居民收入穩(wěn)步提升 券商財(cái)富管理“備戰(zhàn)升級(jí)”

新華財(cái)經(jīng)北京12月21日電（記者羅逸姝） 2021年，證券板塊整體表現(xiàn)低迷，但財(cái)富管理主線卻走出獨(dú)立行情。在居民收入穩(wěn)步提升，權(quán)益配置需求增長(zhǎng)，以及傭金業(yè)務(wù)費(fèi)率不斷縮水等背景下，近年來財(cái)富管理業(yè)務(wù)對(duì)券商業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)逐步加大。縱觀全年，從基金投顧展業(yè)到積極參控股公募基金，券商在財(cái)富管理領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)正在加速上演。

證券板塊表現(xiàn)平淡財(cái)富管理主線突出

2021年，證券板塊表現(xiàn)整體較為平淡。數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日收盤，申萬二級(jí)證券行業(yè)指數(shù)年內(nèi)下跌5.27%，在125個(gè)二級(jí)行業(yè)中排名第93。板塊內(nèi)個(gè)股表現(xiàn)分化明顯，年內(nèi)僅有5只個(gè)股漲逾5%，卻有近20只個(gè)股回調(diào)超過20%。

值得注意的是，證券行業(yè)總市值“榜首”在今年發(fā)生了更迭，引發(fā)市場(chǎng)諸多關(guān)注。今年1月12日，東方財(cái)富市值年內(nèi)首次突破3000億元規(guī)模；5月19日，東方財(cái)富總市值首次超越中信證券。此后，兩家公司之間的市值差逐步拉大，截至12月20日，中信證券的市值為3144億元，而東方財(cái)富的市值為3883億元。今年以來，東方財(cái)富的漲幅達(dá)到46%。

縱觀全年，在證券板塊整體低迷的背景下，財(cái)富管理成為較為突出的市場(chǎng)主線。以東方財(cái)富為例，中報(bào)顯示，公司基金第三方銷售服務(wù)業(yè)務(wù)基金交易額及代銷基金的保有規(guī)模同比大幅增加，金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入23.97億元，同比增長(zhǎng)109.77%。而據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，東方財(cái)富旗下天天基金“股票+混合”公募基金保有規(guī)模為4841億元，環(huán)比增長(zhǎng)9.65%；非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模為5783億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.95%，在排名前十的機(jī)構(gòu)中增速最快。

同屬于財(cái)富管理特色標(biāo)的的廣發(fā)證券（旗下廣發(fā)基金、易方達(dá)基金）、東方證券（旗下東方基金）、興業(yè)證券（旗下興全基金）也走出了獨(dú)立行情，年內(nèi)漲幅分別達(dá)到54%、38%和16%。值得注意的是，上述三家券商的資管子公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比均在20%以上。

“公募基金子公司利潤(rùn)分成和金融產(chǎn)品代銷收入成為券商重要利潤(rùn)來源，財(cái)富管理業(yè)務(wù)突出的券商較行業(yè)形成超額收益。”平安證券在研報(bào)中指出，近年來公募基金資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，其中頭部基金公司多為券商系，對(duì)參股券商的營(yíng)收貢獻(xiàn)及利潤(rùn)貢獻(xiàn)均有所提升。同時(shí)，金融產(chǎn)品代銷收入在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入中的占比持續(xù)提升，是財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要方向之一。

實(shí)際上，近年來證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率正在不斷下滑，近五年來證券行業(yè)平均傭金率已從萬分之五下降至萬分之二點(diǎn)五一，而財(cái)富管理業(yè)務(wù)對(duì)券商業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)卻在逐步加大。

安信證券數(shù)據(jù)顯示，測(cè)算上市券商2021年中報(bào)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入357億元，合計(jì)占全體上市券商收入的12%，去年同期為9%。中信、廣發(fā)、東方財(cái)富管理板塊收入最高，分別達(dá)到70億元、58億元、27億元；第一創(chuàng)業(yè)、廣發(fā)、中銀、財(cái)通、東方財(cái)富管理板塊收入貢獻(xiàn)最高，分別達(dá)39%、32%、27%、23%、21%。

財(cái)管市場(chǎng)空間廣闊券商業(yè)務(wù)加速布局

多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)居民收入水平正在穩(wěn)步提升，但金融資產(chǎn)配置比例卻處于國(guó)際低位，財(cái)富管理市場(chǎng)未來發(fā)展空間廣闊。而作為券商加碼布局的長(zhǎng)期賽道之一，2021年證券行業(yè)在財(cái)富管理領(lǐng)域也取得了多項(xiàng)進(jìn)展。

目前，第二批具有試點(diǎn)資格的券商正在緊鑼密鼓地上線基金投顧業(yè)務(wù)，中信證券、招商證券、國(guó)信證券、東方證券等都已經(jīng)正式對(duì)外展業(yè)。多家招聘網(wǎng)站也顯示，不少券商正在加碼籌備搭建相關(guān)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。而據(jù)平安證券統(tǒng)計(jì)，目前已有58家機(jī)構(gòu)獲得基金投顧業(yè)務(wù)批文，其中便包括了28家證券公司。預(yù)計(jì)未來，證券行業(yè)的基金投顧展業(yè)還將陸續(xù)進(jìn)行。

此外，12月初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)文，同意10家證券公司開展賬戶管理功能優(yōu)化試點(diǎn)工作。具體來看，優(yōu)化后的綜合賬戶能夠“綜合”在同一家券商開立的普通經(jīng)紀(jì)、信用、基金投顧、股票期權(quán)四類資金賬戶。中金公司非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，賬戶是以客戶為核心的財(cái)富管理的基礎(chǔ)，賬戶體系的打通利于用戶資產(chǎn)歸集和不同類別的資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)用戶資產(chǎn)沉淀以及打造券商內(nèi)部閉環(huán)。本次賬戶管理功能的優(yōu)化試點(diǎn)進(jìn)一步體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)于行業(yè)財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展的支持和引導(dǎo)，也是券商財(cái)富管理從賣方業(yè)務(wù)向買方業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要一步。

另外，還有不少證券公司通過設(shè)立子公司或者聯(lián)營(yíng)企業(yè)形式布局公募基金業(yè)務(wù)并因此獲益。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前共有16家上市券商通過設(shè)立子公司或者聯(lián)營(yíng)企業(yè)形式布局公募基金業(yè)務(wù)，10家基金公司屬于上市券商子公司，14家基金公司屬于上市券商聯(lián)營(yíng)企業(yè)。中國(guó)銀河證券表示，財(cái)富管理大發(fā)展時(shí)代，大型公募基金憑借品牌、專業(yè)實(shí)力，規(guī)模加速擴(kuò)容，收入將會(huì)明顯增厚，參控股該類公募基金的證券公司受益顯著。

不過，目前來看，財(cái)富管理市場(chǎng)仍然以銀行和基金公司為主，券商市場(chǎng)份額占比較小。據(jù)光大證券統(tǒng)計(jì)，截至2020年末，銀行理財(cái)和基金公司合計(jì)資管規(guī)模占比約在50%左右。但在業(yè)內(nèi)人士看來，券商作為財(cái)富管理的后起之秀，未來發(fā)展空間廣闊，主要原因在于券商可以發(fā)揮投資、投行與財(cái)富管理聯(lián)動(dòng)等綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，并且擁有獨(dú)特的牌照以及投研能力、產(chǎn)品開發(fā)和投資管理能力。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，財(cái)富管理或成為券商行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的核心領(lǐng)域。

“高端財(cái)富客戶關(guān)注綜合服務(wù)的供應(yīng)能力，證券公司作為天然的一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)連接者，具備較強(qiáng)的資產(chǎn)獲取能力。”興業(yè)證券家族財(cái)富辦公室總經(jīng)理劉金平表示，證券公司憑借投資銀行牌照、資產(chǎn)管理能力和研究交易優(yōu)勢(shì)，可實(shí)現(xiàn)不同業(yè)務(wù)線之間的資源整合，通過在經(jīng)營(yíng)模式上實(shí)現(xiàn)跨業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)和解決方案設(shè)計(jì)能力的突破，可提高各項(xiàng)業(yè)務(wù)的滲透率和客戶遷移率，走出一條差異化發(fā)展之路。

中金公司則預(yù)計(jì)，未來3年至5年是中資財(cái)富管理機(jī)構(gòu)能力建設(shè)窗口期，也是機(jī)構(gòu)間快速分化的觀察窗口。向前看，財(cái)富管理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度將有所提升，客戶、產(chǎn)品、資產(chǎn)、科技、考核等職能逐步整合以財(cái)富管理部門或子公司形式存在，財(cái)富管理收入口徑多元化。預(yù)計(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒖焖傺莼^部機(jī)構(gòu)市場(chǎng)份額高度集中。

關(guān)鍵詞： 券商 穩(wěn)步 居民收入