【讀財報】安井食品：57億元定增落地 存貨及商譽大增 產品擬提價3%-10%

新華財經北京11月12日電 近日，安井食品披露公告稱定增方案獲得證監會批復。公司本次擬發行不超過 4888.49萬股（含本數），預計募資不超過 57.4億元（含本數），主要用于與公司主營業務相關的產能新建和擴建、技術改造、信息化建設、營銷網絡建設、補充流動資金等。

圖1：安井食品定增信息看板

公司上市以來多次募資擴產，存貨規模呈現上升趨勢。截至2021年三季度末，公司存貨余額約達23億元，同比增加61.83%，占當期總資產的27.85%，存貨消化問題值得關注。

三季報顯示，公司2021第三季度扣非后歸母凈利潤同比減少28.36%，連續2個季度出現負增長；毛利率下滑至18.32%，創上市以來新低。鑒于成本持續上漲，公司近期披露公告稱，決定對部分產品價格進行上調，調價幅度為3%-10%不等。

定增擴產規模超去年總產能 大額存貨消化問題值得關注

安井食品主要從事速凍火鍋料制品（主要為速凍魚糜制品、速凍肉制品）、速凍米面制品和速凍菜肴制品的研發、生產和銷售，公司共有300多種速凍食品。

公司上市以來多次募資擴產，截至2020年年底，公司合計產能達到57.83萬噸，實際產量達60.58萬噸。

圖2：安井食品歷次募投擴產項目

公司本次獲批的定增募得資金將有六成以上用于擴產。其中，新基地建設預計新增33.3萬噸速凍食品產能，老基地擴建預計新增38萬噸速凍食品產能，合計新增產能將超過公司去年總產能。

值得一提的是，從前次“安20轉債”募投項目的實施情況來看，截至2021年6月末，遼寧項目募集資金使用進度僅有50.87%。在尚未完工的情況下，本次定增募投計劃再次涵蓋遼寧安井新建年產14萬噸速凍食品項目、遼寧安井速凍調制食品加工生產線技術改造項目，因此證監會曾要求公司說明再次投入遼寧項目的原因及必要性。

伴隨著持續擴產，公司面臨大規模存貨消化問題。分析發現，近幾年公司存貨余額整體呈現上漲趨勢，且存貨占總資產的比例與同行業可比公司相比相對較高。截至2021年9月末，公司存貨余額約達23億元，同比增加61.83%，占當期總資產的27.85%，同期可比公司的存貨占比平均值僅為21.04%。

圖3：2018年至2021年前三季度安井食品存貨、存貨占比

此外，在多次募資的同時，安井食品的董監高也在持續減持。資料顯示，公司董監高自2018年5月以來，累計減持約2252萬股，減持金額達到18.26億元。

三季度完成2起收購 商譽大增4.37億元

除募資擴產外，公司于2021年進行2起對外投資，擴張業務版圖。

2021年7月，公司以7.17億元收購新宏業食品71%的股權。新宏業食品主要經營速凍食品、蔬菜制品等的生產、銷售，本次投資是公司對上游原料淡水魚糜產業及速凍調味小龍蝦菜肴制品的布局。

此外，公司開始布局境外業務，于2021年8月完成對功夫食品的收購及增資。功夫食品的主要業務為生產、采購及銷售冷凍火鍋肉卷、冷凍水餃、冷凍小籠包等速凍食品，其主要市場為英國及歐洲。

2021年三季度起，上述兩家公司都納入安井食品合并報表范圍，這也是安井食品第三季度營收增長34.92%的部分原因。與此同時，公司商譽較中報時大幅增加4.37億元至4.38億元。

成本上升壓力下宣布產品提價 前三季度應收賬款增速超50%

安井食品近期披露的公告顯示，安井食品決定對部分速凍魚糜制品、速凍菜肴、速凍米面制品的促銷政策進行縮減或對經銷價進行上調，調價幅度為3%-10%不等，新價格自2021年11月1日起按各產品調價通知執行。

公司表示，本次調整產品價格是鑒于各原材料、人工、運輸、能源等成本持續上漲。三季報顯示，公司第三季度實現營收22.03億元，同比增長34.92%；扣非后歸母凈利潤0.77億元，同比減少28.36%，連續2個季度出現負增長；毛利率下滑至18.32%，創上市以來新低。

圖4：2019年以來安井食品各季度財務指標

實際上，除安井食品以外，多家食品飲料企業近期紛紛宣布漲價，包括海天味業、洽洽食品、恒順醋業、海欣食品、祖名股份等。據不完全統計，這些公司對旗下產品的調價幅度均超3%，最高提價幅度達到20%。

本次調價或將緩解公司成本上升壓力，但可能對市場銷售造成一定影響，對公司未來業績的影響尚具有不確定性。

值得一提的是，安井食品的應收賬款規模增速較快。截至2021年9月末，公司應收賬款余額為2.59億元，同比增長51.06%，應收賬款規模增速遠超前三季度的營收增速35.92%；而應收賬款周轉率較去年同期下降約6.3個百分點至20%。

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