【財(cái)經(jīng)分析】A股上市公司三季報(bào)透露哪些變化？

新華財(cái)經(jīng)北京11月10日電（記者閆鵬、吳燕婷） A股上市公司日前已披露完2021年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤同比雙增長，但第三季度業(yè)績環(huán)比增速明顯放緩。

分析認(rèn)為，A股前三季度整體業(yè)績穩(wěn)定向好，但受疫情持續(xù)影響、原材料價(jià)格上漲等多因素影響，第三季度下游行業(yè)特別是偏消費(fèi)行業(yè)增長節(jié)奏明顯放緩，帶動(dòng)整體盈利增速回落。隨著提價(jià)平穩(wěn)落地以及大宗商品價(jià)格回落，四季度利潤承壓情況或有所緩解，全年有望恢復(fù)至疫情前潛在增速水平。

A股前三季度業(yè)績穩(wěn)定增長

面對(duì)復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境，A股上市公司經(jīng)營展現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展韌性，前三季度業(yè)績穩(wěn)定增長。

上交所數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，滬市主板公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.44萬億元、歸母凈利潤3.08萬億元，同比分別增長21.43%和27.14%。盈虧面上，滬市主板近九成公司實(shí)現(xiàn)盈利，虧損公司家數(shù)及金額持續(xù)收窄。

深市上市公司整體業(yè)績也保持增長態(tài)勢(shì)。據(jù)深交所統(tǒng)計(jì)，前三季度深市上市公司整體實(shí)現(xiàn)平均營業(yè)收入51.50億元、凈利潤3.65億元，同比分別增長28.20%和20.93%。

值得一提的是，前三季度實(shí)體類上市公司業(yè)績?cè)龇哂谡w水平。前三季度，滬市主板實(shí)體類公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.21萬億元、利潤1.35萬億元，同比分別分別增長26.49%和52.69%，增幅均高于滬市整體水平。深市實(shí)體類公司業(yè)績?cè)鏊僖簿I(lǐng)先于整體。

“前三季度實(shí)體類上市公司業(yè)績持續(xù)增長，一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)走出疫情影響并逐漸恢復(fù)至常態(tài)，另一方面，與實(shí)體產(chǎn)業(yè)特別是能源、原材料價(jià)格上漲有直接關(guān)系，該類上市公司營收規(guī)模居A股特別是滬市主板前列，無疑會(huì)帶動(dòng)整體市場(chǎng)業(yè)績出現(xiàn)積極變化。”中國社會(huì)科學(xué)院上市公司研究中心副主任張鵬說。

從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為，實(shí)體企業(yè)的業(yè)績高于整體水平，主要系實(shí)體企業(yè)前三季度經(jīng)營效率持續(xù)提升疊加負(fù)債水平有所下降，以及國家針對(duì)疫情影響提供減稅降費(fèi)政策紅利。此外，在近兩年宏觀政策的有效推動(dòng)下，金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利成效顯現(xiàn)。

第三季度盈利增速明顯放緩

雖然A股前三季度整體業(yè)績向好，但單季度業(yè)績環(huán)比增速明顯放緩，并且有部分行業(yè)經(jīng)營情況不容樂觀。

從滬市主板看，若單看三季度，該板上市公司營業(yè)收入、歸母凈利潤出現(xiàn)環(huán)比下滑，分別下降1.92%、6.38%；同樣，深市上市公司業(yè)績季度環(huán)比增速也出現(xiàn)放緩，虧損公司家數(shù)及金額有所上升，15家公司虧損超10億元。

在行業(yè)層面上，第三季度部分行業(yè)受宏觀調(diào)控政策及上游原材料供應(yīng)緊張影響，經(jīng)營壓力加大。如滬市主板火電企業(yè)在煤炭供應(yīng)緊張且價(jià)格大幅上漲的影響下，第三季度出現(xiàn)大額虧損。同樣，深市中農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等行業(yè)公司業(yè)績呈下滑態(tài)勢(shì)。

不難發(fā)現(xiàn)，三季度經(jīng)營走弱的行業(yè)大多集中在產(chǎn)業(yè)鏈的下游。這主要是受大宗商品市場(chǎng)供需錯(cuò)配，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈運(yùn)行受阻影響，從而造成原材料、資源品價(jià)格上漲，讓下游行業(yè)利潤普遍承壓。

國元證券認(rèn)為，10月以來疫情散發(fā)、多發(fā)態(tài)勢(shì)更為明顯，且限碳、缺電均對(duì)生產(chǎn)有一定抑制，發(fā)改委一系列“組合拳”抑制煤價(jià)上漲改善缺電情況，但生產(chǎn)端和需求端仍面臨下行壓力，對(duì)于四季度企業(yè)經(jīng)營環(huán)境有不利影響，仍需注意四季度企業(yè)利潤增速低于預(yù)期的可能。

不過，從發(fā)改委公布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，下游消費(fèi)市場(chǎng)已有回暖跡象，并且近期多家食品、造紙等消費(fèi)類上市公司紛紛宣布上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。陳靂認(rèn)為，隨著提價(jià)平穩(wěn)落地以及上游原材料價(jià)格回落，四季度利潤承壓情況或有所緩解，部分消費(fèi)企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)邊際改善。

在張鵬看來，A股上市公司經(jīng)營與中國宏觀經(jīng)濟(jì)演變高度一致。受多重因素影響，A股公司經(jīng)營也走出一季報(bào)報(bào)復(fù)性上漲、二季報(bào)增速下降、三季報(bào)明顯放緩的節(jié)奏。隨著第四季度經(jīng)濟(jì)逐步走出陰霾，A股全年業(yè)績會(huì)保持較高增速，恢復(fù)至疫情前潛在增速水平。

新興產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)較強(qiáng)發(fā)展勢(shì)頭

在第三季度盈利放緩的背景下，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)順應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展方向，體現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)能和活力。

從滬市主板看，戰(zhàn)略新興行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。其中，航空航天裝備、電氣機(jī)械制造業(yè)前三季度凈利潤同比增速均超40%；半導(dǎo)體公司前三季度凈利潤實(shí)現(xiàn)翻番式增長，單季同比增速達(dá)83.07%。

同樣，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績表現(xiàn)也頗為優(yōu)異。以新能源車產(chǎn)業(yè)為例，受益于“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板新能源車產(chǎn)業(yè)公司前三季度實(shí)現(xiàn)平均營業(yè)收入80.71億元、凈利潤7.42億元，同比分別增長95.22%和107.02%；科創(chuàng)板六大戰(zhàn)略新興行業(yè)中，新能源行業(yè)以營業(yè)收入72%和歸母凈利潤163%的增速位列第一。

可以看出，在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下，我國產(chǎn)業(yè)正朝著更契合時(shí)代發(fā)展的戰(zhàn)略新興領(lǐng)域邁進(jìn)。這點(diǎn)在公募基金最新重倉股變化中也得到印證。

據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，公募基金三季報(bào)重倉第一股已從貴州茅臺(tái)換為寧德時(shí)代，并且邁瑞醫(yī)療、隆基股份、比亞迪、億緯鋰能、紫光國微等多只新興產(chǎn)業(yè)股票位于前50重倉股之列。

“計(jì)算機(jī)、通信、軟件信息、汽車、電氣機(jī)械、醫(yī)藥等新興行業(yè)整體研發(fā)投入較高，支撐經(jīng)營業(yè)績高速增長。隨著研發(fā)投入和產(chǎn)業(yè)投資的不斷加大，我國實(shí)體產(chǎn)業(yè)有望向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。”陳靂認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和增長重要力量，未來持續(xù)加大對(duì)科技創(chuàng)新、低碳環(huán)保等領(lǐng)域的投入，將在相應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈上形成競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，為中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長注入更多底氣。

關(guān)鍵詞： 上市公司 三季報(bào) 財(cái)經(jīng)