銀行2022：凈利潤(rùn)增速有望保持6%左右 投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

面對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和疫情，2022年銀行業(yè)將會(huì)迎來(lái)怎樣的發(fā)展？市場(chǎng)對(duì)于銀行業(yè)充滿信心，預(yù)計(jì)銀行盈利能力將持續(xù)向好，凈息差壓力最大的階段已經(jīng)過(guò)去。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2022年商業(yè)銀行凈利潤(rùn)同比增速有望保持在6%左右，非息收入占比將會(huì)進(jìn)一步提高。同時(shí)，對(duì)于投資者而言，1月份的銀行股應(yīng)當(dāng)把握機(jī)會(huì)。

凈利潤(rùn)增速穩(wěn)健增長(zhǎng)

隨著新冠疫情得到進(jìn)一步控制，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好，2022年銀行業(yè)凈利潤(rùn)增速加快，凈息差企穩(wěn)回升。

中金公司預(yù)計(jì)，2022年和2023年覆蓋銀行凈利潤(rùn)增速或?yàn)?.2%和7.7%，主要由于資產(chǎn)投放穩(wěn)中有升、凈息差企穩(wěn)、信用成本穩(wěn)中略降、手續(xù)費(fèi)收入繼續(xù)回升。總體來(lái)看，凈利潤(rùn)增速在經(jīng)歷疫情沖擊的波動(dòng)后將重回穩(wěn)健增長(zhǎng)的軌道，且增速高于2020-2021年兩年復(fù)合增速。

中國(guó)銀行研究院發(fā)布的《2022年經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》預(yù)計(jì)，2022年我國(guó)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)同比增速接近6%，2021年商業(yè)銀行凈利潤(rùn)同比增速將在10%左右。2021年年末，商業(yè)銀行面臨延期還本付息政策到期的壓力，但由于風(fēng)險(xiǎn)防控手段相對(duì)成熟，不良處置方式相對(duì)豐富，預(yù)計(jì)并不會(huì)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生較大影響，2022年商業(yè)銀行不良貸款率將保持在1.75%左右。

2021年以來(lái)，商業(yè)銀行凈息差水平相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)凈息差壓力最大的階段已過(guò)，2022年或?qū)⑿》照！霸诶⑹杖敕矫妫A(yù)計(jì)銀行業(yè)凈息差將企穩(wěn)回升。”中銀研究所所長(zhǎng)陳衛(wèi)東認(rèn)為，隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，商業(yè)銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)更加注重質(zhì)量，貸款業(yè)務(wù)恢復(fù)到疫情之前的常態(tài)經(jīng)營(yíng)模式，加之存款利率報(bào)價(jià)機(jī)制調(diào)整充分發(fā)揮作用，商業(yè)銀行利息收入將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

光大銀行宏觀分析師周茂華告訴記者，整體看，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)經(jīng)受住疫情考驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)“至暗時(shí)刻”已過(guò)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，銀行經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善，國(guó)內(nèi)持續(xù)防范化解風(fēng)險(xiǎn)，撥備維持高位，銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

但需要注意的是，仍有不少方面需要銀行業(yè)警惕。周茂華指出，海外防疫與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡，部分行業(yè)企業(yè)面臨原材料投入成本過(guò)高、供應(yīng)鏈中斷等問(wèn)題挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)銀行需要對(duì)潛在不良風(fēng)險(xiǎn)保持警惕，繼續(xù)加大風(fēng)險(xiǎn)防范與處置力度。

同時(shí)他表示：“去年不少銀行領(lǐng)了罰單，這反映出國(guó)內(nèi)部分銀行還需要進(jìn)一步完善內(nèi)部治理，提升經(jīng)營(yíng)與風(fēng)控能力，增加優(yōu)質(zhì)服務(wù)產(chǎn)品供給，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”

開(kāi)發(fā)貸有望結(jié)束負(fù)增長(zhǎng)

在信貸投放方面，綠色、普惠、基建和高新技術(shù)制造業(yè)仍將成為重點(diǎn)。光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，2022年銀行信貸投放結(jié)構(gòu)將是穩(wěn)地產(chǎn)、強(qiáng)基建、促制造、扶綠色、擴(kuò)小微。

“優(yōu)化銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，根據(jù)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，加大小微民營(yíng)企業(yè)、制造業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持力度。同時(shí)，拓寬融資渠道等。”周茂華指出。

其中，房貸產(chǎn)和基建領(lǐng)域是銀行擴(kuò)大信貸投放的重要抓手。“房地產(chǎn)貸款適度邊際‘松綁’，優(yōu)先重點(diǎn)支持住房按揭貸款，開(kāi)發(fā)貸增速轉(zhuǎn)正。預(yù)計(jì)2022年銀行對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域信貸投放力度會(huì)邊際 加大，開(kāi)發(fā)貸有望結(jié)束2021年二季度以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，按揭貸款將出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。”

在政策推動(dòng)下，銀行將加大對(duì)小微企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)等領(lǐng)域的信貸投放力度。光大證券預(yù)計(jì)，2022年制造業(yè)貸款增速仍將維持雙位數(shù)水平，但結(jié)構(gòu)分化依然延續(xù)。其中，高科技制造業(yè)領(lǐng)域信貸投放明顯快于傳統(tǒng)行業(yè)。普惠小微貸款實(shí)現(xiàn)“量增、價(jià)降”，同時(shí)綠色貸款有望進(jìn)一步增量。初步判斷，2021-2022年碳減排支持工具或共釋放資金5000億-9000億元。

財(cái)富管理轉(zhuǎn)型提速

隨著居民財(cái)富不斷增厚和財(cái)富管理意識(shí)不斷提升，疊加“房住不炒”背景下，居民資產(chǎn)從不動(dòng)產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)增強(qiáng)，根據(jù)麥肯錫的測(cè)算，未來(lái)5年中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率仍將維持在10%左右，預(yù)計(jì)2025年有望突破330萬(wàn)億元。

因此，2022年財(cái)富管理將是銀行爭(zhēng)相布局的激烈賽道，理財(cái)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)將繼續(xù)提升，非息收入占比進(jìn)一步擴(kuò)大。回顧2021年，理財(cái)子公司的隊(duì)伍日益壯大，隨著大型銀行陸續(xù)布局完成，中小銀行也開(kāi)始抓緊發(fā)力，西安銀行、烏魯木齊銀行先后發(fā)布擬成立理財(cái)子公司的公告，年末貴陽(yáng)銀行也發(fā)布關(guān)于設(shè)立理財(cái)子公司的公告。

至此，有29家銀行理財(cái)公司獲批籌建，包括25家銀行理財(cái)公司和4家中外合資理財(cái)公司，其中22家已獲批開(kāi)業(yè)。其中，國(guó)有六大行理財(cái)子公司均已開(kāi)業(yè)；12家全國(guó)性股份制銀行中，除浙商銀行外，剩下銀行理財(cái)子公司均已開(kāi)業(yè)或正在籌建。

“2021年國(guó)內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型收官，理財(cái)子公司運(yùn)行基本平穩(wěn)。從趨勢(shì)看，居民收入穩(wěn)步增加，財(cái)富不斷積累，投資理財(cái)需求呈現(xiàn)多元化、個(gè)性化發(fā)展特征，擁有客戶、信息等優(yōu)勢(shì)的銀行在資管方面的角逐將趨于激烈。”周茂華指出。

中國(guó)銀行研究院日前發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，隨著理財(cái)業(yè)務(wù)凈值化轉(zhuǎn)型收官，存量產(chǎn)品轉(zhuǎn)型壓力釋放完成，2022年理財(cái)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)將繼續(xù)提升。此外，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷完善，投資者越來(lái)越多地通過(guò)購(gòu)買基金、理財(cái)?shù)韧顿Y產(chǎn)品參與其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基金規(guī)模不斷擴(kuò)大。商業(yè)銀行作為基金代銷的重要渠道，未來(lái)在代理業(yè)務(wù)方面收入的提升也將助推盈利水平提高。整體來(lái)看，2022年非息收入規(guī)模將維持增長(zhǎng)，非息收入占比進(jìn)一步擴(kuò)大。

周茂華表示，2021年初見(jiàn)端倪，部分銀行的零售業(yè)發(fā)展較快，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)率有所提升；預(yù)計(jì)2022年銀行將更注重零售業(yè)務(wù)發(fā)展，銀行將重視內(nèi)部潛力挖掘，提升服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化客戶服務(wù)體驗(yàn)，增強(qiáng)客戶粘性；科技對(duì)金融服務(wù)的影響大而深遠(yuǎn)，銀行更加重視數(shù)字技術(shù)應(yīng)用與金融科技發(fā)展，助力零售業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展；各銀行也將積極尋求財(cái)富管理業(yè)務(wù)的差異化發(fā)展路徑，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等。

銀行股否極泰來(lái)？

在經(jīng)歷了銀行股起起伏伏，整體表現(xiàn)不盡如人意的2021年后，展望2022年，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，商業(yè)銀行基本面保持良好，銀行股投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

中金公司表示，看好2022年銀行股表現(xiàn)。2018年以來(lái)行業(yè)估值壓縮有望得到修復(fù)，優(yōu)質(zhì)銀行經(jīng)歷“窮則思變”后，財(cái)富管理和科技賦能潛力釋放，迎來(lái)“否極泰來(lái)”。主要原因有三：一是穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力見(jiàn)效，部分問(wèn)題資產(chǎn)以重組方式化解，行業(yè)指標(biāo)保持穩(wěn)定，其中，頭部機(jī)構(gòu)保持報(bào)表健康狀態(tài)，其他加速確認(rèn)、去化問(wèn)題資產(chǎn)。二是疫情沖擊后盈利重回穩(wěn)健增長(zhǎng)軌道，凈息差企穩(wěn)和高增手續(xù)費(fèi)收入帶動(dòng)PPOP（撥備前利潤(rùn)）增速走高，優(yōu)質(zhì)銀行凈利潤(rùn)潛力釋放。三是估值繼續(xù)調(diào)整的空間和幅度有限，估值和倉(cāng)位所反映的過(guò)于悲觀的市場(chǎng)預(yù)期有望得到修正。

對(duì)于投資者而言，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)悲觀情緒得到修復(fù)，前期受房地產(chǎn)市場(chǎng)沖擊較為明顯的上市銀行經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，股價(jià)底部態(tài)勢(shì)較為明顯，未來(lái)有望獲得超額收益。

光大證券認(rèn)為，1月份銀行股相對(duì)收益或更優(yōu)，從近五年銀行板塊表現(xiàn)看，1月份銀行板塊漲幅排名均位于各行業(yè)板塊前五，分別跑贏滬深300指數(shù)2.1、6.4、1.9、2.8個(gè)百分點(diǎn)（pct），相對(duì)收益表現(xiàn)更好。

關(guān)鍵詞： 凈利潤(rùn) 投資機(jī)會(huì) 風(fēng)險(xiǎn)