打新基金收益縮水 機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)“穩(wěn)”字當(dāng)頭

新華財(cái)經(jīng)北京11月11日電（記者李惠敏 見習(xí)記者楊皖玉）繼新股頻繁破發(fā)之后，近日市場(chǎng)上又出現(xiàn)新股中簽后棄購(gòu)的現(xiàn)象。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，10月A類投資者（公募基金和社保基金）參與科創(chuàng)板打新收益率為負(fù)；與此同時(shí)，打新基金的收益也出現(xiàn)縮水。

業(yè)內(nèi)人士表示，近期新股破發(fā)與市場(chǎng)行情有關(guān)，也與詢價(jià)新規(guī)下新股發(fā)行價(jià)提高有關(guān)。未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)將更趨謹(jǐn)慎，對(duì)于打新基金而言，會(huì)更多考慮規(guī)避新股破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

新股破發(fā)頻現(xiàn)

近日，新股出現(xiàn)高比例棄購(gòu)現(xiàn)象。11月10日于創(chuàng)業(yè)板上市的強(qiáng)瑞技術(shù)此前發(fā)布的網(wǎng)上發(fā)行結(jié)果公告顯示，其新股發(fā)行有50.91萬(wàn)股被棄購(gòu)，占此次新股發(fā)行比例的2.76%，該棄購(gòu)比例為年內(nèi)新股棄購(gòu)比例之最；不過(guò)，強(qiáng)瑞技術(shù)10日大漲88.13%。無(wú)獨(dú)有偶，11月4日創(chuàng)業(yè)板公司天億馬發(fā)布的網(wǎng)上發(fā)行結(jié)果公告顯示，此次新股發(fā)行有27.78萬(wàn)股被棄購(gòu)，占發(fā)行新股比例為2.36%。

新股頻頻被棄購(gòu)，或與近期新股密切破發(fā)有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，自10月22日中自科技上市首日破發(fā)以來(lái)，已有9只新股破發(fā)，而同期上市的新股共23只。

在新股破發(fā)的同時(shí)，打新收益率也隨之下降。招商證券數(shù)據(jù)顯示，10月網(wǎng)下發(fā)行的入圍率顯著下降，A類投資者的中簽率有所上升，但由于10月新股破發(fā)頻繁，在2億元賬戶規(guī)模下，測(cè)算出的A類投資者參與科創(chuàng)板打新的收益率驟降，1-9月平均打新收益率為1.14%，而10月的打新收益率轉(zhuǎn)負(fù)，為-0.08%。另外，1-9月參與創(chuàng)業(yè)板打新平均收益率為0.76%，10月的打新收益率為0.24%。

與此同時(shí)，以打新為主要策略的基金收益隨之縮水。數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，近一個(gè)月滬上一家基金公司旗下的打新基金獲配32只新股，規(guī)模約5.7億元，同期業(yè)績(jī)跌幅為16.3%。另有一只規(guī)模約2.6億元、名為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)A的打新基金，近一個(gè)月獲配31只新股，但同期收益率為-13.42%。

整體來(lái)看，根據(jù)興業(yè)證券研報(bào)測(cè)算，今年10月，2億元、5億元、10億元規(guī)模的打新基金月打新收益率分別為0.28%、0.14%、0.07%。

定價(jià)更加理性

“近期新股破發(fā)頻現(xiàn)，既與市場(chǎng)因素有關(guān)，也與詢價(jià)新規(guī)下新股發(fā)行價(jià)提高有關(guān)。”某基金人士表示，未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)會(huì)更加趨于謹(jǐn)慎，尤其對(duì)于打新基金而言。畢竟打新基金本身是借助打新謀求收益增厚的，會(huì)更多考慮規(guī)避新股破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)新股頻頻破發(fā)以及高比例棄購(gòu)現(xiàn)象，招商證券認(rèn)為，詢價(jià)制度調(diào)整后，市場(chǎng)對(duì)新股的定價(jià)趨于理性，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的新股發(fā)行市盈率有所提升，已破發(fā)的多只股票相對(duì)估值較高，發(fā)行市盈率高于披露的行業(yè)市盈率。

上述基金人士表示，對(duì)于相對(duì)優(yōu)質(zhì)的破發(fā)標(biāo)的，如果前期研究充分，在價(jià)格跌入合理區(qū)間后，反而是很好的買入時(shí)機(jī)，但這要求基金經(jīng)理提前深度研究好企業(yè)的基本面。

如果新股破發(fā)成為常態(tài)，打新基金還能買嗎？

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千對(duì)記者表示：“第一，打新詢價(jià)制度不斷優(yōu)化目的是為了提高新股上市定價(jià)效率，降低一二級(jí)市場(chǎng)套利空間，長(zhǎng)期來(lái)看打新收益應(yīng)該逐漸與資金成本靠近，這個(gè)趨勢(shì)可能是長(zhǎng)期的。第二，打新只是一種增強(qiáng)收益的手段，凡可主動(dòng)投資股票資產(chǎn)的基金都可能參與打新，包括指增股票基金、主動(dòng)股票基金、主動(dòng)混合基金、二級(jí)債基等。其中，市場(chǎng)備受關(guān)注的多是以絕對(duì)收益為目的的特殊混合基金，各類基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征大不相同，建議根據(jù)具體產(chǎn)品類型的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，探討相應(yīng)可選擇的替代產(chǎn)品。”

關(guān)鍵詞： 收益 機(jī)構(gòu) 新基金