央行逆回購操作連續(xù)五日維持在千億量級，5800億凈投放助資金面實現(xiàn)平穩(wěn)跨季

人民銀行31日早間發(fā)布公告稱，為維護季末流動性合理充裕，今日開展1500億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%與此前持平；鑒于當(dāng)日有200億元逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈投放1300億元。

這也是季末時點人民銀行連續(xù)第五個交易日將逆回購操作維持在千億元量級，五日內(nèi)公開市場合計凈投放流動性5800億元。

連續(xù)大額“補水”下，季末資金面整體平穩(wěn)。月末最后一日銀行間市場隔夜資金利率有所反彈，但絕對數(shù)值仍不算高，其余期限品種大致保持穩(wěn)定。有銀行交易員表示，當(dāng)前銀行類機構(gòu)感覺尚好，隔夜資金相對寬松，7天期品種價格也較穩(wěn)定。不過主要受銀行面臨月末考核，出錢相對減少影響，非銀機構(gòu)拆借成本有所上行。

截至發(fā)稿，DR001、DR007、DR014加權(quán)平均利率分別報1.9794%、2.2386%、2.2797%，較前一交易日+47.61BP、+1.02BP、-17.76BP；R001、R007、R014加權(quán)平均利率分別報3.2970%、3.0010%、3.0560%，較前一交易日+169.21BP、-12.56BP、-11.76BP；且二者相同期限品種間利差大幅收窄。

至此，3月公開市場操作也已正式收官，據(jù)新華財經(jīng)統(tǒng)計，當(dāng)月人民銀行累計開展10600億元逆回購操作，均為7天期品種，另還開展2000億元MLF及700億元國庫現(xiàn)金定存操作；鑒于當(dāng)月合計有14600億元逆回購及1000億元MLF到期，全口徑計算，3月公開市場合計凈回籠流動性2300億元，且月內(nèi)無逆回購及MLF操作利率調(diào)降。

中信證券明明表示，3月人民銀行小幅超額續(xù)作MLF，且從逆回購?fù)斗徘闆r看，貨幣政策仍然呵護銀行間流動性。最后一周受繳稅、繳準、月末等因素影響，跨季資金利率明顯上行，對此，央行在最后五個交易日提高了逆回購操作規(guī)模，顯示出維護資金面平穩(wěn)的決心。進入4月后，預(yù)計央行將繼續(xù)維持流動性合理充裕。

值得關(guān)注的是，據(jù)人民銀行30日消息，人民銀行貨幣政策委員會2022年第一季度例會于近日召開。會議指出，要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度；保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性；結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”等。

中信證券在研報中指出，受當(dāng)前國內(nèi)疫情與國際地緣政治沖突影響，實體經(jīng)濟運行受到擾動，進一步寬松貨幣政策似乎合情合理。但也要注意的是，實施下調(diào)政策利率并非是“唯一選擇”，從央行一季度例會表態(tài)來看，“著力穩(wěn)定銀行負債成本”以及“發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能”都是壓降社會融資成本的有效途徑。同時，例會還強調(diào)要“發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”，而各種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也能起到釋放流動性的作用，因此短時間內(nèi)實施普降補充中長期流動性的需求尚不“迫切”。

此外，國家統(tǒng)計局31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.7個百分點，低于臨界點，制造業(yè)總體景氣水平有所回落。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，近期，國內(nèi)多地出現(xiàn)聚集性疫情，加之國際地緣政治不穩(wěn)定因素顯著增加，我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動受到一定影響。同時調(diào)查企業(yè)反映，隨著局部地區(qū)疫情得到有效控制，受抑制的產(chǎn)需將會逐步恢復(fù)，市場有望回暖。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，3月景氣指數(shù)表明經(jīng)濟下行壓力仍然較大。下一階段，貨幣政策發(fā)揮好政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時采取降準、降息，保持流動性合理充裕，加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度，提振市場主體信心，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

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