熱點聚焦：科創板做市業務年增量收入有望超百億元 已有8家券商欲搶首批試點資格

5月13日證監會發布《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》以來，為爭取獲得首批試點資格，多家券商積極籌備相關事宜。截至目前，已有8家券商公開表示擬申請開展科創板股票做市交易業務。

科創板鳴鑼開市至今，已近三年。Wind數據顯示，截至鎖定終止日，科創板個股已為戰略投資者帶來了超620億元的浮盈。而科創板引入做市商機制，也將給券商帶來確定性增量收入。

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據財通證券測算，假設券商做市持倉市值在1%至4%之間，科創板做市總規模預計在500億元至2100億元之間。中性假設引入做市商后交易量提高至550億元/日，做市價差為0.5%，做市交易占比為20%，預計每年帶來的增量收入約為100億元至130億元；按90%的利潤率測算，帶來的增量利潤約為90億元至117億元。

對此，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受記者采訪時表示：“對于科創板做市券商有一定的門檻要求，相對而言大券商更具優勢，尤其是自有資金量較大、經紀業務表現突出的券商。”

在此背景下，“爭取成為首批科創板做市商”成為眾多券商的共識。在做市商準入條件方面，目前共有26家券商同時符合資本實力（最近12個月凈資本持續不低于100億元）及合規風控能力（最近三年分類評級在A類A級以上）方面兩項“硬指標”。其中，已有中國銀河、國信證券、東方證券、方正證券、浙商證券、國金證券、東吳證券、財通證券等8家券商公開表示擬申請開展科創板股票做市交易業務。

對于開展科創板股票做市交易業務的意義。國信證券表示，首先，有利于提升公司做市交易能力；其次，有利于與投行等方面業務形成有效聯動，提升公司在頭部券商中的市場影響力；此外，爭取獲得首批試點資格，有利于搶占科創板業務制高點。

當然，不僅是上述8家券商，當前大部分符合準入“硬指標”的券商均已開始推進申請試點資格，并積極籌備相關事宜。

在科創板開市將滿三周年之際，大量限售股即將迎來解禁，或將對換手率等造成一定影響。而引入做市商制度，由做市商向市場持續地同時報出買賣價，有利于提高市場流動性、平抑市場波動、增加市場活躍度。

東吳證券認為，在流動性較好的市場中，具有軟硬件優勢的市場參與者執行高頻做市策略自發地為市場提供流動性。在流動性較差、存在逆向選擇風險的市場中，做市商在被動地履行強制雙邊報價義務的同時承擔了很大的風險，此時業務的收益來源很大程度來自交易所對做市商的風險補償。此外，做市商作為一項資格業務，可以與其他牌照業務聯動產生協同效益。

興業證券首席策略分析師張啟堯表示，“盡管科創板頗具規模，但活躍度仍需繼續提升。去年9月份起，科創板成交額占A股比重顯著低于科創板總市值占A股比重。相較于A股其他板塊，若以成交額/市值來衡量，科創板整體流動性不僅顯著低于創業板、深證主板，去年以來更是逐漸低于上證主板。當前，科創板投資者門檻較高、部分個股流動性較差等問題逐漸顯現，引入做市商制度有利于提升科創板流動性。”

編輯：林鄭宏

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