樂觀看待后市

雖然無論是中小型私募還是大型知名私募，今年以來多數(shù)都取得了較為不錯的業(yè)績，但實際上這一變化主要基于下半年幾個月的市場表現(xiàn)，私募證券投資基金規(guī)模卻一直處于下降趨勢。

　　今年以來，私募證券投資基金的發(fā)行速度明顯放緩，且證券基金管理規(guī)模在2月達(dá)到最高值28014億元后，逐月遞減，雖然7月略有回升，但仍未改變基金管理規(guī)模下行的趨勢。最近兩個月繼續(xù)收縮，截至9月末為22189億元，較年初減少了近20%。與之相反，股權(quán)創(chuàng)投私募基金的規(guī)模則持續(xù)快速擴張。2016年末股權(quán)創(chuàng)投基金規(guī)模為46897億元，2017年9月末為64816億元，增長約38%。

　　招商證券認(rèn)為，產(chǎn)生上述分化的原因主要是今年以來私募行業(yè)的監(jiān)管整體趨嚴(yán)，經(jīng)營規(guī)范化逐漸加強，處罰范圍和力度加大，不符合要求的私募機構(gòu)成為重點打擊對象，多家私募機構(gòu)出現(xiàn)在中國基金業(yè)協(xié)會公布的失聯(lián)機構(gòu)名單上，使之前的某些不規(guī)范增長現(xiàn)象得到遏制；二是基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計口徑出現(xiàn)一定變化；三是上半年市場風(fēng)格變化，藍(lán)籌白馬股表現(xiàn)尤其強勢，而中小創(chuàng)遭遇調(diào)整，市場的趨勢性投資機會尚未形成。

　　不過，雖然整體規(guī)模在下降，但隨著市場行情轉(zhuǎn)暖，私募發(fā)行新產(chǎn)品的熱情正在重新升溫。據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，9月當(dāng)月成立且完成備案的產(chǎn)品數(shù)量為3月以后最多。在9月新備案的產(chǎn)品中，當(dāng)月成立且完成備案的產(chǎn)品達(dá)850只，相較于8月的766只環(huán)比增長10.97%。

　　而具體到對四季度的行情展望，中歐瑞博表示，對于目前的股市，雖然短期內(nèi)不具備大牛市的條件，但是基于企業(yè)盈利周期拐點已經(jīng)形成等諸多因素，以盈利驅(qū)動股價上漲，中期內(nèi)賺業(yè)績成長的“慢錢”是可以積極作為的。

　　神州牧基金則表示，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇、監(jiān)管體系穩(wěn)定、國企改革深入推進(jìn)等，市場將再次進(jìn)入牛市軌道。短期內(nèi)市場可能有一定波動，但預(yù)計幅度較小，不會改變長牛格局。

　　星石投資則認(rèn)為，從近期市場表現(xiàn)來看，周期股已經(jīng)開始進(jìn)入調(diào)整期，資金偏好業(yè)績確定性較高的消費股，行情有望再次向消費輪動。短期內(nèi)看好四季度消費旺季行情，而中長期來看，消費板塊也有基本面支撐。