上市險(xiǎn)企年末沖刺壽險(xiǎn)保費(fèi)改善 車險(xiǎn)回暖財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)小幅增長(zhǎng)

截至目前，5家A股上市保險(xiǎn)公司已經(jīng)悉數(shù)發(fā)布今年前11月保費(fèi)數(shù)據(jù)。

整體而言，5家A股上市保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.31萬(wàn)億元，同比下降0.67%。

具體而言，今年前11月，中國(guó)平安原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6914.2億元，同比下降5.22%；中國(guó)人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5934億元，同比增長(zhǎng)1.23%；中國(guó)人保原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5311.89億元，同比增長(zhǎng)2.17%；中國(guó)太保原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3413.59億元，同比增長(zhǎng)0.81%；新華保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1551.13億元，同比增長(zhǎng)1.67%。

市場(chǎng)認(rèn)為，年末沖刺使壽險(xiǎn)保費(fèi)改善，但新單仍承壓；車險(xiǎn)回暖致財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)，綜改+新能源車新規(guī)將利好龍頭市場(chǎng)份額提升；開(kāi)門紅短儲(chǔ)需求旺盛，預(yù)計(jì)保障承壓致新業(yè)務(wù)價(jià)值承壓。

預(yù)計(jì)高價(jià)值業(yè)務(wù)新單壓力仍將持續(xù)

由于上市保險(xiǎn)公司上市主體不同，故按壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)等細(xì)分領(lǐng)域比較更為直觀。今年前11月，平安人壽、中國(guó)人壽、人保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4166.8億元、5934億元、923.62億元、2012.96億元、1551.13億元，同比增速分別為-3.95%、1.23%、2.19%、-0.64%、1.67%。

國(guó)泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦認(rèn)為，得益于2022年開(kāi)門紅延后以及2021年全年沖刺影響，20211-11月上市保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)保費(fèi)小幅改善，其中11月單月除中國(guó)人壽和中國(guó)平安外均實(shí)現(xiàn)保費(fèi)正增長(zhǎng)，中國(guó)人壽和中國(guó)平安受制于啟動(dòng)2022年開(kāi)門紅，當(dāng)月保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)。

新單方面，供需錯(cuò)配影響下渠道影響力減弱，短期渠道產(chǎn)能提升不抵人力規(guī)模下滑，預(yù)計(jì)高價(jià)值業(yè)務(wù)的新單壓力仍然將延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，短期新單增長(zhǎng)主要由低價(jià)值儲(chǔ)蓄、躉交等業(yè)務(wù)帶來(lái)，價(jià)值貢獻(xiàn)水平較低。

某壽險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人坦言，壽險(xiǎn)改革勢(shì)在必行。一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，邁向高質(zhì)量發(fā)展，已成為監(jiān)管、保險(xiǎn)行業(yè)和保險(xiǎn)公司的共識(shí)。

另一方面，就壽險(xiǎn)行業(yè)而言，就業(yè)市場(chǎng)、客戶需求亦發(fā)生了巨大變化。就業(yè)方面，中國(guó)勞動(dòng)力人口緊缺，社會(huì)平均工資水平不斷提升、靈活就業(yè)正在興起，以往粗放式的代理人“人海戰(zhàn)術(shù)”已不可持續(xù)；客戶方面，客戶受教育程度、專業(yè)性不斷提升，保險(xiǎn)保障需求更加多元，尤其是高端客戶，需要代理人不斷提升專業(yè)素養(yǎng)和服務(wù)水準(zhǔn)。

綜改疊加新能源車新規(guī)預(yù)計(jì)利好龍頭

同期，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4052.28億元、2433.2億元、1400.63億元，同比增速分別為1.58%、-7.29%、2.97%。

劉欣琦認(rèn)為，車險(xiǎn)回暖推動(dòng)財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)明顯提升，綜改疊加新能源車新規(guī)預(yù)計(jì)將利好龍頭市場(chǎng)份額提升。“在綜改以及近期推出的新能源車新規(guī)影響下，車險(xiǎn)未來(lái)的承保盈利空間將有所收窄，其中龍頭保險(xiǎn)公司得益于費(fèi)率優(yōu)勢(shì)（規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的固定費(fèi)用優(yōu)勢(shì)以及直控直銷渠道占比高帶來(lái)的低手續(xù)費(fèi)優(yōu)勢(shì)）預(yù)計(jì)仍然能夠?qū)崿F(xiàn)承保盈利，而部分中小保險(xiǎn)公司可能面臨較大幅度的承保虧損而不得不退出車險(xiǎn)市場(chǎng)，從而推動(dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，龍頭保費(fèi)增速更快。”

12月14日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《新能源汽車商業(yè)保險(xiǎn)專屬條款（試行）》。艾瑞咨詢指出，整體而言，在當(dāng)前車險(xiǎn)行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)激烈，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)微薄的背景下，新能源專屬車險(xiǎn)無(wú)疑打開(kāi)了全新的增量市場(chǎng)。對(duì)保險(xiǎn)公司而言，新能源專屬車險(xiǎn)有助于更精準(zhǔn)的定價(jià)，從而緩解賠付壓力、提升經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；對(duì)消費(fèi)者而言，新能源專屬車險(xiǎn)填補(bǔ)了傳統(tǒng)車險(xiǎn)保障不足的痛點(diǎn)，有助于消除消費(fèi)者購(gòu)車疑慮并提升消費(fèi)者的用車體驗(yàn)。

申萬(wàn)宏源根據(jù)新能源汽車銷售、保有量、承保數(shù)量、車均保費(fèi)（元）來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)十年新能源車險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模。到2025年新能源汽車銷量將突破1000萬(wàn)輛達(dá)1046萬(wàn)輛，保有量達(dá)3565萬(wàn)輛，車均保費(fèi)保持相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)348億元，占車險(xiǎn)總保費(fèi)比例約為4.2%；預(yù)計(jì)2025年保費(fèi)規(guī)模將達(dá)1543億元，增速將進(jìn)一步提升，占車險(xiǎn)總保費(fèi)比例約為15.7%；預(yù)計(jì)2030年保費(fèi)規(guī)模將達(dá)12790億，占車險(xiǎn)總保費(fèi)比例約為31.3%。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，隨著《新能源汽車商業(yè)保險(xiǎn)專屬條款(試行）》和商業(yè)保險(xiǎn)基準(zhǔn)純風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)表頒布，行業(yè)承保基礎(chǔ)不斷完善。當(dāng)前財(cái)險(xiǎn)行業(yè)基本面顯著優(yōu)于壽險(xiǎn)行業(yè)，積極把握2022年財(cái)險(xiǎn)板塊投資機(jī)會(huì)。車險(xiǎn)綜改實(shí)施滿一年，保費(fèi)與盈利拐點(diǎn)已至，行業(yè)馬太效應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化。展望未來(lái)，老三家在定價(jià)、品牌、客戶、數(shù)據(jù)、成本和服務(wù)的優(yōu)勢(shì)有望加速顯現(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 保費(fèi) 壽險(xiǎn) 年末