印度貿易赤字擴大，盧比兌美元匯率承壓

由于國際原油價格高漲，印度貿易赤字已經呈現不斷擴大的趨勢。印度經常賬戶赤字率的不斷擴大，將體現為印度通貨膨脹的高企和盧比兌美元匯率的貶值。這或許會推動印度央行重新考慮其寬松貨幣立場，加快加息的步伐。

印度2月貿易數據顯示，印度貿易赤字在逐漸擴大。印度商工部2日公布的數據顯示，印度2月商品出口達338.1億美元，同比增長22.36%，進口達550.1億美元，同比增長34.99%。在進口增速明顯快于出口的推動下，印度2月貿易赤字也在大幅擴大，且呈現不斷擴大的趨勢。2月，印度貿易逆差達212億美元。而在1月，印度貿易逆差還是174.2億美元。2021年2月和2020年2月，印度貿易逆差分別為131.2億美元和101.6億美元。

印度進口大幅增長主要原因是包括國際原油價格在內的大宗商品價格在不斷高漲。原油在印度進口商品中總價值排第一，國際原油價格的上漲，直接推動印度進口總額大幅上升。1月，印度原油進口達8902.784億盧比，而在2021年同期，印度原油進口價值僅為6890.046億盧比，同比增長29.21%。印度財年從每年4月開始。本財年以來（2021年4月-2022年1月）印度原油進口達96789.792億盧比，而在上個財年的同期為47087.527億美元，同比增長達105.55%。植物油為印度另一個大類的進口商品。1月，印度植物油進口達1381.205億盧比，而在2021年同期，印度植物油進口僅為830.123億盧比，同比增長66.39%。

由于印度80%的原油依賴國際市場進口，業內機構預計，國際原油價格每桶上漲10美元，將推動印度經常賬戶赤字率上升約0.5個百分點。數據顯示，印度目前的原油進口成本已經超過100美元一桶，達到100.71美元一桶。而在去年的11月4日，印度原油的平均進口成本在83-84美元一桶左右。印度央行貨幣政策委員會成員之一的MridulK.Saggar指出，國際市場能源價格不確定性明顯上升。印度原油籃子在前兩個月上漲了近25%。印度金融服務機構EmkayGlobal的研究人員指出，印度2022-23財年的經常賬戶赤字率將比上年提高約2.5個百分點。

在最近的兩個季度，印度經常賬戶赤字率已經呈現為擴大趨勢。2021年7-9月，印度凈出口與GDP的比率為-2.8%，但到了2021年10-12月，這一比率已經擴大至-3.4%。

印度評級機構IndiaRatingsandResearch指出，俄羅斯和烏克蘭的地緣政治緊張將提高石油、珠寶、食用油和化肥的價格。目前，印度對這些物品的進口依存度很高。預計印度在2021-22財年的商品進口費用超過6000億美元。俄羅斯與烏克蘭之間的戰爭沖突對印度經濟的直接影響，將通過通貨膨脹、經常賬戶赤字增加和盧比貶值來體現。

在印度經常賬戶赤字率不斷擴大下，印度盧比兌美元匯率已經大幅下跌。4日，印度盧比兌美元匯率已經下跌至76.16盧比兌1美元，這是近3個月以來的最低水平。印度一家金融服務機構的外匯分析師指出，由于原油價格高漲，近期印度盧比兌美元匯率還將進一步承壓。同時，考慮到美聯儲即將加息對強勢美元的支撐，盧比匯率下行壓力明顯。

印度原油和食用油進口價格的大漲將直接推動印度通脹上升。1月，印度CPI已經超過6%的央行容忍上限。但這是印度汽柴油零售價格至少4個月沒有更新的條件下。從3月7日開始，印度汽柴油零售價格將恢復為每日更新，如果印度政府沒有采取減稅措施，目前的進口油價將大幅推高印度國內市場的零售價格。業內預計，印度汽柴油價格每升或將上漲8-10盧比。“黑海方向的葵花籽油進口已經停頓，從烏克蘭的進口也已經關閉，這將為全球植物油的供給造成很大的空缺。”孟買食用油經紀咨詢機構SunvinGroup的相關負責人說。

這給印度央行制造了難題。在上個月的雙月貨幣政策會議上，為促進經濟增長，印度央行既沒有上調基準利率，也沒有上調逆回購利率，還是繼續維持寬松貨幣政策。印度央行此前預計印度通脹會逐月下降。但在國際原油和食用油價格大幅上漲的背景下，印度的通脹不僅不會向下走，很有可能繼續上攀。印度央行貨幣政策委員會成員之一的JayanthR.Varma指出，現在是時候從更廣泛的角度考慮貨幣政策的目標，而不能僅僅是穩定和促進經濟增長。目前，地緣政治緊張已經成為比疫情影響更大的全球經濟風險。由于通脹，印度需要提高名義利率，貨幣政策立場也需要由此前的寬松調整為中立。在印度央行貨幣政策委員會成員中，JayanthR.Varma是僅有的反對寬松貨幣立場的成員。

此前機構普遍預計，由于根深蒂固的促經濟的政策目標，印度央行可能最早會在8月或以后的會議上實施加息。但現在由于貿易赤字和通貨膨脹，印度央行可能會將加息動作有所提前。

關鍵詞： 經常賬戶 同比增長