穆迪：中國房地產(chǎn)開發(fā)商將繼續(xù)面臨流動性壓力

新華財經(jīng)北京11月23日電（記者王虎云）穆迪投資者服務(wù)公司近日在一份報告中表示，鑒于信用環(huán)境緊張且銷售放緩，中國房地產(chǎn)開發(fā)商仍將繼續(xù)面臨流動性壓力。但隨著債務(wù)增長放緩，更多開發(fā)商三道紅線 (旨在控制房地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)增速) 測試指標(biāo)將達(dá)標(biāo)。

穆迪分析師周易瑋表示：“49家受評開發(fā)商截至2021年6月30日的加權(quán)平均未限制用途現(xiàn)金/短期債務(wù)比率從2020年底的1.5倍小幅攀升至1.6倍，但未來6-12個月該比率可能會走低。融資渠道受限，合約銷售放緩以及對項目層面現(xiàn)金的控制減弱正在削弱開發(fā)商的現(xiàn)金流和流動性。”

“因此，房地產(chǎn)開發(fā)商，尤其是近期有大量債務(wù)到期的、財力較弱的開發(fā)商的再融資風(fēng)險仍然較高。”周易瑋補(bǔ)充道。

穆迪情景分析顯示有更多受評開發(fā)商三道紅線測試指標(biāo)達(dá)標(biāo)。截至2021年6月，所有三項測試指標(biāo)均達(dá)標(biāo)的受評開發(fā)商數(shù)量從2020年的15家增加到了17家。所有三項指標(biāo)均未達(dá)標(biāo)的受評開發(fā)商數(shù)量從4家減少至3家。因此多數(shù)受評開發(fā)商每年有5%-15%的債務(wù)增長空間，但是融資渠道仍具有挑戰(zhàn)性。2021年年底之前多數(shù)開發(fā)商的債務(wù)增長可能會放緩，并且會有更多開發(fā)商三道紅線測試達(dá)標(biāo)。

報告認(rèn)為，隨著收入和債務(wù)增長的放緩，開發(fā)商杠桿水平將保持基本穩(wěn)定。2021年和2022年加權(quán)平均收入/調(diào)整后債務(wù)比率將從截至2021年6月底前12個月的79%趨近于79%-81%，基本保持穩(wěn)定。與此同時，隨著毛利率的收窄，其利息覆蓋率將下降，2021年和2022年49家開發(fā)商的加權(quán)平均EBIT/利息比率將從截至2021年6月30日的12個月的3.4倍微降至3.2倍。土地成本的持續(xù)上升以及開發(fā)商為了刺激銷售采取的打折措施將會拉低其利潤率。

關(guān)鍵詞： 流動性 中國 房地產(chǎn)開發(fā)商