央行連續(xù)三日開展千億級逆回購操作，維護(hù)季末流動性合理充裕并穩(wěn)定市場情緒

人民銀行29日早間發(fā)布公告稱，為維護(hù)季末流動性合理充裕，今日開展1500億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%與此前持平；鑒于當(dāng)日有200億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放1300億元。這也是人民銀行連續(xù)第三個交易日將逆回購操作量維持在千億元量級。

在逆回購持續(xù)加量的呵護(hù)下，銀行間市場流動性整體較為平穩(wěn)。有交易員表示，當(dāng)前本土新冠疫情形式仍然嚴(yán)峻，金融重鎮(zhèn)上海管控力度升級，央行連續(xù)發(fā)力投放，除對沖季末及稅期延后疊加的壓力之外，可能也包含了維穩(wěn)市場情緒的考量。

受跨月疊加季末因素影響，銀行類機(jī)構(gòu)和非銀金融機(jī)構(gòu)間的質(zhì)押式回購價差進(jìn)一步擴(kuò)大。截至發(fā)稿，DR001、DR007、DR014加權(quán)平均利率分別報1.7144%、2.1259%、2.4202%，R001、R007、R014加權(quán)平均利率分別報3.4000%、3.6860%、2.9670%；相同期限品種間利差升至168.56BP、156.01BP、54.68BP。

宏觀經(jīng)濟(jì)研究員王好認(rèn)為，從目前情況看，人民銀行向市場適度釋放跨期流動性，有助于穩(wěn)定跨期資金價格和市場預(yù)期，屬于正常操作。跨季結(jié)束后，資金面將恢復(fù)常態(tài)，央行大概率也將降低公開市場操作力度。“預(yù)計清明節(jié)假期不會對流動性產(chǎn)生明顯擾動。”王好說。

談及下一步貨幣政策變化，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，結(jié)合監(jiān)管層表態(tài)來看，當(dāng)前貨幣政策首要目標(biāo)為穩(wěn)增長。2月金融數(shù)據(jù)略低于預(yù)期存在季節(jié)性及暫時性因素擾動，在明確的政策基調(diào)下，預(yù)計人民銀行近期有降準(zhǔn)可能，旨在發(fā)力寬信用、穩(wěn)增長，3月金融數(shù)據(jù)將繼續(xù)總量多增、結(jié)構(gòu)改善，有望呈現(xiàn)亮眼表現(xiàn)。

而基于監(jiān)管層此前關(guān)于“切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長”的部署，中國銀行研究院研究員梁斯表示，貨幣政策要主動應(yīng)對，一方面，意味著貨幣政策將繼續(xù)靠前發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力，確保流動性合理充裕，尤其要通過為金融機(jī)構(gòu)提供中長期流動性，鼓勵金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)中長期信貸支持，使資金能夠更加精準(zhǔn)高效地注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。另一方面，在當(dāng)前疫情波及范圍較大的背景下，特別需要加大對受疫情影響較大行業(yè)和企業(yè)的支持力度，穩(wěn)定其資金鏈，確保其穩(wěn)健經(jīng)營和加快恢復(fù)。

考慮到3月美聯(lián)儲議息會議開啟加息周期后，美債收益率一路上行，有市場人士擔(dān)心海外貨幣政策收緊以及中美利差縮窄會對國內(nèi)貨幣政策節(jié)奏產(chǎn)生擾動，中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明認(rèn)為，當(dāng)前我國貨幣政策增強(qiáng)自主性，不會因?yàn)槊缆?lián)儲加息而明顯收緊。內(nèi)外壓力下，包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策，有條件進(jìn)一步向?qū)捤煞较蜻M(jìn)行更具實(shí)質(zhì)性的調(diào)整，從而鞏固市場信心、推動形成積極的預(yù)期。目前降準(zhǔn)仍然可以期待，利差和匯率不會成為貨幣政策的制約。

受資金面變化影響，29日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜至14天品種整體下行，其中隔夜品種下行逾20BP。具體來看，隔夜Shibor跌21.90BP，報1.7270%；7天Shibor跌4.30BP，報2.1450%；14天Shibor跌8.40BP，報2.3910%。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 人民銀行 金融機(jī)構(gòu)