年內首季度公募定增“成果”也正式出爐 年內公募定增熱情高漲累計達186億元

受益于此前再融資新規多角度松綁，投資不確定性顯著降低等因素，近一年來公募基金參與定增熱情也顯著提高。如今，隨著2021年一季度即將結束，年內首季度公募定增“成果”也正式出爐。公開數據顯示，截至3月28日，年內公募已累計參與定增621次，成本總額達186億元，同比均增超10倍。在業內人士看來，公募定增熱背后，離不開新規加持下定增投資收益風險比的改善。參與優質標的定增，也將幫助基金加厚安全墊，在震蕩波動的市場環境中凈值更加抗跌。

據Wind數據統計，截至3月28日，年內公募基金參與定增次數已多達621次(以主代碼為準，下同)，累計參與定增金額約186億元，較2020年同期的45次和16.88億元，分別同比增長12.8倍和10.02倍，一前一后，可謂天壤之別。

從單只基金參與單只個股定增的成本總額來看，更刷新近年來新高。Wind數據顯示，2021年開年至今，最多的一次定增成本總額高達9.4億元，由興全合宜混合在近期參與錦江酒店的定增時創下，而這一金額也刷新了近5年單只公募基金參與定增的紀錄。除興全合宜混合外，興全合潤混合緊隨其后，以參與錦江酒店7.07億元的定增排在第二位。此外，易方達悅興一年持有混合、易方達裕祥回報、東方紅睿璽三年定開混合等37只基金也均搶到單只個股超過1億元的定增“大單”。

在業內人士看來，2020年再融資新規的出臺，明顯改善了定增投資的收益風險比，例如發行折價率提升，鎖定期縮短，持有風險下降，減持階段的不確定性下降，組合分散化投資能力加強等。而定增熱背后，也正是新規發布結出的“碩果”。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍坦言，自2020年定增新規發布后，機構投資者參與定增的熱情就大幅增加，由于新規將鎖定期從一年縮短至半年，同時，還把定增價格的下限從90%降至80%，相當于大大提升了參與定增的風險收益比，因此吸引了包括公募基金在內的眾多機構參與。對于機構投資者而言，不僅能以“折扣價”買到看好的股票，還由于不通過二級市場購買，可以減少對市場的沖擊成本，而且通過定增參與還有幾率獲得較大的籌碼。

當然，定增標的也并非多多益善，部分公募人士認為，兼具基本面優秀、價格低廉、定增目的明確等因素的個股才會成為“香餑餑”。滬上某大型公募市場部人士指出，公司會在挑選標的時重點關注基本面和定增募資后投向的業務等方面。“參與優質標的定增，一定程度上可以說是有確定性收益的，從而幫助基金加厚安全墊，在震蕩波動的市場環境中凈值更加抗跌。”

楊德龍也表示，首先會關注公司的基本面，其次是考慮參與定增的價格是否折扣較大。此外，也會關注未來至少半年的市場行情，由于鎖定期至少是半年，如果市場整體表現不佳，可能也會給標的股價帶來一定的壓力。

正如楊德龍所說，受近期A股市場整體震蕩影響，部分在年內進行定增的個股甚至出現了最新收盤價格低于發行價的“破發”現象。Wind數據顯示，截至3月26日收盤，年內定向增發的198只個股中，已有28只出現了“破發”。例如，今年2月披露定增報告書的華大基因的發行價為145元/股，然而，其最新收盤價為118.89元/股，倒掛幅度達到18.01%。此外，在今年1月和2月完成定增的華友鈷業和博通集成目前也仍處于“破發”狀態，分別倒掛17.86%和17.4%。

財經評論員郭施亮認為，參與定增有利于以相對低價購得優質股權，因此參與定增的機構會充分調研，提升定增成功概率，但定增破發現象還是時有發生，多與市場環境、企業盈利增速放緩等因素有關，定增項目同質化問題嚴重，更考驗參與定增機構的眼光，未來定增熱情的高低或仍主要取決于市場環境的好壞。

在楊德龍看來，近期出現定增破發的情況僅僅是暫時的，長期來看，A股市場還會延續慢牛、長牛行情，業績優良股票的股價也有望再創新高。同時，短期市場的波動可能內會影響到基金參與定增的熱情，但若未來行情回暖，定增有望持續增多。另外，公募基金投資更加看重長期表現，因此受到短期波動的影響也較小。