同濟(jì)大學(xué)教授黃運(yùn)成：董監(jiān)高對(duì)于“披星戴帽”公司極低的信披合格率負(fù)有不可推卸的責(zé)任

作者：中國(guó)證監(jiān)會(huì)政策研究室原副主任、同濟(jì)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師黃運(yùn)成

新華財(cái)經(jīng)北京12月8日電 題：董監(jiān)高將個(gè)人利益凌駕于公司利益之上是184家公司被實(shí)施*ST和ST的根本原因

盡管董監(jiān)高對(duì)公司負(fù)有忠實(shí)盡責(zé)和勤勉義務(wù)，但現(xiàn)實(shí)中也不乏董監(jiān)高違規(guī)行為的發(fā)生。本篇以A股市場(chǎng)中被實(shí)施*ST（退市風(fēng)險(xiǎn)警示）和ST（其他風(fēng)險(xiǎn)警示）的公司為樣本，分析被實(shí)施*ST和ST的公司的市值分布，揭示董監(jiān)高在公司被實(shí)施*ST和ST過(guò)程中應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。

截至2021年10月31日，A股被實(shí)施*ST和ST的公司共有184家，其中被實(shí)施*ST的公司有106家，被實(shí)施ST的公司有78家。

按市值區(qū)間分類，①第一類公司（市值在1000億元以上）共0家，數(shù)量占比0%；②第二類公司（市值在500億元~1000億元）共0家，數(shù)量占比0%；③第三類公司（市值在100億元~500億元之間）共10家，數(shù)量占比5.43%；④第四類公司（市值在50億元~100億元之間）共16家，數(shù)量占比8.70%；⑤第五類公司（市值在50億元以下）共158家，數(shù)量占比85.87%。

從市值分布上看，被實(shí)施*ST和ST的公司，近95%市值低于100億元。

在2020和2021年被實(shí)施*ST的上市公司中，屬于財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司有101家，數(shù)量占比95.28%；屬于規(guī)范類退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司有5家，數(shù)量占比4.72%。可見(jiàn)，絕大多數(shù)被實(shí)施*ST的上市公司是由于財(cái)務(wù)類原因而被交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的。

財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市情形主要有三種原因：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度，①經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于人民幣1億元；②期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；③財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

無(wú)論是以上三種原因的哪一種，都反映了上市公司存在不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的風(fēng)險(xiǎn)。除去經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境等外部因素，究其內(nèi)因則都與董監(jiān)高的不規(guī)范行為和經(jīng)營(yíng)管理能力差密切相關(guān)。

在2021年已公布數(shù)據(jù)的A股公司中，信息披露合格率為96.29%；而被實(shí)施*ST和ST的公司里，信息披露合格率僅有46.20%。

董監(jiān)高對(duì)于前述被實(shí)施*ST和ST公司極低的信披合格率負(fù)有不可推卸的責(zé)任。追溯信披違規(guī)的根本原因，恰是董監(jiān)高將個(gè)人利益凌駕于公司整體利益之上。

對(duì)2020和2021年上市公司董監(jiān)高因違規(guī)被處罰的次數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，A股上市公司近兩年董監(jiān)高平均違規(guī)0.95次；被實(shí)施*ST和ST的上市公司董監(jiān)高平均違規(guī)8.34次，違規(guī)次數(shù)遠(yuǎn)高于A股上市公司均值。可見(jiàn)董監(jiān)高的不規(guī)范行為是上市公司被*ST和ST的根本原因。

綜上，董監(jiān)高不應(yīng)越過(guò)行為規(guī)范的紅線，完善信息披露，才是上市公司發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)的根本。

關(guān)鍵詞： 同濟(jì) 合格率 大學(xué)教授