機(jī)構(gòu)點(diǎn)評：1-2月經(jīng)濟(jì)開門紅兌現(xiàn)，穩(wěn)增長政策漸發(fā)力

3月15日，國家統(tǒng)計局公布了2022年1-2月國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，1-2月，全國固定資產(chǎn)投資同比上漲12.2%，漲幅較去年全年擴(kuò)大7.3個百分點(diǎn)；社會消費(fèi)品零售總額同比上漲6.7%，漲幅比去年12月擴(kuò)大5.0個百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比上漲7.5%，比去年12月加快3.2個百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長付凌暉表示，“從數(shù)據(jù)上來看，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出了真正的暖意。”

對此，Mysteel匯總了12家券商及機(jī)構(gòu)對我國1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的點(diǎn)評，具體如下：

中信證券：1-2月部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比指標(biāo)超市場預(yù)期，反映了經(jīng)濟(jì)在漸次復(fù)蘇。1-2月超預(yù)期上行的消費(fèi)增速可能會在3月份承壓，由于生產(chǎn)端在3月仍有上行空間，維持一季度GDP同比增長5.3%的判斷。

浙商證券：1-2月經(jīng)濟(jì)開門紅兌現(xiàn)，供需兩端表現(xiàn)均大超市場預(yù)期，堅持一季度GDP同比增長5.7%的判斷。在3月疫情大幅反彈擾動背景下，預(yù)計工業(yè)增長仍將優(yōu)于服務(wù)業(yè)力挺經(jīng)濟(jì)開門紅，預(yù)計3月社零數(shù)據(jù)會出現(xiàn)階段性回調(diào)。穩(wěn)增長仍是貨幣政策首要目標(biāo)，央行后續(xù)降準(zhǔn)概率有所提高，繼續(xù)發(fā)力寬信用、穩(wěn)增長。

國金證券：1-2月工業(yè)生產(chǎn)超預(yù)期，原材料和部分出口鏈表現(xiàn)較好；服務(wù)業(yè)預(yù)期改善，疫情擾動仍需關(guān)注。“政策底”夯實(shí)、“經(jīng)濟(jì)底”在即，穩(wěn)增長已從第一步募資增多，逐步轉(zhuǎn)向第二步項目開工、需求釋放。“經(jīng)濟(jì)底”或在1季度前后出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)或在2季度環(huán)比改善顯著、3季度同比改善顯著。

東北證券：1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，大超市場預(yù)期，三重壓力仍客觀存在。穩(wěn)增長的政策基調(diào)不會因個別月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖而改變，貨幣寬松預(yù)期仍然存在，財政加碼彈藥充足。隨著國家穩(wěn)增長穩(wěn)投資政策效果持續(xù)落地，下階段投資（除房地產(chǎn)開發(fā)投資以外）有望保持良好增勢。

華寶證券：在穩(wěn)增長發(fā)力背景下，經(jīng)濟(jì)整體回暖。工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)上漲趨勢，結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果明顯，制造業(yè)尤其是高端制造投資大幅增加，基建發(fā)力成效顯現(xiàn)。消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，居民信心有所回升。同時，兩會上對于2022年定調(diào)延續(xù)了此前政策發(fā)力的基調(diào)，加大財政政策力度，為制造業(yè)以及基建投資提供了有力的支撐。

國海證券：1-2月專項債發(fā)力前置成效初顯，基建發(fā)力開啟；房地產(chǎn)投資由負(fù)轉(zhuǎn)正，后續(xù)可持續(xù)性可能仍顯“疲軟”。“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”仍需政策扶持，考慮到近期以美聯(lián)儲為代表的海外貨幣政策趨于轉(zhuǎn)向，“通脹壓力”仍存，央行在貨幣政策上的操作會趨于謹(jǐn)慎，短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)以結(jié)構(gòu)性寬松政策為主。

東海證券：1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)了開門紅，但仍需注意基數(shù)、季調(diào)環(huán)比不強(qiáng)、高頻數(shù)據(jù)背離等現(xiàn)象，同時2月金融數(shù)據(jù)略弱于預(yù)期，顯示實(shí)體需求可能仍不強(qiáng)，疊加海外地緣局勢和高通脹、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣收緊等影響，我們認(rèn)為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策仍有望繼續(xù)發(fā)力。

華安證券：1-2月地產(chǎn)投資超預(yù)期，剔除基數(shù)效應(yīng)的制造業(yè)投資偏弱，基建穩(wěn)增長逐步發(fā)力。預(yù)計一季度GDP同比增速為5.3%左右，后續(xù)政策總基調(diào)仍將維持穩(wěn)中有松，降準(zhǔn)降息窗口仍未關(guān)閉。而要保證經(jīng)濟(jì)夯實(shí)穩(wěn)增長之路，仍需持續(xù)在投資上發(fā)力。

太平洋證券：1-2月投資、消費(fèi)與工業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)大超預(yù)期，疊加外貿(mào)數(shù)據(jù)也不錯，全年穩(wěn)增長的信心明顯提升。后續(xù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化較為明顯，疫情防控在3月明顯升級，消費(fèi)短期內(nèi)會再次走弱；地產(chǎn)的投資與銷量在一個季度范圍內(nèi)不會有起色。投資與凈出口會成為今年穩(wěn)增長的主要貢獻(xiàn)項，消費(fèi)短期內(nèi)會有所拖累但是疫情防控到位會再次成為助力。

國聯(lián)證券：1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示供需兩旺，全面反彈。基建和制造業(yè)投資的回升和較快增長仍有一定依據(jù)，但地產(chǎn)和消費(fèi)是否回暖或許存在爭議，較大力度的穩(wěn)增長的措施仍將持續(xù)推出。

平安證券：1-2月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比悉數(shù)超預(yù)期改善。近期從全國兩會、到國常會部署《政府工作報告》重點(diǎn)任務(wù)分工，都對穩(wěn)增長提出較高要求，隨著財政政策的大力度落實(shí)，房地產(chǎn)監(jiān)管政策的因城施策、邊際調(diào)整，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“筑底”階段。而貨幣政策受到結(jié)構(gòu)性通脹升溫、美聯(lián)儲啟動加息的約束，暫時處于觀察期，短期宏觀政策將以結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和財政政策的發(fā)力為主。

粵開證券：1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)開門紅，大幅超出預(yù)期，得益于1-2月疫情相對穩(wěn)定消費(fèi)回升，“穩(wěn)增長”政策靠前發(fā)力帶勱基建和地產(chǎn)投資上升，外需支撐出口高增。往后看，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力持續(xù)，仍需政策加碼，仍要繼續(xù)堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)的總要求。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 同比上漲 個百分點(diǎn)