【財經(jīng)分析】歐洲經(jīng)濟低迷重創(chuàng)銀行股 德股潛藏重大高估風(fēng)險|全球看點

新華財經(jīng)法蘭克福4月28日電（記者邵莉）歐元區(qū)以及德國一季度經(jīng)濟增長不及普遍預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，歐洲股市應(yīng)聲大跌，銀行股跌幅明顯。分析人士指出，歐洲股市以及德國股市尚未對經(jīng)濟和金融環(huán)境中存在的諸多風(fēng)險進行合理定價，這是一個危險的信號。

歐盟統(tǒng)計部門周五公布的預(yù)測快報均顯示，今年一季度歐元區(qū)經(jīng)濟增長依然低迷（環(huán)比增長0.1%，去年四季度為0%），不及此前經(jīng)濟學(xué)家們的普遍預(yù)期。

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作為歐盟第一大經(jīng)濟體——德國雖然避免了技術(shù)性衰退（連續(xù)兩個季度出現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下降），但在一季度卻沒有取得增長。此前，包括德國央行在內(nèi)的權(quán)威研究機構(gòu)都認為，德國經(jīng)濟將在2022年四季度下降（環(huán)比下降0.5%）后，在今年初恢復(fù)增長。

前一交易日美股大漲也未能抵消投資者對歐洲經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)的失望，歐洲基準股指斯托克50指數(shù)在上述數(shù)據(jù)公布后開始顯著下行，跌幅很快就超過1%；當天開盤刷新年內(nèi)新高的德國Dax指數(shù)也轉(zhuǎn)入下跌，但跌幅要明顯小于前者和歐元區(qū)其他主要經(jīng)濟體的基準股指。

不及預(yù)期的歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)也明顯打壓了歐元。28日，歐元兌美元匯率再次跌破1.10大關(guān)。

柏林的德國經(jīng)濟研究（DIW）經(jīng)濟學(xué)家杰拉爾丁·克內(nèi)德利克表示，近期能源價格走低和國外需求走強帶來了樂觀情緒。然而，高通脹和由此導(dǎo)致的實際收下降正在嚴重影響私人消費。

德國聯(lián)邦統(tǒng)計局數(shù)據(jù)表明，2022年德國的實際工資下降了4.0%。這是自2008年有統(tǒng)計以來的最大跌幅，同時也是連續(xù)第三年下降。跌幅遠超此經(jīng)濟學(xué)家們的預(yù)測。

28日，國際貨幣基金組織(IMF)歐洲負責(zé)人阿爾弗雷德·卡默表示，持續(xù)高企的核心通脹是歐洲最大的問題。他呼吁歐盟各國政府更快地縮減助長通脹的能源補貼措施。

荷蘭國際銀行集團ING首席經(jīng)濟學(xué)家卡斯滕·布熱斯基評論稱，短期內(nèi)，歐元區(qū)經(jīng)濟增長會加速，但德國經(jīng)濟仍掙扎在衰退的邊緣。受貨幣政策收緊和美國經(jīng)濟衰退預(yù)期的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟增長很可能持續(xù)放緩到2024年。

絕大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家還預(yù)測歐洲中央銀行 (ECB)在未來幾個月仍會加息，這將抑制投資和生產(chǎn)。

德國商業(yè)銀行Helaba的經(jīng)濟學(xué)家拉爾夫·朗德認為，歐元區(qū)最新的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)不會令歐洲央行結(jié)束加息周期，預(yù)計下周該央行將再加息25個基點，還可能考慮進一步收緊政策。

一些投行專家則對資本市場無懼德國經(jīng)濟基本面的羸弱以及潛在的多重金融風(fēng)險感到擔(dān)憂。

2022年秋天以來德國股市出現(xiàn)強勁反彈，Dax指數(shù)上漲了近35%。三月份的銀行業(yè)危機，只是短暫地中斷了股市的強勢。現(xiàn)在不僅已經(jīng)收復(fù)了失地，Dax指數(shù)還連續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新高，并向歷史高點進軍。

德國金融服務(wù)商Do Investment的基金經(jīng)理大衛(wèi)·韋納表示，過去15個月，除了通脹仍在高位，資本市場環(huán)境發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變：德國央行不再向市場注入流動性而是縮減資產(chǎn)負債表，政府債券收益率由負數(shù)上漲至2%以上，全球經(jīng)濟增長率從6%迅速下降至2.5%左右。然而，德國股市目前的水平與2021年底的水平持平。

這位專家還指出，投資者的分化態(tài)度是顯著的。一方面，私人投資者仍保持股市創(chuàng)歷史新高時的樂觀；另一方面，對沖基金已為股市調(diào)整做好準備，在其投資組合中目前積累了自2011年以來的最高水平的做空頭寸。

德國主要證券交易所對投資者的調(diào)查也顯示，近期看跌股指的衍生產(chǎn)品持倉占比大幅提升。

行為經(jīng)濟學(xué)家約阿希姆·戈德堡在評估了上述調(diào)查數(shù)據(jù)后稱，投資者包括私人投資者越來越依賴市場動蕩來獲利，而不再希望看到“低風(fēng)險、平靜的市場”。

金融服務(wù)提供商Ortex的測算，3月24日，德銀股價的暴跌就為賣空者帶來了可能超過1億歐元的利潤。

歐洲金融監(jiān)管機構(gòu)此前已發(fā)出警告，一些衡量信用危機的重要市場指標產(chǎn)品如CDS市場極不透明，基本在場外交易，由于缺乏流動性，很容易被操控。這無疑會給投資者造成不必要的恐慌，加劇金融市場的動蕩。

25日歐洲斯托克銀行指數(shù)再度出現(xiàn)了2.7%的跌幅，這主要是由于美國區(qū)域銀行以及瑞士借貸均報告稱，資金外流的趨勢仍未逆轉(zhuǎn)。28日截至發(fā)稿時，斯托克銀行股指數(shù)下跌約2.9%。

編輯：王曉偉

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