業(yè)績(jī)趨向穩(wěn)健 近半數(shù)A股公司年報(bào)預(yù)告“留白”

根據(jù)交易所規(guī)定，滬深兩市需強(qiáng)制披露業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司，已經(jīng)基本完成2022年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的披露。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月16日，A股市場(chǎng)已有2681家上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，其中業(yè)績(jī)預(yù)喜（包含預(yù)增、扭虧、略增、續(xù)盈）的公司1076家；業(yè)績(jī)預(yù)憂的公司1595家；業(yè)績(jī)不確定的有10家。整體來(lái)看，已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司年報(bào)預(yù)喜率為40.13%。相比歷史，年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜公司有所減少，這與上市公司后續(xù)“自愿”披露有關(guān)，且后面披露預(yù)告的公司業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健。

(相關(guān)資料圖)

業(yè)績(jī)預(yù)告對(duì)股價(jià)影響幾何

根據(jù)交易所規(guī)定，滿足以下條件之一的上市公司必須進(jìn)行業(yè)績(jī)預(yù)告，包括“凈利潤(rùn)為負(fù)值、凈利潤(rùn)扭虧為盈、實(shí)現(xiàn)盈利且凈利潤(rùn)與上年同期相比上升或者下降50%以上、期末凈資產(chǎn)為負(fù)、年度營(yíng)業(yè)收入低于一千萬(wàn)元”，其余公司則可以“自愿”進(jìn)行預(yù)告。

雖然業(yè)績(jī)預(yù)喜對(duì)股價(jià)有一定助推作用，但上市公司中不少“優(yōu)等生”仍選擇保持低調(diào)，即使經(jīng)營(yíng)情況優(yōu)秀也未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。從歷年來(lái)看，幾乎每年未發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，都有近六成公司最終年報(bào)業(yè)績(jī)盈利且同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

例如，房地產(chǎn)板塊的浦東金橋1993年上市至今已滿30年。在此期間，浦東金橋從未發(fā)布過(guò)年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，僅在2022年7月發(fā)布過(guò)一次半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。公司自上市以來(lái)，歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)始終為正，且在絕大多數(shù)年份中業(yè)績(jī)保持同比增長(zhǎng)。

相較于正式報(bào)表，業(yè)績(jī)預(yù)告內(nèi)容簡(jiǎn)短且預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)具有一定不確定性，但往往會(huì)對(duì)上市公司股價(jià)產(chǎn)生正面或負(fù)面影響。一般而言，在4月底年報(bào)正式披露之前，市場(chǎng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告的敏感性較高，業(yè)績(jī)預(yù)喜公司一季度股價(jià)表現(xiàn)整體強(qiáng)于業(yè)績(jī)預(yù)憂公司。

A股市場(chǎng)歷來(lái)有“好學(xué)生先交卷”的傳統(tǒng)。不過(guò)隨著影響股價(jià)漲跌因素逐漸多元化，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不一定能夠促使股價(jià)上揚(yáng)。不少公司預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但股民卻并不買賬。

1月30日晚間，天馬科技發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.3億元-1.6億元，同比增長(zhǎng)55.57%-91.47%，但業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，天馬科技連收兩個(gè)跌停板。結(jié)合公司三季報(bào)來(lái)看，天馬科技2022年第四季度虧損0.81億元-1.11億元，公司在公告中并未解釋虧損原因，也難怪股民不買賬。

此外，還有些公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并非來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是由短期的、偶然性的因素導(dǎo)致。不少凈利扭虧公司，業(yè)績(jī)可能并非真的“扭虧”，公司扣非凈利潤(rùn)仍為負(fù)值。

以華夏幸福為例，公司預(yù)告2022年實(shí)現(xiàn)“扭虧”，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)11億元-16億元，扣非后凈虧損約168億元-173億元，與歸母凈利潤(rùn)數(shù)額差距巨大。公司表示，扭虧主要系債務(wù)重組取得重大進(jìn)展，進(jìn)而確認(rèn)債務(wù)重組收益所致。這份扭虧業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，華夏幸福股價(jià)連續(xù)下挫。

同樣是在業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，不少業(yè)績(jī)預(yù)憂公司股價(jià)短線不跌反漲。2月1日，初靈信息、方邦股份、青島金王、中成股份等10余家公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧或續(xù)虧后，股價(jià)卻收獲漲停板。

77家公司連續(xù)10年未發(fā)布年報(bào)預(yù)告

由于業(yè)績(jī)預(yù)告并非強(qiáng)制性，因此未達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)的公司，自然可以選擇不披露。事實(shí)上，隨著A股市場(chǎng)各項(xiàng)制度不斷成熟完善，選擇不對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)告的公司占比正逐年提高。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年，未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司占A股全部上市公司比例為31.79%；截至2023年2月16日，這一比例已提高至47.42%。

追溯歷史數(shù)據(jù)看，包括浦東金橋、航天電子、重慶百貨、同仁堂、林海股份在內(nèi)的77家公司已連續(xù)10年未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。從行業(yè)來(lái)看，這77家公司主要分布在銀行、醫(yī)藥生物、交通運(yùn)輸、建筑裝飾、房地產(chǎn)等大藍(lán)籌股集中的行業(yè)，其中金融及基建股合計(jì)多達(dá)31家，占比40.26%。

通常只有業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)重大變化的上市公司，才必須發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，因此相當(dāng)部分未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司經(jīng)營(yíng)狀況較為平穩(wěn)成熟，不存在大起大落的風(fēng)險(xiǎn)，且多數(shù)為藍(lán)籌股。

這些長(zhǎng)時(shí)間未披露年報(bào)預(yù)告的公司，2022年業(yè)績(jī)成色如何？據(jù)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)3家以上機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，連續(xù)15年未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的24家公司多數(shù)業(yè)績(jī)向好，其中天地科技2022年凈利潤(rùn)增速有望達(dá)到43.77%，增速居首；銀行股中，建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行凈利潤(rùn)增速均落在4%-6%區(qū)間，萬(wàn)科A、山東高速等大基建股凈利潤(rùn)增速超過(guò)7%。

三類預(yù)告“留白”公司值得關(guān)注

哪些業(yè)績(jī)預(yù)告“留白”公司年報(bào)大概率優(yōu)秀？機(jī)構(gòu)表示，如果上市公司在2021年第四季度至2022年第三季度期間，扣非凈利潤(rùn)環(huán)比增幅連續(xù)在30%以上，說(shuō)明其市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、需求可靠，若所屬行業(yè)在2022年第四季度景氣度沒(méi)有大幅下滑，則其全年凈利潤(rùn)增速應(yīng)該不會(huì)低。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，滿足上述條件且前三季度扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)預(yù)告空白公司共計(jì)9家，以中小市值公司居多。市值在500億元以上的僅川投能源，市值超400億元的有欣旺達(dá)。川投能源已發(fā)布年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.07億元，同比增長(zhǎng)13.58%。

從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，富佳股份、安聯(lián)銳視2022年前三季度扣非凈利潤(rùn)同比增速居首，分別為81.08%、81.01%；江蘇陽(yáng)光、瑞爾特扣非凈利潤(rùn)增速超過(guò)50%。行情方面，2023年以來(lái)，安聯(lián)銳視大漲23.23%，瑞爾特、巨星科技、廣電電氣等漲逾10%。

一般來(lái)說(shuō)，預(yù)收賬款高說(shuō)明公司訂單充足，所以觀察預(yù)收賬款占當(dāng)期營(yíng)收比例對(duì)預(yù)測(cè)上市公司盈利水平具有重要意義。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，三季報(bào)預(yù)收賬款同比增幅在50%以上且預(yù)收賬款在當(dāng)期總營(yíng)收中占比達(dá)到30%以上的公司，其全年業(yè)績(jī)已基本得到保障。

此外，籌碼變動(dòng)趨勢(shì)也可用來(lái)推斷上市公司的業(yè)績(jī)走向。籌碼集中度走高的公司通常得到機(jī)構(gòu)投資者的買入，而機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司基本面的考察較為嚴(yán)格。此外，籌碼集中度的提升也意味著個(gè)股更容易被主力資金撬動(dòng)，因此連續(xù)兩個(gè)季度以上籌碼集中的公司有可能帶來(lái)業(yè)績(jī)驚喜。

編輯：羅浩

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