標普500指數收跌1.13% 期權交易員正在大舉押注

隨著美聯儲大幅加息在即，周二美股低開低走并齊回兩個月低位。截至收盤，標普500指數收跌1.13%，報3855.93點;道指收跌1.01%，報30706.23點;納指收跌0.95%，報11425.05點。

近期美股市場每日的劇烈波動如此常見，以至于期權交易員正在以后疫情時代前所未有的速度大舉進行短期押注。根據量化交易巨頭Susquehanna International Group的數據，在過去一個月里，與追蹤標普500指數的最大ETF(SPY.US)相關的、在一周內到期的衍生品合約日均交易量飆升至至少2020年初以來的最高水平。相比之下，長期合約的交易大多放緩或停滯。

很難說這些短期押注是方向性的賭注還是為了對沖。但對此時此刻的高度關注可能反映出，在市場走弱之際，投資者對交易較長期期權缺乏信心，再加上上周令人震驚的通脹數據等所有影響市場的事態發展，這是交易員縮短投資期限的好辦法。

Susquehanna衍生品策略聯席主管Chris Murphy表示：“市場顯然加強了對CPI和FOMC等宏觀事件的關注。”“宏觀事件正在推動市場，敘事似乎正在發生變化。在這種環境下，使用短期期權來表達意見可能是有意義的。”

對股票投資者來說，短期期權的密集意味著現金市場更有可能受制于衍生品市場。舉例來說，上周五美股“四巫日”3.2萬億美元的期權到期雖然是一種有爭議的說法，但在一些圈子里被視為加劇股市拋盤的催化劑之一。

今年對看漲甚至是看跌的人來說都是危險的一年，動蕩無處不在。盡管美聯儲預計將在周三再次加息75個基點，但收緊貨幣政策帶來的任何損害尚未在企業總體業績中體現出來。在相互矛盾的說法的打擊下，股市走勢使得市場時機選擇幾乎成為不可能。

然而，一個明顯的常量是，市場傾向于圍繞關鍵經濟數據或政策事件發生劇烈波動。以美聯儲決議日為例，在美聯儲宣布利率決議當天，標普500指數今年平均上漲了1.9%，這大約是美聯儲過去三年所有公布利率決議的交易日的平均水平的兩倍。

目前的市場暗示標普500指數指數周三將上漲2%左右，依據的是平價跨價策略，即買入相同執行價格和到期日的同等數量的看漲期權和看跌期權。

即使對專業預測者來說，預測2022年的市場也是徒勞的。在標普500指數遭遇50年來最糟糕的上半年后，許多策略師被迫下調了他們對該指數的年終目標，該指數此后基本陷于3,600 - 4,300點區間。

由于美聯儲貨幣政策及其對經濟影響的不確定性依然存在，策略師對股市的看法出現了歷史上罕見的分歧。盡管長期前景仍不明朗，但對經濟數據或美聯儲講話的癡迷已經壓倒了公司基本面，而股市正是其中的一大交易。

Stifel股票衍生品策略師Brian Donlin表示，這種背景加上相對便宜的期權，助長了投資者對未來幾天股票走勢的瘋狂押注。“相對于我們所看到的走勢，期權溢價是便宜的，而且我們比以往任何時候都有清晰一致的宏觀數據點作為催化劑。”

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