央行增量平價(jià)續(xù)做MLF，貨幣政策邊際寬松的方向會(huì)變嗎？

央行周二增量平價(jià)續(xù)做到期中期借貸便利（MLF）。市場人士指出，央行已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月增量續(xù)做MLF，繼續(xù)釋放貨幣政策邊際寬松信號(hào)，預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策仍將發(fā)力，降準(zhǔn)降息仍可期。

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，3月15日開展2,000億元MLF操作和100億元公開市場逆回購操作，操作利率分別為2.85%和2.10%。

東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，本月增量續(xù)做的主要目標(biāo)是加碼寬信用，同時(shí)抑制市場利率上行勢頭。

市場人士表示，當(dāng)前國內(nèi)疫情疫情出現(xiàn)反復(fù)，仍需要通過引導(dǎo)市場利率適度下行，降低企業(yè)綜合融資成本，MLF加量續(xù)做能夠直接補(bǔ)充銀行中長期流動(dòng)性，提升其放貸能力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大貸款投放，并釋放貨幣政策邊際寬松信號(hào)，穩(wěn)定市場預(yù)期。

降準(zhǔn)降息或仍有必要

上述人士并表示，盡管市場對(duì)本月MLF降息的預(yù)期落空，但降準(zhǔn)降息或仍有必要，二季度政策利率下調(diào)概率增大。

王青指出，當(dāng)前消費(fèi)偏弱、地產(chǎn)遇冷局面仍在持續(xù)，這意味著去年下半年以來的經(jīng)濟(jì)下行壓力尚未根本緩解。近期國內(nèi)疫情又有抬頭，多地強(qiáng)化防控，有可能在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形成擾動(dòng)，因此仍需要貨幣政策及時(shí)發(fā)力對(duì)沖。

國泰君安證券首席宏觀分析師董琦指出，貨幣政策“穩(wěn)增長”將貫穿全年，降準(zhǔn)至少還有50-100個(gè)基點(diǎn)（bp）的空間。

短期流動(dòng)性仍將保持平穩(wěn)

市場人士指出，臨近稅期，銀行間市場資金面出現(xiàn)收斂跡象，本周政府債繳款規(guī)模大幅上升，考慮政府債繳款及稅期走款均集中于下半周，將對(duì)資金面有所擾動(dòng)，央行持續(xù)釋放流動(dòng)性有助于抑制市場利率上行勢頭。

華南某銀行交易員對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，在央行連續(xù)兩周凈回籠影響下，銀行間市場流動(dòng)性雖然整體平衡，但資金面寬松程度并不如前，隔夜和七天回購利率均小幅上行，價(jià)格略偏高。

此外，近期央行上繳財(cái)政結(jié)存利潤超1萬億，由于財(cái)政將這筆收入支出后，資金仍能夠長期停留在銀行體系中，因此對(duì)于商業(yè)銀行的長期流動(dòng)性也將形成一定的補(bǔ)充。不過信達(dá)證券首席固收分析師李一爽認(rèn)為，考慮到結(jié)存利潤按月均衡上繳，財(cái)政支出后續(xù)每月釋放的資金可能不足千億，因此其對(duì)于短期流動(dòng)性的影響相對(duì)有限。

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