聯(lián)泰基金市場周報(bào)（2月27日-3月5日）：經(jīng)濟(jì)修復(fù)加速 滬指和深成指反彈

一、經(jīng)濟(jì)與政策面回顧

(相關(guān)資料圖)

宏觀回顧：2月PMI超預(yù)期上升 經(jīng)濟(jì)修復(fù)加速

2023年2月，制造業(yè)PMI錄得52.6%，超出預(yù)期，環(huán)比上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，為2012年5月以來最高值。非制造業(yè)PMI錄得56.3%，環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。由于疫情影響與節(jié)假日因素消退，2月我國經(jīng)濟(jì)修復(fù)加速。

市場回顧：A股除創(chuàng)業(yè)板外整體反彈

上周市場除創(chuàng)業(yè)板外整體反彈，上證綜指報(bào)收3328.39點(diǎn)，全周上漲1.87%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.27%；滬深300全周上漲1.71%，中證500全周上漲0.78%，科創(chuàng)50全周上漲0.83%。

行業(yè)方面，上周申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)中24個(gè)行業(yè)上漲。其中，通信（6.6%）、建筑裝飾（6.1%）、傳媒（4.4%）等行業(yè)漲幅靠前；而電力設(shè)備（-1.6%）、汽車（-1.3%）、有色金屬（-0.9%）等行業(yè)跌幅靠前。

資金流動(dòng)方面，兩市主力全周凈流出收窄至736.29億元；上周北上資金由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，全周凈流出66.19億元。

成交方面，上周交投活躍度有所上升。滬深兩市日均成交額8,464.58億元，相較前周上升1.1%；Wind全A區(qū)間換手率為5.25%，較前一周5.18%上升。

估值水平方面，上周主要市場指數(shù)估值持續(xù)回升。截至上周五，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的PE（TTM）分別為11.51倍、11.47倍、18.62倍、36.27倍，處于近10年以來的49.53%、44.88%、28.42%、6.05%分位數(shù)水平。上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的PB（LF）分別為1.38倍、1.43倍、1.83倍、5.03倍,處于近10年以來的26.00%、34.80%、20.65%、35.13%分位數(shù)水平。

全球主要市場指數(shù)整體上漲

上周全球主要市場指數(shù)整體上漲。其中，美股三大股指集體上漲，納斯達(dá)克100、標(biāo)普500、道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別上漲2.68%、1.90%、1.75%。其他主要海外市場中，泛歐斯托克600跟隨美股上漲1.43%，日經(jīng)指數(shù)上漲1.73%。港股方面，恒生指數(shù)全周上漲2.79%，領(lǐng)漲全球主要市場。

美元指數(shù)上周下跌6.80%，收于104.53。對比來看，商品期貨方面，COMEX黃金全周上漲11.41%，報(bào)1862.80美元/盎司；NYMEX原油全周上漲0.45%，報(bào)79.85美元/桶。

二、基金市場情況

上周主動(dòng)股混基金全周上漲0.34%，指數(shù)股基上漲1.16%；債券基金上周上漲0.08%；上周海外市場全面反彈，QDII基金全周上漲1.78%。

上周主動(dòng)股混基金平均上漲0.34%，67%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上漲。其中，投資互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造等主題的基金表現(xiàn)較好，嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)A、東方區(qū)域發(fā)展、諾安行業(yè)輪動(dòng)分別上漲7.07%、6.72%、6.24%。

上周指數(shù)股基平均上漲1.16%，78%的產(chǎn)品上漲。其中，跟蹤基建工程、國企改革等相關(guān)指數(shù)的基金表現(xiàn)較好，廣發(fā)中證基建工程ETF、廣發(fā)中證基建工程聯(lián)接A、信誠中證基建工程A分別上漲7.40%、7.09%、7.04%。

上周債券基金平均上漲0.08%，有81%的產(chǎn)品收益為正。分類來看，短期純債基金平均上漲0.05%，中長期純債基金平均上漲0.03%，一級(jí)債基平均上漲0.12%，二級(jí)債基平均上漲0.22%，可轉(zhuǎn)債基平均上漲0.50%，指數(shù)債基平均上漲0.02%。

上周一至上周四，QDII基金平均上漲1.78%，85%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上漲。分類來看，股混QDII中，投資港股的股混QDII表現(xiàn)最佳，平均上漲3.75%，投資美股的表現(xiàn)最差，平均上漲0.40%。債券QDII中，投資全球市場的債券QDII表現(xiàn)相對較好，平均上漲0.03%。上周原油和黃金價(jià)格集體上漲，投資大宗商品的QDII產(chǎn)品平均上漲1.74%。投資地產(chǎn)的QDII產(chǎn)品上周平均下跌0.63%。

新基成立

上周新成立基金43只，合計(jì)規(guī)模454.2億元。其中混合型基金成立數(shù)量最多，共有20只產(chǎn)品成立。所有成立的產(chǎn)品中，首募規(guī)模最大的基金是國聯(lián)安聚利39個(gè)月純債，募集規(guī)模為63.7億元。

三、市場展望

權(quán)益市場：中行情中段 中小成長

海外緊縮緩和與國內(nèi)政策紅利驅(qū)動(dòng)后市向上邏輯未變。1）海外出清之年，美國經(jīng)濟(jì)周期向下，勞動(dòng)生產(chǎn)率明顯下降，看似緊張勞動(dòng)力市場在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行后大概率反轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮緩和趨勢明顯；2）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢向上，近期產(chǎn)業(yè)政策或進(jìn)一步提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。位置：行情剛至中段。從私募倉位、大股東增減持規(guī)模、指數(shù)換手率等三類市場結(jié)構(gòu)指標(biāo)來看，當(dāng)前募倉位處在歷史中位，大股東凈減持規(guī)模處在歷史較低位，指數(shù)換手率也遠(yuǎn)未到經(jīng)驗(yàn)性警示區(qū)間。經(jīng)濟(jì)沒有上行風(fēng)險(xiǎn)的情況下，中小成長將是超額收益核心主線。

債券市場：債市對利空相對鈍化 預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩格局

利率點(diǎn)位偏高，資金收緊接近尾聲，債市可能延續(xù)震蕩格局。不論是從利差的角度看，還是從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度的角度看，當(dāng)前國債收益率均已處于較高點(diǎn)位。高點(diǎn)位下，債市可能對基本面復(fù)蘇等利空因素相對鈍化，進(jìn)一步上行空間可能也有限。隨著資金面收緊過程接近尾聲，債市可能延續(xù)震蕩格局。

編輯：王媛媛

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