注冊制改革不斷推進促使券商執(zhí)業(yè)專業(yè)度隨之逐步提高。在券商內(nèi)控水平和投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量總體有所提升的同時，也暴露出不少問題。其中，項目遴選不審慎、核查把關(guān)不嚴格、內(nèi)部控制不完善、“帶病申報”“一查就撤”等問題較為突出。

據(jù)記者統(tǒng)計，今年以來，監(jiān)管部門已向券商開出62張投行業(yè)務(wù)違規(guī)罰單。同時，15家券商被直接“點名”。

保薦機構(gòu)應(yīng)以案為鑒、以案促改

券商投行的一舉一動向來備受市場關(guān)注，今年以來，監(jiān)管部門已向券商開出62張投行業(yè)務(wù)違規(guī)罰單。其中，行政監(jiān)管類罰單48張，自律監(jiān)管類罰單14張。除眾多保薦代表人被處罰外，還有15家券商被監(jiān)管直接“點名”，包括監(jiān)管談話、出具警示函、責令整改，其中不乏頭部券商身影。

據(jù)記者觀察，上述投行業(yè)務(wù)違規(guī)處罰信息中，主要涉及首發(fā)上市、再融資、并購重組、債券等多項業(yè)務(wù)；處罰原因主要包括未勤勉盡責履行相關(guān)職責、保薦項目執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高、盡職調(diào)查不充分等情況。

例如有責令改正措施指出，個別券商在首次公開發(fā)行保薦項目過程中執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高，存在對發(fā)行人現(xiàn)金交易等情況關(guān)注和披露不充分、不準確，對發(fā)行人收入確認依據(jù)、補貼可回收性等情況核查不充分等問題。此外，還有上市券商在提交的保薦工作報告等材料中，未及時報告、披露發(fā)行人及其董事長涉嫌行賄的行為及該事項對發(fā)行人的影響等。

對此，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受記者采訪時表示，“上述處罰應(yīng)讓保薦機構(gòu)以案為鑒、以案促改。具體來看，首先，在項目接手前，需要對擬上市公司行業(yè)定位、發(fā)行條件、規(guī)范性等方面嚴格把關(guān)，對相關(guān)信息進行全面、細致、嚴格核查，守好擬上市公司進入資本市場的‘第一道門’；其次，在項目過程中，保薦機構(gòu)應(yīng)壓實法律責任，落實全流程監(jiān)控，持續(xù)鞏固三道防線，優(yōu)化內(nèi)控流程，加強專業(yè)化分工，全面把握項目風(fēng)險，進一步細化、完善盡職調(diào)查標準，細化各階段審核流程工作要求，并根據(jù)注冊制要求提高持續(xù)督導(dǎo)標準；最后，在項目完成后，須按規(guī)定履行定期回訪、現(xiàn)場檢查，對上市公司存在的異常情況保持必要的職業(yè)審慎并充分核查，持續(xù)完整履行保薦責任。”

近日，證監(jiān)會還擬修訂保薦業(yè)務(wù)兩項細則，將保薦業(yè)務(wù)工作底稿、資本市場“看門人”職責均提到更重要位置。在處罰信息中，不少券商就因存在工作底稿中證實募集資金用途的相關(guān)資料收集不完整的情況。同時，還存在盡職調(diào)查不充分、未在對各種盡職調(diào)查材料進行綜合分析的基礎(chǔ)上進行獨立判斷的情況被處罰。

“金融反腐”重拳出擊

今年以來，“金融反腐”頻頻重拳出擊。就在10月28日中國證監(jiān)會黨委與中央紀委國家監(jiān)委駐證監(jiān)會紀檢監(jiān)察組召開的全系統(tǒng)警示教育大會上，證監(jiān)會黨委書記、主席易會滿指出，資本市場“圍獵”和“反圍獵”斗爭仍然激烈，證監(jiān)會系統(tǒng)反腐敗任務(wù)仍然繁重。一是緊盯關(guān)鍵少數(shù)，確保主體責任壓實壓細；二是緊盯重點領(lǐng)域，加快完善全流程立體化監(jiān)督體系；三是緊盯“特定群體”，提升監(jiān)督的精準性有效性；四是緊盯作風(fēng)建設(shè)，推動防腐拒腐關(guān)口前移。

而站在證券行業(yè)“金字塔尖”的投行近期也風(fēng)波不斷，11月下旬以來，已有兩位70后券商投行老總因涉嫌嚴重違法，目前正在接受調(diào)查。其中一位甚至是原中國證券監(jiān)督管理委員會第十四屆、十五屆、十六屆主板發(fā)審委委員、上海監(jiān)管局原調(diào)研員。

事實上，今年以來已有73名保薦代表人因違反監(jiān)管規(guī)定、自律規(guī)則等原因受到處罰。例如，在某公司可轉(zhuǎn)債項目中，保薦代表人及保薦機構(gòu)均被給予紀律處分，其違規(guī)行為包括：出具的承諾函不真實、不準確，與發(fā)行人實際情況嚴重不符；未按要求報送會后事項文件；未對跨年后是否仍滿足發(fā)行條件進行審慎核查并發(fā)表意見。因此該保薦機構(gòu)被深交所給予通報批評處分，保薦代表人也被給予6個月不接受其簽字的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件處分。

可見近年來監(jiān)管部門對打擊證券違法活動的決心，陳夢潔表示，“股票發(fā)行注冊制改革不僅是審核重點、方式和分工的優(yōu)化，還需要建立配套的發(fā)行人質(zhì)量、發(fā)行價格與節(jié)奏市場化約束機制。因此保薦機構(gòu)的履職盡責能力成為注冊制改革配套機制有效運行的重要基礎(chǔ)。”

申萬宏源首席市場專家桂浩明在接受記者采訪時表示，“注冊制下，作為資本市場‘看門人’，由于權(quán)力下放，投行責任及壓力也同步加大。目前，還有不少投行對注冊制缺乏足夠認識，并沒有按照注冊制的標準來執(zhí)行。雖然當前情況已有所改善，但還存在不少問題。”

“當下，監(jiān)管部門在不斷加強監(jiān)管力度的同時，也需要保薦機構(gòu)、保薦代表人做出更大努力。一方面，券商要提高責任感，堅持依法、合規(guī)、規(guī)范；另一方面，券商也需要提高業(yè)務(wù)水準，準確地對企業(yè)做出客觀判斷，揭示企業(yè)真實投資價值，為企業(yè)找到合理價格定位。”桂浩明向記者補充道。

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