“股債雙牛”罕見同框 機構：市場將對“蹺蹺板效應”逐步“脫敏”_頭條

8月13日，權益市場再現大漲，滬指實現8連陽。與此同時，債券市場也表現出色，各期限利率債收益率普遍下行0.5-1.5BP。國內市場一改近期受“股債蹺蹺板”效應而造成的擾動態勢，呈現出“股債雙牛”的新走勢。

股債市場攜手走強

從行情來看，股票市場市場全天震蕩走高，滬指突破去年10月8日高點，創近4年新高。滬深兩市全天成交額2.15萬億元，時隔114個交易日重回2萬億元上方。

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債券市場方面，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.10%報118.270元，10年期主力合約漲0.02%報108.435元，5年期主力合約漲0.05%報105.745元，2年期主力合約漲0.03%報102.368元。銀行間主要利率債收益率全線下行，截至發稿，10年期國債活躍券250011收益率下行0.75bp報1.72%，30年期國債活躍券2500002收益率下行1.15bp報1.9625%，10年期國開活躍券250210收益率下行0.8bp報1.829%。

南華期貨債券分析師高翔表示，今日早盤債市在權益走強的情況下保持了較強的韌性。債市受股市的壓制在慢慢減弱，不過對于情緒是否已經到位，或者說下跌是否已經充分，仍要觀望。

機構：市場或對“股債蹺蹺板”效應脫敏

多位業內人士表示，未來權益市場和債券市場將逐步回歸基本面，“股債蹺蹺板”效應對債市的影響將逐步回歸理性。廣州銀行總行金市部投資經理余楊宇認為，今日債市已經開始對“股債蹺蹺板”效應出現脫敏，預計后續的10年期國債利率有可能回到1.65%-1.70%附近，隨著含稅債券的不斷發行，未來市場將對利率債“新券”進行重新定價。

光大固收首席分析師張旭也指出，債市和股市的定價必然會回歸基本面，而且債市對經濟運行狀況及貨幣政策更為敏感。

從交易數據來看，截至發稿，新華財經-國利買賣力量對比指數顯示，8月13日的利率債主要賣盤來自銀行，買盤主要來自險資和券商機構，基金小幅增持。

信用評級機構YY評級的分析師向新華財經表示，從機構行為來看，因權益市場走強而導致的部分債基贖回擾動有限、配置盤力量整體增強有利于債市重回修復路徑，股債蹺蹺板效應或階段性減弱。

展望未來，施羅德基金分析認為，下半年國內市場有望呈現“股債雙牛”的格局。其中，權益市場主要為擁抱新經濟的結構性投資機會，而債券市場更多為“慢增長、低通脹、低利率”的資產荒行情。

資產配置方面，貝萊德基金量化及多資產投資總監王曉京表示，在當前低利率環境下，仍然看好中國市場“股債雙牛”的趨勢，但更偏重于權益市場。總體建議組合以股票為核心配置，利率債作為穩定器，信用債保持中性。

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