再拋手兩家公司股權(quán)、戰(zhàn)投入股加速推進(jìn) 中國(guó)華融重新起航？

中國(guó)華融近期動(dòng)作頻頻。11月17日晚間，中國(guó)華融發(fā)布公告，擬將持有華融湘江銀行40.53%的股權(quán)、華融金融租賃股79.92%的股權(quán)，全部對(duì)外公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。與此同時(shí)，該公司還披露了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的最新進(jìn)程，擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行內(nèi)資股及H股股份引入戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)投資者，目前已與中信集團(tuán)、中保投資、中國(guó)信達(dá)、中國(guó)人壽及工銀投資簽署了股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議。

在分析人士看來(lái)，對(duì)于“大病初愈”的中國(guó)華融來(lái)說(shuō)，發(fā)行內(nèi)資股、H股引入戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)投資者，能夠補(bǔ)充流動(dòng)性增強(qiáng)資本實(shí)力促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展；另一方面出售非主業(yè)業(yè)務(wù)、降負(fù)債，能夠?qū)崿F(xiàn)回血輕裝上陣，以穩(wěn)固AMC行業(yè)地位，增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

加速出清非主業(yè)

中國(guó)華融加速出清非主業(yè)資產(chǎn)又有新進(jìn)展。根據(jù)中國(guó)華融11月17日發(fā)布公告，按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融資產(chǎn)管理公司逐步退出非主業(yè)的要求，該公司擬啟動(dòng)華融湘江銀行、華融金融租賃股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目立項(xiàng)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將采取公開(kāi)方式，中國(guó)華融擬將持有華融湘江銀行40.53%的股權(quán)、合計(jì)31.41億股股份，華融金融租賃79.92%的股權(quán)，共47.37億股股份全部轉(zhuǎn)讓出清。

除了擬轉(zhuǎn)讓華融湘江銀行、華融金融租賃外，中國(guó)華融也在加速出清其他資產(chǎn)。6月29日，中國(guó)華融宣布擬出售華融交易中心79.6%的股權(quán)；8月2日，宣布擬將華融消費(fèi)金融70%的股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，并對(duì)華融信托實(shí)施股權(quán)重組；一個(gè)月后，其再發(fā)布公告擬將華融證券71.99%股權(quán)對(duì)外公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。截至目前，擬宣布出售的資產(chǎn)中，華融交易中心已確立受讓方為銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心，華融消費(fèi)金融和華融證券已在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。

按照中國(guó)華融的股權(quán)架構(gòu)圖，該公司業(yè)務(wù)可以分為牌照類金融板塊、非牌照類金融板塊和房地產(chǎn)板塊。華融湘江銀行、華融金融租賃、華融消費(fèi)金融、華融證券、華融信托均屬于牌照類金融板塊。此外，該公司還有屬于房地產(chǎn)板塊的華融寶業(yè)以及非牌照類金融的華融資本、華融國(guó)際、華融匯通、華融融德等。

對(duì)于持續(xù)轉(zhuǎn)讓金融牌照類子公司，11月18日記者從中國(guó)華融處獲悉，本次轉(zhuǎn)讓華融金融租賃及華融湘江銀行股權(quán)以及此前已披露的轉(zhuǎn)讓安排，是落實(shí)監(jiān)管要求的具體舉措，是穩(wěn)步推進(jìn)機(jī)構(gòu)“瘦身”、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局、全面聚焦主責(zé)主業(yè)的正常股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。公司出售金融子公司股權(quán)，有利于補(bǔ)充公司核心一級(jí)資本，在優(yōu)化不良資產(chǎn)主業(yè)資源配置、鞏固公司主業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位方面將起到積極作用。有關(guān)金融子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)工作正在推進(jìn)中，后續(xù)如有進(jìn)一步進(jìn)展，將及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

近年來(lái)，在監(jiān)管部門“回歸本源、聚焦主業(yè)”的指導(dǎo)下，各家AMC均展開(kāi)了剝離非主業(yè)業(yè)務(wù)的行動(dòng)。除中國(guó)華融外，此前，四大AMC中的中國(guó)信達(dá)完成了對(duì)幸福人壽股權(quán)的轉(zhuǎn)讓、中國(guó)長(zhǎng)城及其子公司也計(jì)劃轉(zhuǎn)讓了長(zhǎng)生人壽合計(jì)70%股權(quán)。

談及中國(guó)華融“瘦身”的意義，金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱認(rèn)為，近年來(lái)，我國(guó)不良資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)上升，市場(chǎng)對(duì)于資產(chǎn)處置需求巨大，商業(yè)銀行、外資資產(chǎn)管理公司、民營(yíng)機(jī)構(gòu)也開(kāi)始加入不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的隊(duì)伍。隨著市場(chǎng)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，對(duì)于傳統(tǒng)四大AMC來(lái)說(shuō)此時(shí)沒(méi)有比聚焦主業(yè)、強(qiáng)化主業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，能實(shí)際給AMC帶來(lái)更大效益的方式。而對(duì)于大病初愈的中國(guó)華融來(lái)說(shuō)，面對(duì)目前復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，出清非主業(yè)業(yè)務(wù)獲取更多的流動(dòng)性就顯得更為重要，一方面發(fā)行債券、發(fā)行內(nèi)資股、H股引入戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)投資者，能夠補(bǔ)充流動(dòng)性增強(qiáng)資本實(shí)力促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，另一方面，出售非主業(yè)業(yè)務(wù)降負(fù)債自我回血輕裝上陣，以穩(wěn)固AMC行業(yè)地位，增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

資深銀行業(yè)分析人士王劍輝也認(rèn)為，中國(guó)華融出清非主業(yè)業(yè)務(wù)線一方面是符合監(jiān)管要求的戰(zhàn)略性舉措，防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面回歸主業(yè)業(yè)務(wù)也能更好地發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，資管業(yè)務(wù)是未來(lái)金融市場(chǎng)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，增長(zhǎng)空間較大，聚焦核心業(yè)務(wù)才能在未來(lái)行業(yè)發(fā)展中占據(jù)有利地位。

聚焦主業(yè)前景如何

加速出清非主業(yè)業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)“瘦身”的同時(shí)，中國(guó)華融在主業(yè)發(fā)展方面也有所行動(dòng)。

根據(jù)11月17日公告，中國(guó)華融擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行內(nèi)資股及H股股份引入戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)投資者。按照發(fā)行方案，中國(guó)華融擬發(fā)行內(nèi)資股392.16億股，發(fā)行H股19.61億股，發(fā)行總規(guī)模411.77億股，募集資金不超過(guò)420億元。內(nèi)資股發(fā)行對(duì)象為中信集團(tuán)、中保投資(在中保融信基金完成工商注冊(cè)之前，代為辦理協(xié)議簽署等相關(guān)事宜)、中國(guó)信達(dá)、工銀投資。其中，中信集團(tuán)認(rèn)購(gòu)不超過(guò)188.24億股、中保融信基金認(rèn)購(gòu)不超過(guò)145.10億股、中國(guó)信達(dá)認(rèn)購(gòu)不超過(guò)39.22億股、工銀投資認(rèn)購(gòu)不超過(guò)19.61億股。H股發(fā)行對(duì)象為該公司原有股東中國(guó)人壽，認(rèn)購(gòu)不超過(guò)19.61億股。

中國(guó)華融表示，中信集團(tuán)、中保融信基金為本次發(fā)行引入的戰(zhàn)略投資者，持股比例均不超過(guò)30%，不涉及公司控制權(quán)變化，中國(guó)信達(dá)、工銀投資為財(cái)務(wù)性投資。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末和2021年6月，中國(guó)華融資本充足率分別為4.16%和6.32%，遠(yuǎn)低于12.5%以上的資本充足率要求。中國(guó)華融表示，本次發(fā)行后，公司資本充足率可滿足監(jiān)管要求。記者注意到，在資本補(bǔ)充方面，除此次發(fā)行內(nèi)資股、H股引入戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)投資者外，該公司也于11月16日獲批發(fā)行不超過(guò)700億元金融債券，用于不良資產(chǎn)收購(gòu)及處置、債轉(zhuǎn)股等主營(yíng)業(yè)務(wù)。

對(duì)于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的意義，中國(guó)華融表示，除能及時(shí)補(bǔ)充資本外，還將與戰(zhàn)略投資者展開(kāi)業(yè)務(wù)合作提升公司盈利能力。此外，還有助于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升公司市場(chǎng)地位和品牌形象。而中國(guó)華融董事長(zhǎng)王占峰曾透露，除已與中國(guó)華融簽訂框架協(xié)議的5家擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者外，公司將繼續(xù)跟有意向的投資者進(jìn)一步溝通、對(duì)接，未來(lái)可能還會(huì)有新的戰(zhàn)略投資者加入，這些都是未來(lái)新華融建設(shè)的良好基礎(chǔ)。

回歸主業(yè)后，中國(guó)華融將如何發(fā)展？中國(guó)華融總裁梁強(qiáng)曾表示，未來(lái)，華融將深耕“大不良”領(lǐng)域，統(tǒng)籌推進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。既要做好傳統(tǒng)不良資產(chǎn)一級(jí)批發(fā)市場(chǎng)、二級(jí)零售市場(chǎng)的參與者，更要瞄準(zhǔn)困境資產(chǎn)、特殊機(jī)遇投資市場(chǎng)的整合者角色。同時(shí)，還要加強(qiáng)渠道建設(shè)，深度挖掘、培育符合大不良業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶群、生態(tài)圈、朋友圈，并加強(qiáng)信用修復(fù)過(guò)程中業(yè)務(wù)策略的捕捉和價(jià)值挖掘過(guò)程中業(yè)務(wù)策略的調(diào)整，在價(jià)差、利差傳統(tǒng)的兩差收益基礎(chǔ)上努力探索增加管理費(fèi)收入、服務(wù)費(fèi)收入、彈性收益和超額收益。此外，還將升級(jí)產(chǎn)品服務(wù)，實(shí)現(xiàn)從單一產(chǎn)品向組合解決方案的轉(zhuǎn)變。

“回歸主業(yè)，引入戰(zhàn)投后作為行業(yè)頭部公司的中國(guó)華融未來(lái)的發(fā)展前景可期，行業(yè)地位或得以穩(wěn)固。當(dāng)下資產(chǎn)管理公司都在加強(qiáng)管理效率，提升精細(xì)化管理水平。資產(chǎn)管理公司收縮戰(zhàn)線聚焦主業(yè)，業(yè)務(wù)專業(yè)化程度進(jìn)一步提升，這在某種程度上也進(jìn)一步拉升了行業(yè)門檻，后續(xù)行業(yè)盈利水平有望提升，但是行業(yè)分化會(huì)加劇。經(jīng)濟(jì)下行期，特別是疫情帶來(lái)影響，給資產(chǎn)管理行業(yè)整體的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)都提供了新的空間，行業(yè)面臨著資產(chǎn)價(jià)格的重構(gòu)，資管公司買入資產(chǎn)價(jià)格就需要更多的考量，這里面也就存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”廖鶴凱說(shuō)道。

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