美國將公布3月CPI數(shù)據(jù)，通脹將在3月見頂？

北京時間4月12日(周二)20:30，美國將公布3月CPI數(shù)據(jù)，這無疑是當前市場最關(guān)注的重磅數(shù)據(jù)。

彭博對經(jīng)濟學家的調(diào)查顯示，預(yù)估中值是8.4%，為1982年初以來的最大同比漲幅;環(huán)比漲幅將達到1.2%，為2005年以來最高水平。這將反映出俄烏沖突后能源成本的攀升。

市場預(yù)計，在美國2月CPI同比漲幅達到7.9%之后，通脹可能將在3月見頂，但在服務(wù)需求趨穩(wěn)和地緣政治風險上升的背景下，價格壓力可能仍將居高不下。

由于通脹率遠高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%的目標，美聯(lián)儲已在政策上做出了重大調(diào)整。美聯(lián)儲在3月宣布加息25個基點，為2018年以來首次加息;此外，美聯(lián)儲預(yù)計將在5月份加息50個基點，并開始縮減其資產(chǎn)負債表。

美聯(lián)儲可能還將繼續(xù)采取一系列措施來抗擊通脹，但這些措施需要一段時間才能見效。盡管在疫情期間尤為嚴重的一些價格壓力(如二手車價格)已經(jīng)開始下降，但租金等其他價格的壓力可能會繼續(xù)走高。

德意志銀行高級美國經(jīng)濟學家Brett Ryan表示：“雖然我們預(yù)計二手車、卡車等價格壓力將開始下降，但實際上，這些核心CPI的驅(qū)動因素才是通脹更持久的主要原因。一旦通脹飆升，它往往會持續(xù)很長時間。”

經(jīng)濟學家預(yù)計，美國第四季度通脹均值將回落至5.7%。即便如此，這仍是疫情前幾年通脹率的近3倍。

在能源成本飆升推動下 3月通脹將加速

1、商品和服務(wù)

美國2021年通脹的加速很大程度上是由汽車、家居用品等商品價格上漲推動的，然而，這些高價商品往往是消費者不常購買的。市場預(yù)期，隨著供應(yīng)鏈中斷的情況逐漸好轉(zhuǎn)，以及美國人更多將支出轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)時，商品通脹最糟糕的時期即將結(jié)束。

T. Rowe Price集團美國經(jīng)濟學家Blerina Uruci表示：“我預(yù)計商品通脹將持續(xù)放緩。如果這沒有發(fā)生，我將開始擔心下半年的通脹前景。”美聯(lián)儲理事布雷納德在最近的一次演講中表示，她正在監(jiān)測服務(wù)通脹是否會隨著消費者需求從商品的轉(zhuǎn)向而加速。

在美國CPI數(shù)據(jù)中，經(jīng)濟學家最關(guān)心的部分是住房租金，它占整個指數(shù)的近三分之一。今年2月，住房租金已創(chuàng)下2005年以來的最大環(huán)比增幅。Brett Ryan表示，這可能會影響美聯(lián)儲收緊貨幣政策的力度。

法國興業(yè)銀行美國首席經(jīng)濟學家Stephen Gallagher認為，盡管能源成本繼續(xù)推動商品價格走高，但“我們正處于其他部分商品價格趨于平緩的邊緣。”但問題在于，這不足以將總體通脹降到一個可接受的水平，或接近美聯(lián)儲的目標，在租金和服務(wù)業(yè)通脹都在4%以上、而且似乎還在加速的情況下，通脹將難以回落至2%的目標。

隨著企業(yè)自我調(diào)整以適應(yīng)新的需求水平，未來幾個月服務(wù)價格可能會出現(xiàn)一些波動。Inflation Insights LLC創(chuàng)始人Omair Sharif表示，比如，航空公司的競爭最終會變得更激烈，這最終將迫使價格下降。

與此同時，勞動力成本最終可能開始對總體通脹構(gòu)成下行壓力。Brett Ryan表示，休閑服務(wù)和酒店等曾是“經(jīng)濟重新開放的中心”的一些行業(yè)的就業(yè)增長率目前正在放緩，因此這些行業(yè)的工資增長也在逐漸放緩。

2、供應(yīng)風險

盡管經(jīng)濟學家越來越樂觀地認為，未來幾個月整體通脹將會降溫，但美國以外發(fā)生的事情給他們的預(yù)測帶來了重大風險。俄烏局勢再加上疫情反彈可能導(dǎo)致短期內(nèi)通脹狀況惡化，尤其是在能源價格及食品成本再次飆升、供應(yīng)鏈中斷惡化的情況下。

Blerina Uruci表示：“目前，我們看到食品和能源價格均大幅上漲，而今年下半年食品價格可能將進一步上漲。這一點再加上潛在的供應(yīng)鏈中斷可能會加劇通脹壓力，并讓我們在降低通脹方面的努力白費。”

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