全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長：注冊制改革大幅提升 資本市場服務實體經濟能力 世界百事通

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新華財經上海3月3日電（記者徐蔚 ） 注冊制改革試點以來，我國資本市場制度體系不斷完善，市場規模快速擴容，市場結構明顯優化，推動資本市場服務實體經濟能力大幅提升。今年全國兩會召開前夕，全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長在接受記者采訪時表示，近年來，資本市場推動實體經濟科創化、數字化、綠色化，以及服務中小微企業和大型國有企業的能力均大幅提升。

第一，注冊制改革推動創新資本形成，服務實體經濟科創化發展。楊成長認為，注冊制下科創板和創業板的發展助推大批科創企業上市，支持戰略新興產業的發展。截至2022年末，科創板約500家上市公司中，新一代信息技術產業企業數量達196家，首發融資規模3520億元；生物產業企業數量達105家，首發融資規模1554億元。創業板注冊制改革后新上市的近400家公司中，新興行業（TMT、醫藥等）公司的數量和市值占比均接近30%。

第二，注冊制改革創新綠色金融工具，服務實體經濟綠色化轉型。楊成長表示，注冊制下綠色金融工具愈發豐富，特別是直接融資工具呈現豐富化趨勢。近年來，綠色產品的發行力度加大，截至2022年末，我國綠色債券存量規模1.2萬億元，位居全球第二位。以環境污染責任保險、綠色交通保險、清潔能源保險、綠色資源保險、綠色技術保險等為代表的綠色險種逐步發展。ESG主題基金迎來新的發展機遇，綠色相關REITs持續發行。此外，全國碳市場建設進入深化完善階段。

“我國資本市場的投資文化和投資風格逐漸向長期價值投資靠攏，ESG投資興起。”楊成長表示，A股市場中，披露ESG信息的企業數量逐年增加，上市公司披露率已突破30%。市場投資機構更多地將ESG納入投資決策體系，重點關注被投標的營收結構中綠色項目、綠色產品的比例，以及資金運用中綠色方向的比例。市場對綠色產業、綠色項目的研究也明顯提升，極大推進了綠色產業發展。

第三，注冊制改革提升數字要素的挖掘、定價等能力，服務企業數字化轉型。在楊成長看來，資本市場有效推進了數字資產的證券化。注冊制試點以來，資本市場作為要素資本化的重要媒介，在推進數字要素價值挖掘、優化數字要素估值定價及推動數字經濟發展上發揮了重要的催化作用。資本市場培育出大批數字龍頭企業，遍布數字經濟重點領域。以龍頭企業為引領，我國在電子元器件、人工智能、新型零售及社會服務等方面形成了全球領先的產業服務體系，并孵化帶動了一大批數字中小企業快速發展。

第四，注冊制改革推動市場服務下沉，積極服務中小微民營企業。楊成長表示，注冊制對企業上市采取較為靈活的標準，對凈利潤、營業收入、現金流量等指標的要求較為靈活，實質性降低了企業上市的門檻，支持了中小微企業、未盈利企業、處于生命周期早期企業的發展。從盈利情況看，截至2022年末，501家科創板企業中有37家未實現盈利。從2022年三季報凈利潤數據看，486家企業中有89家虧損，另有107家凈利潤不到5000萬元。從新上市企業的凈資產規模看，創業板自注冊制改革試點以來已支持近400家企業上市，其中近80%的企業當前凈資產規模不足20億元。北交所自設立以來已接納170余家企業轉板上市，這些企業2022年三季度末凈資產平均僅5.6億元。從上市企業的成立年限看，注冊制試點以來，各板塊新上市企業平均成立年限分化，科創板和創業板上市企業平均成立年限為14.5年和16.8年，明顯低于主板。

第五，注冊制改革服務大型國有企業混合所有制改革。楊成長表示，近年來，國有企業積極利用資本市場，進行整體上市或主業上市、引入戰略投資者、并購重組、股權激勵與員工持股計劃等運作，取得了顯著成果：一是國有企業資產證券化率整體提升，上市數量不斷增加，國資委管轄的98家中央企業資產證券化率由2018年的14.2%增至2021年的16.1%；二是國有企業持續引入戰略投資者，2021年中央企業和地方國有企業控股的上市公司中分別有13戶和25戶新引入了持股比例5%以上的戰略投資者；三是國有企業積極通過并購重組實現混改，通過資產重組發揮資本市場的資源配置作用，優化產業鏈布局，更好地發展主業，同時優化了國有資本投資布局，其中基礎化工、電子、汽車等行業國有企業重大資產重組推進較快，東部地區國資改革推進迅速。

編輯：王媛媛

關鍵詞： 實體經濟 資本市場 大幅提升