廣發基金：降準整體利好市場 短期內金融地產板塊有望得到修復

新華財經北京12月6日電 12月6日，中國人民銀行表示，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。廣發基金表示，降準整體上利好市場，金融地產板塊、大盤價值風格有望得到修復。由于結構性寬信用的方向仍在高端制造、綠色能源和中小微企業，從更長的時間維度來看，降準更利好的可能是以科技制造為主的中小盤成長風格。

廣發基金宏觀策略部分析指出，此次央行降準為全面降準（0.5個百分點），以置換MLF為主，符合預期。共計釋放長期資金約1.2萬億元，操作方式上基本與7月年中降準類似，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利（MLF）。當前，全球疫情走勢和經濟形勢趨于復雜，我國經濟社會發展環境穩定安全，但也存在一定的挑戰，年底到明年一季度預計地產投資和開工或不樂觀，消費因疫情反復持續受壓制，本次降準有望提振市場主體需求，加大對實體經濟的支持力度，同時也可釋放部分流動性避免房地產風險蔓延。

廣發基金宏觀策略部認為，本次降準不會形成大量的流動性投放，但對穩增長與支持中小微企業的信號意義更強。一方面，在央行的貨幣政策工具里面，降準目前越來越像常規的公開市場操作，以量的釋放為主，對市場利率中樞的影響相對有限。從7月的降準效果來看，市場利率中樞也并未出現明顯中樞下移，DR007長時間維持在2.2%的政策利率附近。另一方面，降準降低了一部分銀行的負債成本，因此可以讓利實體，特別是中小微企業。從央行的態度來看，穩健貨幣政策取向沒有改變。央行更加重視貨幣政策對于實體經濟，特別是中小微企業的支持力度。

對于市場，廣發基金表示，雖然單純的降準對市場利率中樞影響相對有限，但由于此次降準在時點和幅度上超出市場預期，短期利率有望下行。對于股市而言，降準整體上利好市場，金融地產、大盤價值風格有望得到修復。但結構性寬信用的方向仍然在于高端制造、綠色能源和中小微企業，從更長的時間維度來看，降準更利好的可能是以科技制造為主的中小盤成長風格。

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