全球熱點！市場上行“牛影”初顯 十大頭部券商論策2023年A股機會

2022年已接近尾聲?；仡欉@一年，受內外部因素影響，A股市場行情出現明顯波動，整體表現較為低迷。

臨近歲末，證券行業內前十大券商對于2023年A股市場的投資展望紛紛出爐。展望2023年，A股整體走勢將會如何演繹？有哪些投資主線和板塊值得關注？

【資料圖】

總體來看，券商對明年市場普遍持較為樂觀的態度，中信證券表示，2022年以來一直壓制A股的多重因素將在2023年迎來轉折。銀河證券認為，2023年是新的轉換之年，是A股市場布局之年。招商證券更為樂觀，認為2023年結構牛有望重現，上行周期將于二季度開啟。

與此同時，頭部券商對于2023年資產配置時點和資產配置方向上也趨于一致，申銀萬國、中信證券、銀河證券等前十大券商都認為2023年A股行情將分階段演繹，“修復趨勢”、“安全”、“基本面反轉”則成為了配置的關鍵線索。

A股或將迎來反轉向上

今年以來，A股市場出現明顯波動，大幅波動后，頭部券商認為，2023年市場已站在新的歷史起點，宏觀經濟走向修復，A股二次見底后處于中期上升趨勢，整體戰略上趨于樂觀。

中信建投證券董事總經理、首席策略官陳果預計，2023年市場逐步從存量環境中走向增量，指數整體大概率是小牛市。

招商證券策略首席分析師張夏也持有相同觀點，他認為，2023年A股進入中期反轉的結構性震蕩上行周期，走勢類似“N”型。進入新一輪五年周期后，A股的投資思路、選股模式都會發生重大變化。

銀河證券研究院副院長解學成預計，2023年我國經濟將迎來復蘇時刻，消費是明年經濟首要驅動力。銀河證券的策略團隊表示，展望2023年，基于當前A股估值低位，經濟修復動力較強，市場蘊藏上行動能，尤其是明年二季度A股上行或更為明顯。

中信證券則以“轉折之年”來概括明年的A股市場，認為2022年以來一直壓制A股的多重因素將在2023年迎來轉折，首先是防疫措施持續優化和地產支持政策發力已明確政策預期拐點，A股風險偏好將迎來改善。其次是預計明年年中，美國經濟陷入實質性衰退，在衰退約束和通脹緩解背景下，美聯儲加息節奏將逐步放緩。外部流動性預期改善和人民幣匯率拐點影響下，A股在全球權益市場中配置價值提升，有望打開估值修復空間。最后是明年下半年A股盈利拐點有望出現，進一步夯實中期修復基礎。

因此，中信證券認為隨著三大拐點漸次出現，A股2023年將逐步上行，并延續中期全面修復趨勢。

中金公司表示，雖然A股市場在2022年表現較為低迷，但展望2023年，隨著風險偏好回升有望改善股市資金面，以及當前A股市場整體估值處于歷史低位有修復空間，今年底至明年一季度，A股指數層面可能迎來階段性機遇。

市場走勢分階段演繹

展望2023年，多家頭部券商認為，整體市場走勢將分階段演繹。

招商證券表示，市場中期向好，由于預期經常領先基本面，過程難免震蕩反復，預計A股將經歷復蘇預期、疫情傳播、穩增長、復蘇驗證和中期結構線索確立等多個階段。在反映復蘇預期和穩增長預期時，大盤價值會階段表現，但隨著時間推移和經濟環境明朗，成長風格表征的中期結構線索最終會占優。

申萬宏源則對2023年A股行情進行了三階段推演，第一階段是“春季躁動”，仍是政策表述期，市場下行風險可控，反彈行情未結束，蓄勢后再出發。

第二階段是明年3、4月后，處于景氣驗證期，全球經濟衰退主導A股基本面回落，周期項改善的方向非常稀缺，A股仍需震蕩磨底。

第三階段是二季度后，疫后恢復兌現，足以支撐一波行情，但新增長點的線索并不清晰，2023年中行情可能不是牛市級別。

中信證券表示，2023年A股行情可分為兩個階段，第一階段由政策驅動，現已在途中，配置上建議聚焦精準防控、地產產業鏈和全球流動性拐點三條主線。

第二階段行情由業績驅動，風格更偏成長，配置上建議重點關注“四大安全”。

華泰證券也認為，從當前至明年底，在美元沖頂壓力下，A股或再探底，此后市場逐步筑底修復，2023年上半年則是估值修復先行、下半年盈利接力。

廣發證券表示，2023年A股將迎估值修復行情，驅動力源自風險溢價下行及美債利率筑頂回落。

當前是A股修復市的第一階段，風險溢價下行；第二階段預計2023年一季度中后期啟動，市場對于中國經濟基本面企業盈利改善預期確立；第三階段預計是2023年第三季度，企業盈利實質性改善。

聚焦三大賽道

對于2023年行業配置，頭部券商普遍看好后疫情時代消費領域、安全領域、高端制造和四大賽道的配置機會。

首先是消費領域，華泰證券認為，2023年可能是消費股筑底修復的一年。

銀河證券指出，在A股市場存在較多不確定性時，預判結構性博弈仍絕對占優。行業配置上，建議關注后疫情時代消費領域，包括食品飲料、醫藥生物、酒店、旅游、交運等。

安全領域也有多家券商進行推薦，國信證券表示，在高質量發展的確定性主題下，基于可持續、創新性和財務穩健這三條脈絡，看好醫藥生物、計算機、國防軍工等行業投資機會。具體來看，海外流動性大概率走寬、國內經濟基本面預期回暖，工業軟件、數控系統、先進復合材料、高端機械制造、機器人、醫藥等自主可控領域有望成為明年結構主線。

銀河證券也建議關注信息安全、國防安全、糧食安全等安全領域。

招商證券提出新五朵金花，建議投資人圍繞以高端制造、醫療醫藥、新能源、自主可控、軍工裝備（高醫新自軍）、進行重點布局。兼顧穩地產帶來的龍頭地產和地產鏈消費的階段性機會。

在市場風格方面，中金公司認為，短期緊跟政策邊際變化的節奏，中期偏成長。未來3-6個月建議投資者關注以下三條主線，第一，預期不高、政策出現邊際變化受影響大的領域，如地產鏈條、消費。第二，高景氣、有政策支持、中國有競爭力的制造成長賽道，包括科技軟硬件、高端制造、軍工等。第三，股價調整相對充分、中長期前景有待明朗的領域，如醫藥、互聯網等，配置時機需要等待政策預期變化。

在2023年的配置思路上，國泰君安表示，成長是主線，價值是支線，央企是長主題。展望2023年，國企改革重回舞臺，傳統行業困境反轉，新興經濟乘風破浪。

編輯：翟卓

關鍵詞：