國投瑞銀基金：未來新能源車銷量增速明顯 龍頭企業強者恒強

今年來新能源是A股中的熱門主題。wind數據顯示，截至11月9日，中證內地新能源指數今年來上漲67.12%，超過同期滬深300、上證指數漲幅。展望2021年，新能源表現如何?最新一期國投瑞銀基金會客室邀請了東吳證券研究所聯席所長曾朵紅和國投瑞銀基金經理施成分析新能源領域的投資機會。曾朵紅表示，新能源車、光伏、自動化具有較好的投資機會，施成表示，看好新能源車、光伏行業，其中新能源車產業鏈中電池、電池材料，資源端、汽車電子化零部件等企業，未來發展空間大。

據了解，曾朵紅具有豐富的新能源研究經驗，基金經理施成目前管理著國投瑞銀新能源、國投瑞銀先進制造、國投瑞銀進寶三只基金，從管理業績看，其中銀河證券數據顯示，截至11月6日，國投瑞銀先進制造過去1年收益率為108.95%，同類偏股型基金(股票上下限60%-95%)中排名5/478。

未來新能源車銷量增速明顯

回顧今年前三季度子板塊新能源車的表現，施成表示，在今年一季度，歐洲市場新能源車銷量高速增長，中國市場銷量平穩，雖然二季度歐洲新能源車銷量下滑，但隨著各個國家對經濟轉型和新能源汽車行業的重視，利好政策出臺，三季度整個歐洲新能源車銷量開始恢復高速增長狀態。而同期中國市場，新能源車銷量同比增長從7月開始轉正，8、9月逐步上行，9、10月份增速開始明顯提升，預計四季度全球新能源車銷量增速達50%以上。

過往幾年新能源車屬于高增長板塊，對于細分板塊的投資機會，曾朵紅指出，未來5年，預計新能源車年均復合增速在40-50%，一些電池、零部件、電機控、鋰電材料的中國公司具備較強的全球競爭力，有望成為全球的龍頭供應公司，未來5到10年增速明確。此外過去兩年中國新能源車銷量比預期略低，產能投放慢，但未來需求大，供需相對緊張，一些上游板塊值得關注，如電池、材料、零部件龍頭公司。

施成補充到，全球供應鏈龍頭公司有望受益，資源類板塊因局部供給短缺，或有價格上漲帶來的業績彈性情況。同時隨著特斯拉、中國造車新勢力的放量，汽車電子化、汽車智能化趨勢值得關注。

部分新能源車供應鏈具備國際競爭優勢

今年來特斯拉銷量大增，也帶動A股相關產業鏈熱度提升，曾朵紅認為過往特斯拉發展速度驚人，model3的順利放量、中國工廠的投產，特斯拉銷量增長高，未來它將引領整個電動車企的銷量，預計2025年銷量達350萬輛以上。另一方面看，特斯拉不僅是車企，也是一個互聯網公司，比如自動駕駛和智能駕駛是以互聯網思路來打造，未來將是革命性變化。在國內，今年一批造型系列公司的銷量開始超預期，步入真正成長期，疊加未來中國市場需求較大，有望出現新能源車“新勢力”。

從新能源車供應鏈來看，哪些板塊具有國際競爭力?施成表示，涉及電池材料、汽車電子化零部件等環節的一些中國企業，未來增長空間較大。

光伏、自動化領域有較好機會

對于新能源另一子板塊光伏行業的表現，曾朵紅表示，光伏屬于周期成長性行業，需求屬于波動向上的過程，預計未來5年光伏行業年均復合增速為20%-30%，因為過往光伏行業發展主要靠補貼，現在受國內需求提升、技術進步的影響，光伏板塊有望持續向上發展。

施成則表示，光伏以及其他可再生能源，未來替代傳統能源的速度較快。從投資板塊看，上游硅料可能是彈性較好的環節，經過多年的發展，光伏板塊中不乏具有優勢的企業，以及越來越多企業涉及產業鏈多個環節，自我管理和進步能力突出，值得關注。

對于自動化領域，曾朵紅表示，過去10年，中國工控公司產品與海外差距越來越小;從今年國際形勢看，海外對供應鏈安全更加重視，也給中國自動化公司帶來一些機會。尤其在今年制造業復蘇的周期中，中國工控公司的訂單增速整體增長，明顯好于海外的公司，進口替代加速是一種持續趨勢，隨著這些公司去海外拓展業務，產品競爭力逐漸提升。

展望未來新能源領域的機會，曾朵紅認為，新能源車、光伏、工控具有較好的投資機會，未來有數倍的增長空間。其次龍頭企業強者恒強，因為行業發展中需要不斷技術迭代和進步，而龍頭公司具備足夠的資源和人力投入，技術領先，會推動行業發展。施成則表示新能源汽車、光伏與智能生產相關，自動化、工業互聯網與5G信息化產業結合緊密，這些領域存在新的投資機會。