樂心醫療2020年營收、凈利雙增背后：一季度經營活動產生的現金流量凈額同比大降118.79%

以電子健康秤起家的樂心醫療(300562，SZ)2020年營收、凈利實現雙增長，其銷售費用也跟著“水漲船高”達到9254.38萬元，同比增長33.97%。

此外，樂心醫療近日發布的2021年一季報顯示，其銷售費用仍持續增長，同比增長101.90%。

對于2020年及2021年一季度銷售費用的接連增長，樂心醫療稱，“主要系本報告期銷售傭金增加所致。”

2020年營收、凈利雙增

資料顯示，樂心醫療成立于2002年7月，于2016年11月16日在深交所上市。專業從事醫療健康產品、智能可穿戴產品的研發、生產與銷售以及樂心遠程健康管理云平臺的研發與運營，旗下醫療健康產品包括電子血壓計、電子健康秤、脂肪測量儀、電子血糖儀等產品。

2020年年報數據顯示，樂心醫療營收13.37億元，同比增長51.27%;同期歸母凈利潤0.70億元，同比增長125.86%。

資料顯示，樂心醫療剛上市前兩年業績曾出現下滑，據同花順iFinD數據，2017年，樂心醫療的營收增速跌至12.45%，緊接著，2018年，其營收增速更是呈負增長，為-10.56%，2019年和2020年，營收增速開始呈回升狀態;同期，其歸母凈利潤也降至1784.07萬元，同比增長率大幅下滑77.84%，2018年至2020年，歸母凈利潤又開始持續增長。

2011年至2020年的營收(左圖)和歸母凈利潤(右圖)(來源：同花順iFinD)

記者注意到，上市第一年的樂心醫療銷售費用達到歷史峰值，隨后2018年和2019年連續2年下降后，2020年又出現回升。

同花順iFinD數據顯示，2017年，樂心醫療銷售費用10305.74萬元，占當期營收11.89%。

2018年至2019年，銷售費用分別為7503.37萬元、6907.88萬元，占當期營收的比例分別為9.68%、7.82%，呈下降趨勢。

銷售費用和銷售費用(左圖)占同期營收比例(右圖)(來源：同花順iFinD)

2020年，樂心醫療的銷售費用又回升至9254.38萬元，相較2019年同期增長了2346.5萬元，同比增長33.97%，占當期營收比例達6.92%。

具體來看，在2020年9254.38萬元的銷售費用中，“銷售傭金”占比最高，其次是“員工薪酬及社保”，“廣告及市場推廣費”雖不及前兩者，但占銷售費用比例也將近20%。

明細數據顯示，“銷售傭金”達4319.19萬元，占比46.67%;“員工薪酬及社保”為2363.24萬元，占比25.54%;“廣告及市場推廣費”達1502.95萬元，占比16.24%。

來源：2020年年報

銷售費用明細(來源：2020年年報)

值得注意的是，2021年一季報顯示，今年一季度，樂心醫療的銷售費用持續增長。

一季報顯示，該期樂心醫療的銷售費用為2044.82萬元，與去年同期的1012.79萬元相比，增長了1032.03萬元，同比增長率達到101.90%。

一季度經營活動產生的現金流量凈額同比大降118.79%

記者注意到，據2020年年報，報告期內樂心醫療經營活動產生的現金流量凈額為7798.96萬元，同比增長4.04%，呈增長狀態。

不過，“分季度主要財務指標”顯示，2020年第二季度，樂心醫療經營活動產生的現金流量凈額為-1957.25萬元，其余3個季度經營活動產生的現金流量凈額則均超過1000萬元。

來源：2020年年報

此外，2021年一季報顯示，盡管一季度的營收和歸母凈利潤均保持超100%的同比增長率，但經營活動產生的現金流量凈額并不樂觀。

數據顯示，今年一季度,樂心醫療經營活動產生的現金流量凈額為-523.26萬元，與去年同期的2784.89萬元相比有較大差距，同比大降118.79%。

對于一季度“經營活動產生的現金流量凈額”大降，樂心醫療稱，“主要系本報告期支付材料款增加所致。”

來源：2021年一季報