明月鏡片研發(fā)投入占比僅2.94%逐年下降 銷售費(fèi)用逐年增加

影帝陳道明代言的明月鏡片日前遞交了招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。

招股書顯示，明月鏡片擬募集5.68億元資金，其中4.41億元用于樹脂鏡片的擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，雖然明月鏡片營(yíng)收和凈利潤(rùn)都穩(wěn)步增長(zhǎng)，但公司存在部分核心技術(shù)依賴采購(gòu)、研發(fā)投入占比逐年下降、產(chǎn)能下降同時(shí)庫(kù)存增長(zhǎng)，未來(lái)發(fā)展充滿較多不確定性。

銷售費(fèi)用逐年增加

明月鏡片品牌營(yíng)銷上舍得大手筆砸錢。

2017年，明月鏡片宣布簽下陳道明做代言人，之后又陸續(xù)與《非誠(chéng)勿擾》、《最強(qiáng)大腦》等綜藝進(jìn)行廣告合作。

2017年-2019年，公司銷售費(fèi)用分別為4928.15萬(wàn)元、7682.06萬(wàn)元和1.04億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例不斷上升。公司稱，銷售費(fèi)用逐年增加，主要系公司加大廣告營(yíng)銷及業(yè)務(wù)宣傳力度所致。

品牌知名度的擴(kuò)大帶來(lái)了公司業(yè)績(jī)的提升。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。2017年-2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.26億元、5.09億元、5.53億元;歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為1685.53萬(wàn)元、3284.66萬(wàn)元、6984.60萬(wàn)元。三年內(nèi)利潤(rùn)上漲了4倍。其中，2018年?duì)I收較2017年增長(zhǎng)了19.51%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了71.80%;2019年?duì)I收為55250.12萬(wàn)元，較2018年增長(zhǎng)了8.46%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為6592.46萬(wàn)元，較2018年增長(zhǎng)了49.58%，盈利能力實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。

值得一提的是，明月鏡片的部分核心技術(shù)依賴采購(gòu)。

公司在招股書中稱，受限于上游精細(xì)化工原料供應(yīng)狀況、生產(chǎn)技術(shù)水平以及生產(chǎn)工藝中部分環(huán)節(jié)的環(huán)保要求，公司尚無(wú)法直接生產(chǎn)折射率1.67及以上的樹脂單體，主要靠向韓國(guó)KOC及其關(guān)聯(lián)方三井中國(guó)、丹陽(yáng)KOC采購(gòu)。

2019年數(shù)據(jù)顯示，折射率1.67及以上的鏡片收入占比達(dá)26.18%，毛利率明顯高于其余折射率鏡片。

雖然明月鏡片表示，“公司一直十分重視提升技術(shù)研發(fā)能力，經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累與研究開發(fā)，公司掌握了鏡片行業(yè)的諸多核心技術(shù)， 擁有一系列發(fā)明、實(shí)用新型專利及專有技術(shù)，其中部分技術(shù)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。”

但是， 公司研發(fā)投入?yún)s不像營(yíng)銷那樣大方。2017-2019年，公司研發(fā)投入費(fèi)用占營(yíng)收比重分別3.57%、3.01%和2.94%。

產(chǎn)能下降庫(kù)存增長(zhǎng)

明月鏡片營(yíng)收規(guī)模近年來(lái)不斷擴(kuò)大，鏡片年銷量達(dá)到3321萬(wàn)片，2018年最高時(shí)銷量超過(guò)3800萬(wàn)片，同時(shí)鏡片原料銷售也達(dá)到1914萬(wàn)噸。

但事實(shí)上，明月鏡片的近年產(chǎn)能利用率并不飽和。

2018年產(chǎn)能利用率超過(guò)99%，2019年在公司“以銷定產(chǎn)”模式下，產(chǎn)能利用率直接降至83.02%。

產(chǎn)量雖然下降了，明月鏡片的庫(kù)存卻在不停增長(zhǎng)，2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司存貨賬面價(jià)值分別為9555.98萬(wàn)元、1.23億元、1.21億元和9844.8萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為30.91%、38.99%、29.35%和 23.27%。其中2019年存貨中庫(kù)存商品比例占到了66.8%，較上年增長(zhǎng)約5%。

公司存貨余額較大，如果發(fā)生跌價(jià)或變現(xiàn)，也將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大不利影響。

公司稱存貨余額較大主要系根據(jù)鏡片產(chǎn)品銷售的季節(jié)性因素而提前生產(chǎn)備貨所致。

盡管產(chǎn)能利用率下降存貨余額較大，但明月鏡片募投項(xiàng)目最主要的用途依然是擴(kuò)建產(chǎn)能，7成以上將被用于擬新增高端樹脂鏡片產(chǎn)能1650萬(wàn)片/年，常規(guī)樹脂鏡片產(chǎn)能850萬(wàn)片/年，少部分用于研發(fā)和銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

經(jīng)銷商數(shù)量下降應(yīng)收賬款持續(xù)增加

經(jīng)銷商方面，2017年-2019年公司經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為9230.14萬(wàn)元、1.19億元、1.49億元，占比分別為22.09%、23.73%、26.98%，公司經(jīng)銷收入逐漸增加，但經(jīng)銷商數(shù)量呈明顯下滑的趨勢(shì)。2017年-2019年，公司經(jīng)銷商數(shù)量分別為105家、95家、91家，三年新增數(shù)量分別為1家、2家、0家，2019年無(wú)新增經(jīng)銷商，但有4家退出。

公司在招股書中解釋，經(jīng)銷商數(shù)量穩(wěn)中有降主要系發(fā)行人進(jìn)一步優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)所致。

此外，報(bào)告期內(nèi)，隨著公司銷售規(guī)模的穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司應(yīng)收賬款持續(xù)增加。

截至2017年末、2018年末、2019年末和 2020年6月末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為10，204.35萬(wàn)元、10，375.83萬(wàn)元、12，030.50萬(wàn)元和 15，633.06萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為33.01%、32.92%、29.17%和36.95%，金額呈上升趨勢(shì)。