迎業績拐點 多家火電企業三季報預告一字漲停

隨著三季報預告的不斷發布，多家火電企業迎業績拐點，贛能股份(000899.SZ)和建投能源(000600.SZ)三季報預告后均一字漲停，后者更是斬獲兩連板。截至目前，皖能電力(000543.SZ)、贛能股份、建投能源、廣州發展(600098.SH)四家火電上市公司相繼披露三季度業績預告，財務數據來看悉數同比扭虧或預增，其中贛能股份Q3凈利環比預增最高為324%。此外，內蒙華電三季度業績快報顯示，報告期內實現凈利潤16億元，同比大增537.22%。分析師認為，Q4電力緊缺下火電發電量繼續維持高位，另外，今年火電核準裝機規模已超20Q3至21Q3間合計量的9倍，中長期火電板塊價值有望迎來重估。

10月13日，贛能股份發布公告，公司預計2022年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.46億元-1.86億元，上年同期虧損860.88萬元，同比扭虧為盈。公司表示，前三季度業績比上年同期扭虧為盈的主要原因是受火力發電售電單價上漲及公司所屬豐城三期發電廠#7機組于2022年7月正式投產發電影響，公司所屬火電廠營業收入同比增長。

10月12日，建投能源發布2022年前三季度業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤2.85億元，同比扭虧為盈。公司2022年1月1日至9月30日預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加約138.51%，主要原因是結算電價提高影響火電主業利潤同比增加。

天風證券研報指出，國慶后首周電力板塊漲幅前十的個股中火力發電企業占據7席。據統計，截至發稿，建投能源最近兩周內累計最高漲幅為30.8%，華電國際、皖能電力、贛能股份、大唐電力等火電股累計漲幅均在20%左右。此外，華創證券同樣認為，三季報的披露是市場判斷火電修復的重要時間節點，信心建立后火電修復號角將繼續吹響。

據人民網，10月以來，隨著北方較多省區氣溫下降，冬季供暖啟動在即，電力、煤炭等行業的迎峰度冬能源保供工作備受關注，電網企業也對冬季保供進行了謀劃。多位行業人士表示，受益于電力市場化改革，市場化交易電價上漲，火電企業的經營壓力也在減小，有望進一步助力冬季保供。此外，由于四季度是傳統的枯水期，水電出力較少，火電將貢獻大部分的供暖用電。

從歷史經驗來看，近三年各月份用電量均出現年底的冬季用電量高于夏季7-8月份用電量的情況，因此2022年底電力需求量或將進一步增加。從電力需求來看，今年1-9月全社會用電量達64931億千瓦時，同比提高5.3%，國內電力需求或將保持剛性增長。天風證券認為，電力供需偏緊背景下，省間電力現貨高價交易或將反復出現，電力富裕省份發電機組或深度受益。

從規模的角度看，當前火電審批及建設重新提速。數據顯示，2022年1-9月火電核準裝機規模達到52339MW，而2020Q3至2021年Q3合計核準量僅5161MW。因此，天風證券認為，中長期下，在穩定電源未批量投產前，電力硬缺口疊加政策加碼，火電板塊價值有望迎來重估。

展望后市，多家機構表示，考慮“迎峰度冬”關鍵時期的到來，用電需求或進一步增加，看好火電企業后續業績表現。

中泰證券認為，第四季度電力供應偏緊狀況難改善，該季度是傳統的枯水期、水電出力較少，火電“基石”角色必將發揮更大作用，火電盈利邏輯清晰，更多優質資產勢必帶來更多業績增量，估值理應得到重估和重視。

申萬宏源證券認為，迎峰度冬用電需求持續攀升，而四季度非汛期水電發電量環比大幅下滑，火電能源保供壓力持續增加，缺電形勢或將再現。同時，本輪缺電或將成為未來十年缺電起點。在此背景下，國家重申以煤為主的基本國情，持續加大長協煤執行力度，有望在2022年開啟新一輪煤電審核開工周期。但行政性壓制煤價僅能解決短期問題，解決長期問題要結束煤-電頂牛，將價格決定權還給市場。電力硬缺口的本質是火電存量機組生存以及增量機組投資積極性問題，缺電加劇形勢下火電電價機制理順有望獲得推進，火電企業利潤或將確定性觸底。

相關概念股：

建投能源(000600.SZ)：公司主營業務為投資、建設、運營管理以電力生產為主的能源項目，電力業務以燃煤火力發電和供熱為主，同時涉及核電、風電、水電、太陽能發電等新能源項目投資。公司預計第三季度歸母凈利同比預增139.06%，前三季度預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.85億元，同比增加約138.51%，原因系結算電價提高影響火電主業利潤同比增加。

贛能股份(000899.SZ)：目前公司主營業務以燃煤火力發電為主，業務結構較單一。

內蒙華電(600863.SH)：中信證券研報稱，公司火電機組規模龐大，有助公司獲取新能源項目，且火電的現金流也為大力發展新能源提供資金保障。預計公司新能源裝機在“十四五”末期有望達到8GW左右，相比2021年末的1.5GW增長顯著，高速成長的新能源正引領公司業務升級。

廣州發展(600098.SH)：公司主要產品為電力、煤炭、天然氣、蒸汽、成品油等能源產品。

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