“同時，基金行情火熱，帶動資管業務快速增長。2020年上市券商合計實現資管業務收入389.17億元，同比增長23.8%，2021年一季度上市券商合計實現資管業務收入114.49億元，同比增長35%。在經紀業務收入增速方面，2021年第一季度東方證券、中金公司、興業證券、中信證券和浙商證券表現亮眼，同比增速均超過30%。” 陳靂進一步向記者解釋稱。

與去年業績整體飄紅相比，第一季度券商股股價走勢卻大相徑庭，40只A股上市券商股股價平均跌超17%，并且個股全部處于下跌狀態。《證券日報》記者在調查中發現，40家A股上市券商的投資者互動平臺(上證e互動、深交所互動易)上，股價成為投資者對上市券商詢問最多的熱門話題。不少投資者認為，上市券商業績表現優異，但目前股價表現與之并不匹配，期望上市券商回購自己股票，增強投資者信心。

那么，A股券商股何時能迎來“春暖花開”?陳靂向《證券日報》記者表示：“券商板塊的活躍度通常跟指數、市場成交總量具有比較強的正相關性，當前各大券商都在加大融資力度，對于一些盈利持續能力比較穩定的頭部券商適合中長期布局。”