時訊：貨基收益率重回“2時代”

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開年至今，貨幣市場基金（以下簡稱“貨基”）收益率持續走高。公開數據顯示，截至最新一個交易日，有600只貨基的7日年化收益率超2%，占比高達七成，較前一月同期的335只產品也上漲近八成。從年內前3個月的月末表現來看，貨基收益率同樣持續走高，平均7日年化收益率也在3月末突破2%。在業內人士看來，貨基收益率走高或與季末流動性趨于緊張、市場資產配置風險偏好、資金流動等多項因素有關。展望后市，有觀點預計貨基的后期收益率或有所收窄。

貨基收益率重回“2時代”。東方財富Choice數據顯示，截至最新一個交易日（即4月7日），數據可取得的781只貨基（份額分開計算，下同）的平均7日年化收益率為2.17%，較前一月的1.91%漲0.26個百分點。其中，有多達600只貨幣市場基金的7日年化收益率超2%，占比高達76.82%，其中有13只產品超3%。

對比前一個月，僅有335只貨基的7日年化收益率超2%，在當月占比僅四成，而超3%的也僅有2只。若對比年初首個交易日來看，數據顯示，在1月3日數據可統計的766只貨基中，則有550只產品的7日年化收益率超2%。若從今年前3個月的月末數據來看，貨基平均7日年化收益率則依次為1.9%、1.92%、2.19%。

從上述數據不難看出，貨基的7日年化收益率在年內逐步走高。從單只產品表現來看，4月7日，嘉合貨幣B以3.98%的7日年化收益率領先其余產品。此外，當前市場規模最大的貨基——天弘余額寶貨幣的最新7日年化收益率也達2.32%，較前一月同期的1.88%以及年初的1.9%均有所上漲。

對于貨基收益率在近期走高的原因，財經評論員郭施亮分析道，“可能與季末流動性趨于緊張因素有關。長期來看市場利率趨于下行，貨幣基金收益率漲幅有限。同時，貨幣基金收益率走高，也可能與市場資產配置風險偏好、資金流動等因素有關”。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英則認為，貨基收益率的不斷攀升主要有兩方面原因。一是今年我國整個經濟溫和升溫，在預期整體經濟發展的大背景下，對資金的需求，如企業信貸資金規模進一步上升，整體利率水平出現上漲導致貨基收益率上升。其次，在季度末、月末這種短期情形下，各個銀行攬儲以及結算資金的緊張，也導致了銀行間利率水平上升，從而進一步導致貨基收益率上漲。

回顧前一年度貨基走勢，可謂波動不斷。東方財富Choice數據顯示，2022年1-3月，貨基平均7日年化收益率依次為2.18%、2.06%、2.15%，隨后便持續跌破2%，直至當年12月，貨基的7日年化收益率才重回“2時代”，達2.13%。

展望今年二季度乃至2023年全年走勢，貨基收益率又將如何演變？在王紅英看來，一季度整體經濟的上升，與我國大力投入信貸規模有直接關系。二季度經濟可能會出現緩慢的調整格局，在此背景下，預計貨基后期的收益率會有所收窄，整體會保持一個平穩的態勢。

嘉合貨幣市場基金的基金經理則在2022年年報中指出，展望2023年，宏觀經濟底部復蘇的趨勢是可以預期的，市場分歧主要在于經濟復蘇的斜率。站在當前時點，對經濟復蘇的力度較有信心，盡管復蘇過程會有所波折，結構上“內需弱，外需強”的格局可能出現轉變。政策組合上，財政政策將繼續助力穩增長，貨幣政策整體基調為穩，但不同于過去一年長期低于政策利率的資金價格，預計未來資金中樞大概率會逐步向公開市場價格收斂。對應到債券市場，年初弱現實背景下，債券市場仍存在一定的交易性機會，而隨著基本面的探底回升，時間并不是債券的朋友。就全年來看，對債券市場中性偏謹慎。

編輯：劉潤榕

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