環(huán)球觀速訊丨日本通脹飆升至31年新高，央行為何仍然不愿加息？

自上世紀(jì)90年代日本房產(chǎn)泡沫破滅以來(lái)，日本就進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)30年的通貨緊縮。然而今年全球通脹壓力之大，竟使得這個(gè)近三十年來(lái)物價(jià)不曾上漲的國(guó)度也感受到了通脹的壓力。

本周二，日本數(shù)據(jù)顯示，日本通貨膨脹率升至31多年來(lái)的最高水平，日本民眾正體驗(yàn)到從食品、能源到各類生活必需品的全方位漲價(jià)潮。

同時(shí)，當(dāng)下的情況可能也會(huì)令日本央行倍感糾結(jié)：在美聯(lián)儲(chǔ)正持續(xù)加速加息之際，日本央行仍然需要堅(jiān)持寬松貨幣政策立場(chǎng)。這意味著日本民眾后續(xù)承受的通脹壓力可能進(jìn)一步擴(kuò)大，日元貶值的趨勢(shì)可能也難以扭轉(zhuǎn)。

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日本通脹升至31年來(lái)新高

日本內(nèi)務(wù)省周二公布的數(shù)據(jù)顯示，日本8月份CPI同比上漲3%，高于預(yù)期的2.9%和前值2.6%；除生鮮食品外的CPI同比上漲2.8%，同樣高于預(yù)期值2.7%和前值2.4%。這是日本自1991年以來(lái)最強(qiáng)勁的CPI數(shù)據(jù)。

能源和加工食品成本的飆升是日本CPI同比增長(zhǎng)的主要原因。在剔除能源和生鮮食品后，日本的消費(fèi)者價(jià)格上漲1.6%。盡管這已經(jīng)是至少2015年以來(lái)新高，但仍低于日本央行央行2%的通脹目標(biāo)。

不過(guò)，物價(jià)上漲的壓力也正從能源領(lǐng)域擴(kuò)散到更廣泛的領(lǐng)域。根據(jù)日本研究機(jī)構(gòu)帝國(guó)征信一項(xiàng)調(diào)查，預(yù)計(jì)10月份全日本6532種食品的價(jià)格將上漲，相比之下，8月份這一數(shù)據(jù)為2493種，9月份預(yù)計(jì)為2424種。

日本央行預(yù)計(jì)仍將堅(jiān)持維持利率不變

本周四，日本央行將公布利率政策決議。不過(guò)盡管日本通脹加速升溫，但日本央行維持利率不變的決心恐怕仍然不會(huì)動(dòng)搖。

此前多年以來(lái)，日本的物價(jià)和工資水平一直處于近乎停滯增長(zhǎng)的狀態(tài)。日本央行多年來(lái)一直試圖通過(guò)超寬松貨幣政策來(lái)提振國(guó)內(nèi)需求，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而現(xiàn)在，盡管通脹的確出現(xiàn)升溫，但在日本央行看來(lái)，這主要是因能源等成本驅(qū)動(dòng)，而非國(guó)內(nèi)需求升溫驅(qū)動(dòng)的。

日本央行堅(jiān)持認(rèn)為，當(dāng)下的通脹只是暫時(shí)的，后續(xù)難以持續(xù)。也正因此，日本央行今年一直緊咬牙關(guān)不愿加息。

日本央行行長(zhǎng)黑田東彥此前就曾多次表示，日本央行將把利率維持在最低水平，直到工資穩(wěn)定增長(zhǎng)，使通脹更加可持續(xù)為止。

黑田東彥的這一立場(chǎng)，也使得日本央行和其他主流央行貨幣政策的分歧日益擴(kuò)大。由于全球通脹升溫，美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和瑞士央行預(yù)計(jì)都將在本周加息。

"目前由成本推動(dòng)的通脹對(duì)消費(fèi)者不利，但日本央行將繼續(xù)放松政策，希望最終轉(zhuǎn)化為正面通脹，"日本明治安田研究所分析師Yuichi Kodama表示，"在黑田東彥任期結(jié)束前，預(yù)計(jì)央行的政策都不會(huì)改變，因?yàn)檫@是黑田東彥真正重振通脹的最后一次重大機(jī)會(huì)"。

黑田東彥的任期將在明年4月結(jié)束。而日本首相岸田文雄此前已經(jīng)表態(tài)，支持黑田東彥繼續(xù)其政策立場(chǎng)。同時(shí)，日本政府還利用政府支出和價(jià)格上限等手段，控制通脹對(duì)企業(yè)和家庭的影響。

日元貶值帶來(lái)痛苦已大于好處

由于日本央行與美聯(lián)儲(chǔ)的政策分歧逐步擴(kuò)大，日元兌美元今年已經(jīng)累計(jì)下跌了20%，創(chuàng)下24年新低，成為G10國(guó)家中表現(xiàn)最差的貨幣。

對(duì)于日本來(lái)說(shuō)，日元貶值帶來(lái)的影響有利有弊。

此前日本央行一直聲稱日元貶值將帶來(lái)“凈收益”，因?yàn)槿赵H值有利于促進(jìn)出口。但是由于今年日元貶值幅度過(guò)大，日本國(guó)內(nèi)食品、能源和其他必需品價(jià)格上漲，給企業(yè)帶來(lái)的成本壓力已經(jīng)超過(guò)了其好處。

隨著日元大幅貶值，日本企業(yè)今年的海外盈利在匯回國(guó)內(nèi)時(shí)，創(chuàng)下自1954年以來(lái)的新高——但這筆意外之財(cái)仍然尚未推動(dòng)工人工資出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

日本首相岸田文雄最近表示，日本應(yīng)利用日元走軟的機(jī)會(huì)，將更多企業(yè)制造基地遷回國(guó)內(nèi)，并吸引外國(guó)游客。

然而，在本月日元兌美元匯率跌至近145日?qǐng)A的關(guān)鍵心理關(guān)口時(shí)，包括財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一在內(nèi)的日本內(nèi)閣大臣都加大了警告力度。

隨著日元大幅貶值，分析師紛紛上調(diào)了對(duì)日本通脹的預(yù)期。日本農(nóng)林中金綜合研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家南武志（Takeshi Minami）預(yù)計(jì)，日元近期的走勢(shì)將令通脹在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在高位。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 同比上漲