中小市值績優(yōu)基金規(guī)模激增 多策略獲取超額收益

今年A股市場板塊輪動(dòng)頻繁，大小票間的收益差距拉大，部分重倉中小市值股票的基金業(yè)績表現(xiàn)出色，規(guī)模出現(xiàn)快速增長。

業(yè)內(nèi)人士提示，未來市場風(fēng)格或發(fā)生轉(zhuǎn)向，中小市值策略對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)度可能下降，基金還需要通過挖掘行業(yè)阿爾法，繼續(xù)獲取超額收益。

部分績優(yōu)基金規(guī)模激增多只基金重倉中小市值個(gè)股

數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，今年以來，有上百只基金收益率超過了50%。這些基金中，規(guī)模增長最多的前海開源公用事業(yè)，去年年報(bào)規(guī)模僅有4.84億元，今年三季報(bào)時(shí)增至166.28億元。

從三季報(bào)數(shù)據(jù)可見，不少收益率超過50%、規(guī)模增長較多的績優(yōu)基金多數(shù)重倉了中小創(chuàng)板塊個(gè)股。 如前海開源新經(jīng)濟(jì)前十大重倉股中就有東方日升、星源材質(zhì)、中科電氣等個(gè)股。此外，年內(nèi)收益率達(dá)到71.71%的東方新能源汽車主題，規(guī)模從去年底的47.1億元猛增至今年三季報(bào)的201.37億元，其前十大重倉股中就有新宙邦等多只中小創(chuàng)股票。

北京一位績優(yōu)基金經(jīng)理表示，今年的市場環(huán)境對(duì)規(guī)模較大的基金相對(duì)不利。管理規(guī)模適中或者偏小的基金經(jīng)理，通過投向風(fēng)格偏向中小市值、業(yè)績具有確定性的個(gè)股，取得較好的投資業(yè)績，短時(shí)間快速做大規(guī)模。

上海一位公募市場部人士認(rèn)為，今年部分重倉中小市值的績優(yōu)基金規(guī)模擴(kuò)張有兩方面原因：一是重倉中小市值股票符合今年市場風(fēng)格，容易取得較好投資業(yè)績；二是這些基金在第三方機(jī)構(gòu)銷售，平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)屬性能將基金業(yè)績快速轉(zhuǎn)化為規(guī)模。“今年，金融、地產(chǎn)、消費(fèi)等大盤股走弱，而周期、新能源為主的中小市值股票漲幅明顯。另一方面，以螞蟻、天天為代表的互聯(lián)網(wǎng)基金銷售機(jī)構(gòu)，信息反饋和傳達(dá)高效便捷，迅速將績優(yōu)基金的業(yè)績優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為規(guī)模效應(yīng)。

東方基金一位基金經(jīng)理認(rèn)為，今年市場波動(dòng)大，震蕩市下，投資者借道基金參與市場的意愿明顯；另一方面，在行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下，公募基金類型更加多樣，已成為多元資產(chǎn)配置重要的底層配置品種，這也是導(dǎo)致績優(yōu)基金整體規(guī)模增長的原因之一。此外，基金公司不斷加強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，通過線下和互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道擴(kuò)大了基金銷售規(guī)模。

中小市值風(fēng)格有望延續(xù)公募多策略獲取阿爾法

多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著基金規(guī)模的擴(kuò)大和中小市值風(fēng)格轉(zhuǎn)向，中小市值策略對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)度可能會(huì)下降。這些基金需要深入挖掘行業(yè)阿爾法，才能繼續(xù)獲取超額收益。

上海一位公募投研人士表示，基于宏觀經(jīng)濟(jì)處于盈利下行、工業(yè)品價(jià)格高企但消費(fèi)品未見明顯通脹的環(huán)境，確定性高增長的成長股將被市場賦予更高的溢價(jià)。而一些業(yè)績穩(wěn)健的低估值公司也存在超跌反彈的機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)中小市值的強(qiáng)勢(shì)局面有望持續(xù)到明年年中。

不過，隨著基金規(guī)模的擴(kuò)張，基金經(jīng)理也需要在個(gè)股之外尋找超額收益。

東方新能源汽車主題基金經(jīng)理李瑞告訴記者，他的投資策略主要在于努力通過個(gè)股的選擇獲取超額收益。但不僅限于對(duì)行業(yè)整體景氣度的跟蹤，而是更致力于精細(xì)化研究尋找超越行業(yè)Alpha，從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈、競爭要素、市場格局等六大方面把握投資框架性及完整性。

“年底估值切換的窗口期，只有業(yè)績確定性強(qiáng)、可見度高的行業(yè)和個(gè)股才能成為估值切換的主要方向。”李瑞表示將重點(diǎn)關(guān)注明年景氣度可以持續(xù)甚至加速的方向，比如新能源汽車板塊。“從產(chǎn)業(yè)升級(jí)角度講，傳統(tǒng)制造領(lǐng)域?qū)⒂瓉砀叨嘶⒆詣?dòng)化的投資機(jī)會(huì)，新興制造領(lǐng)域成長空間巨大，國內(nèi)已率先形成具備全球競爭力的產(chǎn)業(yè)集群，一批優(yōu)秀、勤奮的企業(yè)家?guī)ьI(lǐng)的隱形冠軍正在脫穎而出。”

北京一位績優(yōu)基金經(jīng)理表示，后市會(huì)聚焦在消費(fèi)和科技兩個(gè)領(lǐng)域，新能源、半導(dǎo)體是最主要的投資方向；對(duì)于今年調(diào)整較多、景氣度正在復(fù)蘇的消費(fèi)股也會(huì)持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 市值 績優(yōu) 收益