新基金逆向布局優質標的 宏觀流動性會逐步回歸正常

雖然近期市場持續震蕩，但相對長線的機構資金，以及在市場動蕩中明白長期投資、低位投資重要性的個人投資者，正在通過買新基金的方式長遠布局。在他們看來，市場下跌尋底時買入新基金沒有歷史包袱，基金經理還能充分把握幾個月建倉期挑選優質標的從容建倉。3月15日起，大滿貫女神、嘉實基金平衡風格投資總監常蓁擔綱的嘉實匠心回報混合型基金(A類：011626，C類：011627)全面發行。

常蓁擁有14年投研經驗、其中6年投資經驗，經歷多輪牛熊市場考驗，所管理基金獲得過金牛基金獎、明星基金獎、金基金獎三項“大滿貫”，更是連續三年斬獲金牛基金稱號：嘉實回報獲得過2017年的金牛獎和明星基金獎，嘉實優化紅利則連續榮膺2018年和2019年的金牛基金獎、2018年明星基金獎和2019年金基金獎。

對于今年市場走勢，常蓁認為整體貫穿的主線是盈利增長和估值收縮的賽跑。一方面經濟在復蘇，復蘇帶來了企業盈利的增長;另外一方面又由于經濟復蘇，宏觀流動性會逐步回歸正常，邊際變化也會帶來估值的收縮或波動。所以整體而言，今年市場的波動將會加大，但有很多結構性機會。嘉實要做的實際上還是要在里頭去尋找盈利確定性高速增長、能夠抵御估值波動的這種標的。

誠如現代證券分析之父格雷厄姆所言“市場短期看是投票器,長期看是稱重機”。受市場情緒影響的指數波動只是暫時現象，而歸根結底，所有的股票估值都要回歸到基本面所決定的價值上來。在常蓁看來，短期市場波動很難預測，也很難避免。為此，常蓁建議廣大的投資者能夠不去太多地考慮短期市場的波動，而是去挑選一個適合自己的基金經理的產品，去盡量地克服自己人性中的貪婪和恐懼，去定期、長期地做投資，跟時間做朋友，見證時間玫瑰的綻放。

未來嘉實匠心回報將會在大消費、先進制造，還有科技創新這三個領域深耕，挖掘出優秀公司。從估值來看，由于流動性比較充裕，整個市場的估值到了比較高的位置后經歷了調整，如果把目光放長，有一部分優秀公司的估值已經進入到相對合理的水平。

常蓁介紹，在新基金的建倉上，首先會有一個優質公司的股票池。在這種標的的范圍內，再去看價格，如果價格到了能接受的合理區間，會先建一部分底倉。在這種有底倉的前提下，會根據市場波動的節奏，去調整建倉速度。如果市場下跌比較快，或者在跌幅比較大的過程中，可能會加大減倉的速度;如果市場在上漲的過程中，可能會更謹慎一些，不會去追漲，會適當地放慢速度，采取一個能夠在前期積累出一定安全墊的方法，逐步去建倉。