量化策略表現分化 股票多頭策略反彈明顯

近期，A股市場大幅反彈，量化股票多頭策略業績顯著回升，不少產品年內業績扭虧為盈。

多家量化私募表示，正在積極備戰明年市場，新產品的發行計劃正在有序推進。

(資料圖片僅供參考)

股票多頭策略反彈明顯CTA策略近期較為平淡

“量化策略分化比較明顯。股票多頭策略表現突出，CTA策略則較為平淡。”格上財富金樟投資研究員關曉敏分析，近期中小盤風格較為強勢，而量化股票策略多偏小票，多頭策略反彈明顯。

好買基金研究中心研究員張錦升表示，9月、10月由于市場縮量和宏觀事件的影響，市場資金面波動較大，量化策略的超額整體是小幅回撤的狀態。11月下旬疫情逐步放開后，市場交投情緒回暖，超額收益在近半月有一定反彈。

不少量化機構抓住這一輪市場機會，全年業績已經扭虧為盈。

道昆基金介紹，近期公司的三大策略都實現了年內正收益，量化基本面因子結合量價因子的選股策略取得成效。

明汯投資表示，截至12月初，明汯的高風險產品線全市場選股股票精選系列、中風險產品線精選CTA系列、低風險產品線多策略對沖系列今年以來均為正收益。

平方和投資也表示，該公司旗下的中性產品全部取得較為可觀的正收益。由于對沖工具的保護作用和量化團隊的超額能力，量化中性產品真正能夠做到穿越牛熊，取得較為穩健的正收益。

涵德投資稱，公司近期的整體業績表現平穩。CTA策略方面，11月南華商品指數上漲約6%，大宗商品迎來修復性反彈，多個板塊出現較好的上行趨勢，有利于CTA策略的表現。股票策略方面，市場成交量回暖，波動率也隨之上升，超額環境較前期有所改善。基差大幅收斂，對沖成本下降，有利于市場中性產品的業績表現。

大巖資本首席投資官黃鉑告訴記者，今年公司主打低波動、高夏普的穩健策略，業績表現穩健，90%以上的收益來自于選股收益，風格和行業的收益占比不足10%。

回顧近期市場，啟林投資直言，9月以來市場進入量化相對難做的狀態。基本面策略相對來說回撤更大，量價表現相對較好。“三季報發出之后，業績較好的成長類公司反而大幅跑輸市場，相關的基本面因子預測性較差。”

懸鈴資產表示，受大環境影響，今年市場整體不算樂觀。可轉債套利策略依然能夠穩定貢獻收益，這是套利策略特性決定的。

量化私募積極備戰明年市場不斷完善產品線

臨近年末，量化機構積極備戰明年。據記者了解，量化私募明汯投資目前正與多家合作伙伴積極推進2023年度計劃，根據客戶的風險偏好和配置需求做好溝通和服務；啟林投資主要布局中證1000指數增強和混合多策略產品線；平方和投資基于對未來市場行情的樂觀判斷，重點布局量化多頭產品，與主流渠道合作的產品多為量化多頭和指增類產品。

懸鈴資產表示，目前正在布局CTA和選股類策略。CTA與現有產品相關性低，將其與現有策略結合可以進一步降低風險。此外，CTA策略是保證金交易，可以提高產品的資金利用效率，提升客戶體驗。選股類策略可以與現有策略進行疊加，強化增強效果，同時還可以增加公司策略的儲備。

涵德投資透露，2023年是公司戰略轉型的關鍵時期，混合策略是新產品發行的重要方向，混合策略相較于單一的CTA策略，容量更大、波動性更低、收益也更穩健。今年公司整體管理規模穩定，明年新產品的發行將繼續以混合策略為主。

量化策略逐漸受市場認可指數增強產品吸引力提升

量化行業深入發展，量化策略逐步走進大家的視野，投資者對量化策略的接受度也越來越高。關曉敏表示，今年以來，市場整體表現疲軟，量化策略憑借著相對穩健的表現，被更多的投資人所認識了解。

“當前市場信心仍然不足，相對而言量化策略更受追捧。”私募排排網基金經理胡泊稱，這是由于量化策略的可預期性較好，而且有嚴格的對標，策略發生漂移的可能性較主觀多頭要低。

此外，隨著近期市場反彈，投資者對指數增強產品的關注度也有所提升。

張錦升表示，無論從貝塔還是阿爾法的角度來看，當前都是比較好的配置時機。指數增強作為市場底部區域確定性較高的投資方式，對投資者的吸引力正在提升。

金斧子投研中心也表示，11月份滬深300指數強勢反彈，市場對于300指數增強產品的關注度有所升高。建議投資者在配置量化產品時選擇策略研發與迭代能力出眾、阿爾法風格符合自身風險偏好的管理人。

明汯投資認為，經歷了近一年的調整，目前市場整體估值偏低。主流量化私募在今年的下跌行情中展現出優異的阿爾法能力，對明年的阿爾法發揮外部環境比較看好。“對于機構客戶，我們比較推薦滬深300指增和中性產品線，具備非常好的配置價值；對于個人客戶，根據自身風險偏好，可選擇高風險產品線全市場選股系列及低風險產品線多策略對沖系列。”

朝陽永續基金研究院研究總監尹田園建議，投資者在挑選量化產品時，除了關注收益率外，還要重點關注收益的波動率和區間回撤情況，了解管理人的風險控制理念與措施。

編輯：羅浩

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