未來2-3年仍有缺口 光伏封裝膠膜迎來新機遇

10月27日，2022 PPIC - 第九屆光伏聚合物國際大會在浙江浦江召開。國信證券光伏行業分析師薛聰在主題演講中表示，TOPCon明年出貨量占光伏電池整體的比例有望超過10%，甚至達到20%;未來2至3年光伏膠膜粒子是光伏上游短板。光伏封裝膠膜主要材料包括EVA、POE、EPE，PVB滲透率有望提升;預計EVA國產化發展空間大，由于新產能擴產周期長，未來2-3年仍有缺口。與會光伏業內人士強調，N型電池量產化進程加速，給光伏產業鏈帶來技術提升的新需求，LPCVD(低壓化學氣相沉積法)、背板、邊框、膠膜、銀漿等相關的設備、光伏輔料產業迎來了新的發展機遇。

本屆大會重點聚焦光伏關鍵原料漲價的供需矛盾和產業布局，新型電池技術(N型、鈣鈦礦等)對封裝材料特性及結構的選型設計和品質保證，大尺寸、大電流、高效電池、雙面組件對封裝材料和接線盒的新要求及標準更新，不同背板市場發展和前景趨勢，綠色制造、認證和回收等。

“當前純POE封裝材料只能支撐80GW的產能，POE將成為繼硅料之后產業鏈上產能最緊張的環節。”多位業內人士表示，隨著N型電池產業化提速、雙玻組件占比不斷提升，POE將有望快速實現全面應用。原因是，相比常規EVA膠膜，POE膠膜結構穩定，在雙玻組件無邊框結構中更具有優勢，HJT用低溫銀漿的耐鈉離子性較弱，也需要POE膠膜或EPE膠膜。

當前，福斯特、海優新材、賽伍技術、聯泓新科等多家光伏膠膜公司都在加緊擴產能。其中：

福斯特9月8日公告稱，公司擬通過自籌資金的方式進行年產2.5億平方米光伏膠膜和年產1.1億平方米光伏背板項目的投資，項目計劃由嘉興經濟開發區設立的全資子公司實施，預計投資10.2億元。值得注意的是，這是福斯特今年第二次公布光伏膠膜產能擴張計劃。今年2月，福斯特曾公告稱，將通過自籌資金投資16億元建設5億平方米的光伏膠膜項目。

海優新材8月17日晚間披露，公司擬定增募資不超過11.6億元，扣除發行費用后募資凈額擬用于年產2億平米光伏封裝材料生產建設項目(一期);上饒海優威應用薄膜有限公司年產20000萬平光伏膠膜生產項目(一期)及補充流動資金。

據披露，年產2億平米光伏封裝材料生產建設項目(一期)建設完成后將新增7100萬平方米透明EVA 膠膜、6700萬平方米白色增效EVA膠膜和6200萬平方米POE膠膜產能。而上饒海優威應用薄膜有限公司年產20000萬平光伏膠膜生產項目(一期)項目建設完成后，將新增7000萬平方米透明EVA膠膜產能、6000萬平方米白色增效EVA膠膜和7000萬平方米POE膠膜產能。

另外，據晶科能源披露，該公司今年前三季度TOPCon電池產能一期16GW已實現滿產，量產轉化效率已達25%;二期19GW開始規劃建設。公司第四季度預計出貨量為13GW至15GW，2022年全年出貨量預期較此前上調至41.5GW至43.5GW.截至2022年末，公司的硅片、電池片和組件的設計產能預計分別為65GW、55GW及70GW。

億晶光電近期在接受機構調研時表示，公司10GW TOPCon電池項目一期將于2022年10月啟動、2023年4月竣工，并在竣工驗收后3個月內投產。相較于早期TOPCon項目，明年投產的項目設備可靠性更高、產能將提升5%至10%。億晶光電9月22日公告，公司將在滁州全椒縣投資新建光伏產業基地，一期投資50億元建10GW高效N型TOPCon光伏電池項目，未來將進一步推進垂直一體化產業布局。

中信證券表示，目前行業內超300GW的PERC產線中，至少有一半的產能可以升級為TOPCon，隨著PERC擴產接近停滯，其預計22-23年TOPCon電池產能分別為50/80GW。TOPCon電池產業化推進和產能的擴張，帶動銀漿需求的增長和品質要求的提升，目前TOPCon電池銀漿消耗量為100-120mg/片，相較于PERC電池銀漿消耗60-70mg/片，有明顯的增加;另一方面，TOPCon電池為了降低銀漿消耗，也對銀漿的品質提出了更高的要求;在TOPCon的組件封裝上目前主要采用POE膠膜，而POE膠膜不管是銷售價格上還是在毛利率上相較于普通的EVA膠膜都有所提升。

具體投資標的上，中信證券建議關注四條主線：1)領先布局TOPCon電池產能的企業，關注晶科能源、鈞達股份;2)具備成熟量產工藝的核心設備供應廠商，推薦捷佳偉創、帝爾激光、金辰股份;3)受益裝機需求明確，N型技術迭代加速利好組件串焊機需求，推薦奧特維。4)N型產業化帶動POE膠膜、國產化銀漿需求量放量及盈利能力提升，重點推薦福斯特，關注帝科股份、蘇州固锝。

相關概念股：

晶科能源(688223.SH)：目前擁有16GWN型TOPCon電池及組件產能。其中，浙江海寧8GW大尺寸N型TOPCon產能于今年2月投產;更早之前，安徽合肥投產的8GWTOPCon產能也已經滿產。

中來股份(300393.SZ)：目前公司在泰州已累計投建N型TOPCon電池產能3.6GW，公司山西“年產16GW高效單晶電池智能工廠項目”一期首批4GW已于2022年6月30日實現首片182/210高效電池下線，后續將分步爬坡穩步實現投產。

蘇州固锝(002079.SZ)：公司在二極管制造能力方面公司具有世界水平。公司晶銀的產品包括TOPCON電池銀漿;隨著異質結電池的產能落地，低溫HJT漿料產品的銷量也呈快速增長態勢;銀包銅產品已在客戶處進行可靠性測試。

協鑫集成(002506.SZ)：2021年12月31日，公司決定加速投資合肥組件大尺寸基地項目以及樂山協鑫集成高效 TOPCon 光伏電池項目。10月24日晚間，公司發布公告，擬投資80億元布局TOPCon光伏電池板塊。

關鍵詞： 光伏封裝膠膜迎來新機遇 光伏上游短板 原料漲價 純POE封裝材料