【投基方法論】金信基金楊超：投資優先選擇受益時代發展浪潮的板塊

新華財經北京1月27日電 金信基金研究部總監楊超27日做客今日頭條財經頻道和新華財經線上訪談欄目《投基方法論》，分享股票投資策略。

嘉賓簡介：楊超，安徽大學理學學士，天津財經大學金融學專業碩士，南開大學金融學專業博士；2006年開始先后任職于鵬華基金研究員、高級研究員，長城證券資深分析師、首席分析師、金融研究所負責人；2021年3月加入金信基金，任研究總監兼基金經理。

問：能對過去的2021年市場整體情況做一下總結？

楊超：2021年是結構性行業比較突出，板塊分化非常劇烈，但又是線索非常清晰的一年。上漲的主流賽道包括新能源、半導體、周期等板塊。自下而上來看，邏輯也都非常清晰。一方面是銷售大幅增長帶來業績大幅提升，另一方面是供給緊張，產品價格大幅上漲驅動業績大幅提升，或者是二者兼而有之。

問：過去一年的熱門賽道，例如新能源、半導體、軍工在2022開年都經歷了大幅波動，你對此怎么看？

楊超：新能源、半導體、軍工等行業從歷史上看就屬于波動比較大的行業，年初的下跌也是行業波動性較高的體現。預計2022年，這些行業依然會維持較高的景氣度，但細分領域會有分化。比如對光伏來說，下游組件的景氣度有望顯著提升，而去年主要是上游景氣度比較高。

今年預計結構性行情的概率依然比較高，但預計不會像去年那樣板塊分化那么劇烈。

問：你認為2022年哪些行業板塊值得關注？

楊超：首先從中長期來說，科技成長及低碳板塊的行情持續性會比較強。投資要有時代感，順應產業趨勢的變遷。而科技成長及低碳將是中國未來相當長一段時間經濟發展的驅動力所在。因此新能源、半導體、軍工值得持續關注。其次，從短期來看，穩增長的行業以及疫情后行業景氣回升的行業等也會有階段性機會。地產行業政策面存在邊際改善的機會，也值得關注。

問：過去幾年，很多投資者反映軍工板塊波動比較大，你怎么看待這個問題？

楊超：其實不僅僅是軍工，科技成長板塊普遍會面臨波動較大的問題。背后的核心原因在于：對于新興成長行業來說，與成熟行業差別比較大，往往由于技術迭代快，資本投入大以及行業政策等因素帶來行業及個股的盈利增長波動非常大，這也會影響估值的波動。業績增長波動疊加估值波動，就導致板塊波動比較大。但是拉長時間來看，未來還是這類板塊的投資收益會更高。魚與熊掌不可兼得，高收益與穩定往往很難兼顧，或許這就是投資科技成長行業需要承擔的心理代價。

問：你的投資理念是怎樣的？構建投資組合的原則是什么？

楊超：投資框架偏向自上而下，投資要有時代感，需要順應產業趨勢的變遷。如果選對了時代發展動力所在的行業，就可能拿到更高的勝算。具體而言，會優先選擇受益時代浪潮的板塊，并重點挖掘未來能夠在競爭中取勝，并且有希望成為細分行業龍頭的個股。構建組合首先考慮的是產業趨勢，組合會重點放在符合時代發展潮流趨勢的行業。其次，會結合行業景氣、估值、公司行業地位等因素綜合考慮，精選個股。

問：你管理的產品有什么特點？你認為普通投資者應該如何投資高波動的產品？

楊超：我管理的產品希望能夠鮮明的反應出我對未來時代發展潮流趨勢的看法。對波動大的產品不要輕易的去追漲殺跌，一旦節奏沒有把握好，機會成本可能就會比較高，需要有一定的定力。當然，也可以考慮采用定投的方法。一般來說，波動較大的產品采用定投方式會降低投資時機選擇不好對收益的負面影響。

基金有風險，投資需謹慎。以上為嘉賓訪談問答實錄，僅代表被訪者個人看法，不代表今日頭條和新華財經觀點。

關鍵詞： 方法論 浪潮 板塊