特變電工上半年業(yè)績報喜：雙增長顯韌性，多產(chǎn)融合搶先機(jī)

在全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整“反內(nèi)卷”的背景下，高端裝備制造與新能源行業(yè)龍頭企業(yè)特變電工（600089.SH）交出了一份亮眼的成績單。

8月21日，特變電工發(fā)布業(yè)績快報，2025 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入484.01億元，同比增長1.12%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31.84 億元，同比增長5%。

作為標(biāo)桿企業(yè)，特變電工在超、特高壓交直流輸變電，大型水電、火電等關(guān)鍵輸變電設(shè)備研制方面已達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。為應(yīng)對行業(yè)周期波動，特變電工不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，開拓新盈利點(diǎn)。

1、上半年營收凈利雙增，布局煤制氣加速能源轉(zhuǎn)型

在全球電力設(shè)備需求穩(wěn)中有升及國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)回升的雙重驅(qū)動下，特變電工展現(xiàn)了行業(yè)龍頭的強(qiáng)大韌性與增長潛力。

2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入484.01億元，同比增長1.12%；實現(xiàn)利潤總額44.23億元，同比增長15.62%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31.84 億元，同比增長5%。截至2025年6月30日，公司總資產(chǎn)2207.99億元, 較期初增長6.17%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益717.88億元，較期初增長6.35%。

上半年，特變電工充分發(fā)揮四大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的優(yōu)勢，積極搶抓國家新型電力系統(tǒng)建設(shè)及國際市場需求增長等重大戰(zhàn)略機(jī)遇，大力對各類經(jīng)營業(yè)務(wù)實施存量調(diào)優(yōu)和增量引領(lǐng)，克服了多晶硅價格和煤炭價格下行等不利影響，實現(xiàn)了整體穩(wěn)健發(fā)展。

特變電工的業(yè)績韌性，恰恰契合了國家當(dāng)前大力推進(jìn)的“反內(nèi)卷”政策。

8月20日，工業(yè)和信息化部等部門聯(lián)合召開了光伏產(chǎn)業(yè)座談會，部署進(jìn)一步規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競爭秩序工作。

自2025年以來，政府工作報告及多部委聯(lián)合行動，旨在整治光伏、輸變電等領(lǐng)域的低價無序競爭，推動行業(yè)從“拼價格、擴(kuò)規(guī)模”的舊模式，轉(zhuǎn)向“拼技術(shù)、比質(zhì)量、看效益”的高質(zhì)量發(fā)展新軌道。

其中，煤炭產(chǎn)業(yè)將迎來重新定位，適應(yīng)能源的綠色化轉(zhuǎn)型。在“十二五”至“十四五”期間，政策支持力度有所提升，同時規(guī)范性政策也隨之增多，有序推進(jìn)煤制天然氣的規(guī)范化、合理化發(fā)展。

今年4月，特變電工宣布投資170億元建設(shè)準(zhǔn)東20億立方米/年煤制天然氣項目，延伸煤炭產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)韌性與抗風(fēng)險能力。8月19日，又宣布了向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券方案，擬募資總額不超過80億元，用于投資準(zhǔn)東煤制天然氣項目。該項目將實現(xiàn)特變電工煤炭資源的就地轉(zhuǎn)化，提升能源產(chǎn)業(yè)綜合盈利能力，創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)，為煤炭業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性升級和長遠(yuǎn)發(fā)展提供支撐。

隨著國家對清潔能源的重視程度不斷提高，煤制天然氣作為清潔能源的重要組成部分，將得到更多的政策支持和市場關(guān)注。“中研普華”預(yù)測，2030年中國煤制天然氣市場規(guī)模將達(dá)200億立方米，依托“一帶一路”倡議，中國煤制氣技術(shù)將向哈薩克斯坦、蒙古等國輸出，形成“海外氣化+國內(nèi)深加工”模式。

特變電工表示，隨著國家及行業(yè)內(nèi)卷治理工作的加速推進(jìn)，公司發(fā)展的外部環(huán)境將更趨有利。未來將全面深化創(chuàng)新、提質(zhì)、降本、增效等關(guān)鍵措施，著力打造更為強(qiáng)勁的內(nèi)在競爭力。同時，加快推動20億Nm3/年煤制氣等重大項目建設(shè)，構(gòu)建未來增長極，持續(xù)提升盈利能力。

2、四大產(chǎn)業(yè)協(xié)同共創(chuàng)，多產(chǎn)融合鑄就增長韌性

近年來，特變電工積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，從三大主業(yè)拓展到輸變電業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)、能源業(yè)務(wù)及新材料業(yè)務(wù)四大主業(yè)協(xié)同發(fā)展。

據(jù)華泰證券的預(yù)測，2025年內(nèi)有望開工5至6條直流線路、3至4條交流線路，合計8-10條的規(guī)模是歷年之最。

隨著國家“雙碳”“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的推進(jìn)，為電網(wǎng)投資和輸變電設(shè)備行業(yè)帶來了長期的政策支持。特變電工作為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，將率先受益于政策紅利。

據(jù)自媒體“電能革新”統(tǒng)計，在國家電網(wǎng)2025年變壓器招標(biāo)中，特變電工旗下衡陽、新疆、沈陽三家子公司合計中標(biāo)金額超31億元，市場份額26.4%，穩(wěn)居行業(yè)第一。

新能源板塊方面，特變電工是國內(nèi)領(lǐng)先的高純多晶硅生產(chǎn)商和風(fēng)光電站項目承包商、運(yùn)營商，主要從事上游高純多晶硅生產(chǎn)、下游風(fēng)光電站建設(shè)、運(yùn)營。

“十四五”期間，我國構(gòu)建能源科技創(chuàng)新體系，圍繞先進(jìn)可再生能源、安全高效核能、能源數(shù)字化智能化等關(guān)鍵領(lǐng)域，實現(xiàn)全鏈條創(chuàng)新。隨著技術(shù)迭代加速、政策紅利持續(xù)釋放，預(yù)計2030年我國新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破10萬億元，成為全球能源轉(zhuǎn)型的核心驅(qū)動力。

另外，在“碳達(dá)峰與碳中和”戰(zhàn)略目標(biāo)指引下，我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級協(xié)同推進(jìn)，為電子新材料及鋁合金產(chǎn)業(yè)開辟了新的需求增長空間。

目前，特變電工已經(jīng)形成四大產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)發(fā)展的格局，產(chǎn)業(yè)之間能夠互相借力賦能，有助于分散風(fēng)險，抓住不同行業(yè)的增長機(jī)遇。通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，以及全球化布局，特變電工正努力提升其在國內(nèi)外市場的競爭力，并尋求新的增長點(diǎn)，多產(chǎn)融合鑄就增長韌性。

展望下半年，隨著“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)深化落地，行業(yè)供需關(guān)系有望進(jìn)一步改善，健康理性的競爭環(huán)境將更有利于龍頭企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。特變電工此次的業(yè)績“預(yù)喜”，為市場注入了一劑強(qiáng)心針，也為其自身在高質(zhì)量發(fā)展征程上奠定了堅實基礎(chǔ)。

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