五大上市險企一季度保費收入不及預期 車險市場短期盈利承壓

日前，A股五大上市保險公司一季度保費數據全部出爐，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險五大上市保險公司共計實現原保險保費收入9731.78億元，同比增長2.64%。從結構來看，五大上市險企壽險業務增速均有所放緩，而在“車險綜改”落地的背景下，車險市場短期盈利承壓，險企開始轉向重點布置“非車”市場。

今年一季度，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險分別實現保費收入3239億元、2437.75億元、2034.02億元、1387.09億元和633.92億元，同比增幅分別為5.23%、-5.45%、4.97%、6.27%和8.83%。

壽險業務增速均有所放緩。一季度，中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險分別實現保費收入3239億元、1663.97億元、954.17億元、633.92億元和506.6億元，同比增速分別為5.23%、

-4.49%、3.89%、8.83%和-5.45%。除新華保險外，其余四家公司3月單月保費均為負增長。國君非銀劉欣琦團隊預計，主要原因系老款重疾產品停售過度消耗有重疾購買需求的客戶，以及新重疾產品上市初期代理人對產品的培訓尚不到位，供需均尚未呈現常態。

財險方面，今年一季度，人保財險、平安財險、太保財險分別實現保費收入1355.52億元、661.75億元和432.92億元，分別同比增長6.20%、-8.84%和11.93%。從非車業務來看，平安財險非車業務(不包含意外與健康險)保費182.97億元，同比下降15.85%。值得關注的是，人保財險、平安財險的意外與健康險繼續快速增長，2021年一季度，分別實現保費收入436.46億元、52.39億元，分別同比增長25.4%、28.44%。

招商證券指出，一季度平安、人保、太保財險的保費同比增速仍在低位維持，主要是車險保費出現負增長拖累整體增速，這在同期我國汽車銷量同比大幅增長75.6%的背景下難言樂觀，行業全年車險保費預計將維持負增長。后續非車險業務將成為財險業務增長的關鍵，競爭加劇下需關注行業的費用率水平。

同花順數據顯示，申萬二級保險行業指數月內下跌4.21%，今年以來已跌去13.31%。不過，機構對保險行業后市展望依舊較為樂觀。招商證券稱，考慮到2至4月的客養緩解，代理人可開拓的潛在客戶增加等因素，全年銷售端仍將有望實現U型反轉，實現正增長。開源證券也表示，上市險企3月保費收入略低于預期，主要受需求恢復較慢、經營重心轉移影響。預計上半年負債端整體維持弱復蘇趨勢，近兩周十年國債收益率有所回落，保險2021年再投資利率擴張趨勢較為確定，利于保險投資端利差擴張和估值修復。