新華財經北京11月12日電 近日，安井食品披露公告稱定增方案獲得證監(jiān)會批復。公司本次擬發(fā)行不超過 4888.49萬股（含本數(shù)），預計募資不超過 57.4億元（含本數(shù)），主要用于與公司主營業(yè)務相關的產能新建和擴建、技術改造、信息化建設、營銷網絡建設、補充流動資金等。

圖1：安井食品定增信息看板

公司上市以來多次募資擴產，存貨規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢。截至2021年三季度末，公司存貨余額約達23億元，同比增加61.83%，占當期總資產的27.85%，存貨消化問題值得關注。

三季報顯示，公司2021第三季度扣非后歸母凈利潤同比減少28.36%，連續(xù)2個季度出現(xiàn)負增長；毛利率下滑至18.32%，創(chuàng)上市以來新低。鑒于成本持續(xù)上漲，公司近期披露公告稱，決定對部分產品價格進行上調，調價幅度為3%-10%不等。

定增擴產規(guī)模超去年總產能 大額存貨消化問題值得關注

安井食品主要從事速凍火鍋料制品（主要為速凍魚糜制品、速凍肉制品）、速凍米面制品和速凍菜肴制品的研發(fā)、生產和銷售，公司共有300多種速凍食品。

公司上市以來多次募資擴產，截至2020年年底，公司合計產能達到57.83萬噸，實際產量達60.58萬噸。

圖2：安井食品歷次募投擴產項目

公司本次獲批的定增募得資金將有六成以上用于擴產。其中，新基地建設預計新增33.3萬噸速凍食品產能，老基地擴建預計新增38萬噸速凍食品產能，合計新增產能將超過公司去年總產能。

值得一提的是，從前次“安20轉債”募投項目的實施情況來看，截至2021年6月末，遼寧項目募集資金使用進度僅有50.87%。在尚未完工的情況下，本次定增募投計劃再次涵蓋遼寧安井新建年產14萬噸速凍食品項目、遼寧安井速凍調制食品加工生產線技術改造項目，因此證監(jiān)會曾要求公司說明再次投入遼寧項目的原因及必要性。

伴隨著持續(xù)擴產，公司面臨大規(guī)模存貨消化問題。分析發(fā)現(xiàn)，近幾年公司存貨余額整體呈現(xiàn)上漲趨勢，且存貨占總資產的比例與同行業(yè)可比公司相比相對較高。截至2021年9月末，公司存貨余額約達23億元，同比增加61.83%，占當期總資產的27.85%，同期可比公司的存貨占比平均值僅為21.04%。

圖3：2018年至2021年前三季度安井食品存貨、存貨占比

此外，在多次募資的同時，安井食品的董監(jiān)高也在持續(xù)減持。資料顯示，公司董監(jiān)高自2018年5月以來，累計減持約2252萬股，減持金額達到18.26億元。

三季度完成2起收購 商譽大增4.37億元

除募資擴產外，公司于2021年進行2起對外投資，擴張業(yè)務版圖。

2021年7月，公司以7.17億元收購新宏業(yè)食品71%的股權。新宏業(yè)食品主要經營速凍食品、蔬菜制品等的生產、銷售，本次投資是公司對上游原料淡水魚糜產業(yè)及速凍調味小龍蝦菜肴制品的布局。

此外，公司開始布局境外業(yè)務，于2021年8月完成對功夫食品的收購及增資。功夫食品的主要業(yè)務為生產、采購及銷售冷凍火鍋肉卷、冷凍水餃、冷凍小籠包等速凍食品，其主要市場為英國及歐洲。

2021年三季度起，上述兩家公司都納入安井食品合并報表范圍，這也是安井食品第三季度營收增長34.92%的部分原因。與此同時，公司商譽較中報時大幅增加4.37億元至4.38億元。

成本上升壓力下宣布產品提價 前三季度應收賬款增速超50%

安井食品近期披露的公告顯示，安井食品決定對部分速凍魚糜制品、速凍菜肴、速凍米面制品的促銷政策進行縮減或對經銷價進行上調，調價幅度為3%-10%不等，新價格自2021年11月1日起按各產品調價通知執(zhí)行。

公司表示，本次調整產品價格是鑒于各原材料、人工、運輸、能源等成本持續(xù)上漲。三季報顯示，公司第三季度實現(xiàn)營收22.03億元，同比增長34.92%；扣非后歸母凈利潤0.77億元，同比減少28.36%，連續(xù)2個季度出現(xiàn)負增長；毛利率下滑至18.32%，創(chuàng)上市以來新低。

圖4：2019年以來安井食品各季度財務指標

實際上，除安井食品以外，多家食品飲料企業(yè)近期紛紛宣布漲價，包括海天味業(yè)、洽洽食品、恒順醋業(yè)、海欣食品、祖名股份等。據(jù)不完全統(tǒng)計，這些公司對旗下產品的調價幅度均超3%，最高提價幅度達到20%。

本次調價或將緩解公司成本上升壓力，但可能對市場銷售造成一定影響，對公司未來業(yè)績的影響尚具有不確定性。

值得一提的是，安井食品的應收賬款規(guī)模增速較快。截至2021年9月末，公司應收賬款余額為2.59億元，同比增長51.06%，應收賬款規(guī)模增速遠超前三季度的營收增速35.92%；而應收賬款周轉率較去年同期下降約6.3個百分點至20%。

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