今年以來，巴西通脹水平在年初短暫緩和后意外遭受俄烏沖突的溢出效應(yīng)沖擊而愈演愈烈。盡管巴西貨幣緊縮周期接近尾聲，但抗通脹措施收效寥寥，反而加劇民生負(fù)擔(dān)，打擊經(jīng)濟(jì)活力。

目前來看，巴西通脹水平仍受外部供應(yīng)條件強(qiáng)烈影響，內(nèi)部貨幣政策空間有限，經(jīng)濟(jì)活力受高利率壓制，企業(yè)經(jīng)營面臨兩難局面，民眾購買力備受打擊。

全力抗通脹，緊縮進(jìn)尾聲

為應(yīng)對(duì)居高不下的通脹水平，巴西央行貨幣政策委員會(huì)3月16日宣布，將2022年基準(zhǔn)利率由此前的10.75%上調(diào)至11.75%，創(chuàng)2017年4月（12.25%）以來最高紀(jì)錄。這也是巴西央行自2021年3月以來連續(xù)第9次加息。

巴西央行貨幣委員會(huì)當(dāng)日在聲明中指出，全球形勢(shì)嚴(yán)重惡化，俄烏沖突導(dǎo)致金融條件急劇收緊以及圍繞全球經(jīng)濟(jì)前景的高度不確定性，特別是沖突導(dǎo)致的供應(yīng)中斷恐加劇新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體本就不斷加劇的通脹壓力。巴西央行認(rèn)為，考慮到當(dāng)前的通脹預(yù)測和長期通脹預(yù)期的脫錨風(fēng)險(xiǎn)，有必要繼續(xù)大幅強(qiáng)化貨幣緊縮政策，從而“緩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)并促進(jìn)充分就業(yè)”。

在聲明中，巴西央行還表示計(jì)劃在下一次貨幣政策委員會(huì)會(huì)議上進(jìn)行同等幅度的加息，使通脹趨向目標(biāo)水平。加息決策將取決于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)平衡、以及通脹預(yù)期。

央行行長羅伯托·坎波斯·內(nèi)托3月24日的表態(tài)印證了巴西貨幣緊縮政策收尾的信號(hào)。他說，5月召開的下一次貨幣政策委員會(huì)議或在繼續(xù)將基準(zhǔn)利率提高1個(gè)百分點(diǎn)后結(jié)束本輪加息周期。

巴西地理統(tǒng)計(jì)局3月11日發(fā)布報(bào)告顯示，受燃料價(jià)格和學(xué)費(fèi)支出上漲影響，今年2月，衡量通脹水平的巴西全國廣義消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（IPCA）環(huán)比增長1.01%，創(chuàng)2015年2月（1.25%）以來最高值。

巴西經(jīng)濟(jì)部3月17日發(fā)布的《宏觀財(cái)政簡報(bào)》將2022年通脹預(yù)期從4.7%調(diào)升至6.55%。

2022年3月11日，巴西國家石油公司宣布上調(diào)汽柴油價(jià)格后，巴西圣保羅市加油站使用新的價(jià)牌

據(jù)巴西央行3月24日發(fā)布的《通脹報(bào)告》，制造業(yè)投入不足、高財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、貨幣緊縮政策、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高度不確定、大宗商品價(jià)格上漲都對(duì)巴西通脹造成上行壓力，并在短期內(nèi)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因此，預(yù)計(jì)2022年GDP增長1.0%，通脹水平為6.3%或7.1%，取決于雷亞爾兌美元匯率及國際油價(jià)水平。2021年，巴西廣義消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)達(dá)10.06%，為2015年以來最高值。

巴西瓦加斯基金會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授格斯納·奧利韋拉表示，巴西央行正傳遞一條重要信息，即它將堅(jiān)持打破當(dāng)前的通脹螺旋。

他說，加息猶如吃黃連，不但嚴(yán)重打擊生產(chǎn)而且在當(dāng)前高失業(yè)率的逆境下限制經(jīng)濟(jì)增長潛力。然而，從通脹的角度看別無他法。

瓦加斯基金會(huì)國際金融學(xué)副教授夏華聲對(duì)新華財(cái)經(jīng)記者表示，市場對(duì)俄烏沖突導(dǎo)致的更大通脹壓力，以及美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期、通過量化緊縮縮減資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)期可能促使巴西央行到年終將基準(zhǔn)利率提升至12.75%以上。

他認(rèn)為，當(dāng)前巴西的實(shí)際利率為7.5%左右，是全球?qū)嶋H利率水平最高的國家之一，足以避免任何對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2022年加息預(yù)期產(chǎn)生的沖擊。因此，巴西央行無意將基準(zhǔn)利率提升至12.75%以上。

前巴西央行貨幣政策部主任、毛阿資本首席執(zhí)行官路易斯·費(fèi)爾南多·菲格雷多的觀點(diǎn)與夏華聲相似。他認(rèn)為，巴西央行是全球最早開始加息行動(dòng)的中央銀行之一，當(dāng)前，巴西央行的貨幣緊縮政策周期已至尾聲。

民眾購買力持續(xù)下降

持續(xù)不斷且愈演愈烈的高通脹對(duì)巴西民眾日常消費(fèi)的影響已在燃油、食品和工業(yè)耐用品價(jià)格等多方面突顯。

巴西國家石油公司3月10日宣布，自11日起提高煉油廠向經(jīng)銷商出售的汽油、柴油價(jià)格，二者平均漲幅分別為18.8%和24.9%。巴西國家石油管理局表示，在13日至19日當(dāng)周，巴西加油站汽油平均零售價(jià)格上漲8.73%，柴油平均零售價(jià)格上漲14.4%。3月以來，各地加油站汽油價(jià)格已超過每升8雷亞爾（1雷亞爾約合1.34元人民幣）。油價(jià)上漲引發(fā)各類物資成本增加、價(jià)格提升已形成一個(gè)上升螺旋，民眾生活成本愈發(fā)沉重。

巴西工會(huì)聯(lián)盟社會(huì)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)研究所（DIEESE）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月，監(jiān)測該國13種主要食品的“巴西基本食品籃”價(jià)格水平環(huán)比增長2.02%，是當(dāng)月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)增幅（1.01%）的2倍。其中，土豆價(jià)格增長23.49%，豆類價(jià)格增長4.77%。受俄烏沖突推升燃料價(jià)格，波及整個(gè)食品物流產(chǎn)業(yè)鏈并推高飼料價(jià)格影響，除牛肉外，禽肉和豬肉等以往較便宜的肉類價(jià)格也出現(xiàn)上漲。

巴西經(jīng)濟(jì)研究所負(fù)責(zé)市場綜合價(jià)格指數(shù)（IGP-M）調(diào)查的協(xié)調(diào)人安德烈·布拉茲表示，3月11日巴西上調(diào)成品油價(jià)格對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)通脹結(jié)果產(chǎn)生影響。在生產(chǎn)端，柴油價(jià)格上漲8.89%，在消費(fèi)端，汽油價(jià)格上漲1.36%。與此同時(shí)，小麥、小麥面粉、工業(yè)面包和蛋糕價(jià)格也開始加速上漲。

原材料供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)還對(duì)巴西鋼鐵制造產(chǎn)生沖擊。本月第二周，巴西國家鋼鐵公司宣布，由于原材料價(jià)格和投資成本增加，其鋼材價(jià)格將自4月起分兩次提高20%。家用電器、汽車等耐用品和建材價(jià)格上漲就在眼前。

經(jīng)濟(jì)咨詢公司Corecon-AM經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼總裁馬庫斯·埃萬熱利斯塔說，巴西通脹逐月上升，民眾購買力逐月下降。盡管聯(lián)邦政府試圖上調(diào)利率抑制通脹，但到目前為止還沒發(fā)揮作用。

據(jù)當(dāng)?shù)厥袌稣{(diào)查公司Varejo360的報(bào)告顯示，圣保羅州超市面粉、通心粉、餅干，乃至豆油的價(jià)格都一再上調(diào)，特別是自俄烏沖突發(fā)生之后的3月份。

隨購買力下降的還有民眾生活質(zhì)量和品牌企業(yè)的銷售額。自2021年以來，高通脹迫使越來越多巴西民眾舍棄國際品牌產(chǎn)品改用更為便宜的地區(qū)品牌，甚至完全舍去品牌、放棄超市和零售店轉(zhuǎn)向批發(fā)市場，在無限的通脹與有限的選擇間輾轉(zhuǎn)騰挪。

超市的日子也不好過，為減少成本轉(zhuǎn)嫁、留住顧客不得不與供應(yīng)商“錙銖必較”。然而，當(dāng)前大宗商品價(jià)格平地起飛，超市采購價(jià)格也水漲船高。圣保羅超市業(yè)協(xié)會(huì)獲得的數(shù)據(jù)顯示，僅3月上半月，面粉價(jià)格增長了約15%，豆油價(jià)格增長20%。

通脹利率雙高沖擊經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍對(duì)高通脹、高利率沖擊信貸、消費(fèi)和整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)感到擔(dān)憂。

夏華聲表示，今年巴西通脹水平意外繼續(xù)攀升將降低巴西普通民眾的購買力并加劇貧困問題，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人不會(huì)有足夠的工資增幅抵消損失。大多數(shù)中低收入階層將減少消費(fèi)和投資，其資產(chǎn)也將貶值。隨著人們消費(fèi)減少，企業(yè)也將面臨同樣問題，收入和利潤減少將壓抑投資和招聘需求，造成失業(yè)。

2022年3月4日，巴西圣保羅市街頭，一名男性進(jìn)入一家服裝店，店門外坐著一名無家可歸的婦女和她的女兒

瓦加斯基金會(huì)另一位教授阿爾貝托表示，俄烏沖突導(dǎo)致的油價(jià)、大宗商品價(jià)格上升，以及化肥供應(yīng)不足導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)提價(jià)是導(dǎo)致本次通脹的主要因素，而非需求增加。食物短缺和價(jià)格上升的情況將在今年晚期至明年得以顯現(xiàn)。而食物短缺和失業(yè)率增加則將加劇巴西的饑餓問題。

巴西央行17日發(fā)布的“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)”顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，今年1月，巴西經(jīng)濟(jì)活動(dòng)環(huán)比下降0.99%至138.48點(diǎn)，是2020年12月（138.18）以來的最低點(diǎn)。該指數(shù)被視為“預(yù)覽”巴西GDP的風(fēng)向標(biāo)。

央行最新一期《焦點(diǎn)報(bào)告》對(duì)巴西2022年GDP增速的估值為0.50%，與前一周持平。

巴西經(jīng)濟(jì)部也降低了其對(duì)巴西本年度GDP增速的預(yù)期。在17日發(fā)布的《宏觀財(cái)政簡報(bào)》中，經(jīng)濟(jì)部表示，受俄烏沖突、新冠疫情和通脹上升影響，巴西2022年GDP增速預(yù)計(jì)為1.5%，低于去年預(yù)測的2.1%。2021年，巴西經(jīng)濟(jì)增長4.6%。

簡報(bào)指出，巴西財(cái)政部將密切關(guān)注今年的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，特別是俄烏沖突及其對(duì)已因疫情受挫的全球價(jià)值鏈的沖擊。此外，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和通脹的威脅仍在評(píng)估中。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 緊縮政策