近期，半導(dǎo)體概念股利好不斷。

11月4日晚間，市值1700億美元(折合人民幣1.1萬億)的高通盤中一度大漲超15%，創(chuàng)近九個月新高。高通股價的異動來自于亮麗的財報，財報顯示，在全球芯片短缺的大環(huán)境下，高通的收入超過了華爾街的預(yù)期，其中智能手機芯片成為最大亮點，銷量同比增長了56%。

此外，美股半導(dǎo)體板塊整體上揚，截至北京時間4日23:30，英偉達漲超8%，格芯漲超7%，AMD漲近3%，萊迪思半導(dǎo)體、納微半導(dǎo)體漲超3%。

值得注意的是，A股半導(dǎo)體板塊近期也動作頻頻，除了亮眼的三季報之外，號稱“國家隊”的大基金二期，也開始對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)加速布局。繼15億元投資入股芯片設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)后，大基金二期又參與國內(nèi)封測龍頭企業(yè)華天科技的定增，投資11.3億元。此外，大基金二期近期還投資了半導(dǎo)體清洗設(shè)備上市公司至純科技的子公司至微科技。

截至目前，大基金二期對外投資的項目包括中芯國際、中芯南方、中芯京城、睿力集成、紫光展銳、華潤微、南大光電、中微公司、北方華創(chuàng)、華天科技等近20家公司。總市值超過2.5萬億的半導(dǎo)體板塊，行情會如何演繹？

美股半導(dǎo)體板突然異動

11月4日晚間，美股半導(dǎo)體板塊普遍上揚，高通盤中一度大漲超15%，創(chuàng)近九個月新高；截至北京時間4日23:30，英偉達漲超8%，股價創(chuàng)歷史新高，市值突破7000億美元關(guān)口；此外，格芯漲超7%，AMD漲近3%，萊迪思半導(dǎo)體、納微半導(dǎo)體漲超3%。

高通的大漲，來自于自身的業(yè)績。高通財報顯示，第四財季營收為93.36億美元，同比增長12%；不按照美國通用會計準(zhǔn)則，調(diào)整后凈利潤為29.16億美元，同比增長75%。

其中，高通財報中最大亮點在于，第四財季芯片業(yè)務(wù)收入達到77.3億美元，同比增幅達到56%。高通表示，芯片營收增長主要受到智能手機芯片需求增長的推動，當(dāng)季手機芯片業(yè)務(wù)營收達到46.9億美元。

由于芯片需求持續(xù)強勁，尤其是用于手機、汽車和互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的芯片持續(xù)供不應(yīng)求，高通預(yù)計2022財年第一財季營收將達到100億美元至108億美元，高于分析師預(yù)計的96.8億美元。

英偉達則受到不少機構(gòu)青睞，不久前，富國銀行(WFC)上調(diào)英偉達的股價目標(biāo)至每股320美元(之前為245美元)，認為元宇宙將給這家芯片生產(chǎn)商(的計算機圖形與仿真模擬平臺Nvidia Omniverse)帶來極大的機遇。

大基金二期動作頻頻

11月4日晚間，A股上市公司——集成電路封裝測試企業(yè)華天科技披露定增結(jié)果，公司此次非公開發(fā)行股票價格為10.98元/股，募集資金總額為51億元。其中，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期(簡稱“大基金二期”)獲配11.3億元，獲配股數(shù)為1.03億股。

華天科技為國內(nèi)領(lǐng)先的集成電路封裝測試企業(yè)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模位列全球集成電路封測行業(yè)前十大之列。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于計算機、網(wǎng)絡(luò)通訊、消費電子及智能移動終端、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)自動化控制、汽車電子等電子整機和智能化領(lǐng)域。

受集成電路國產(chǎn)替代、5G建設(shè)加速、消費電子及汽車電子需求增長等因素影響，集成電路市場需求持續(xù)旺盛，華天科技訂單飽滿，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大。今年前三季度，華天科技實現(xiàn)營收88.67億元，同比增長49.85%；實現(xiàn)凈利10.28億元，同比增長129.78%。其中，第三季度實現(xiàn)營收32.49億元，同比增長47.49%，環(huán)比增長7.53%；第三季度凈利為4.15億元，同比增長130.22%，環(huán)比增長25.53%。

華天科技此次定增發(fā)行股數(shù)為4.64億股，募集資金總額為51億元，用于集成電路多芯片封裝擴大規(guī)模項目、高密度系統(tǒng)級集成電路封裝測試擴大規(guī)模項目、TSV及FC集成電路封測產(chǎn)業(yè)化項目、存儲及射頻類集成電路封測產(chǎn)業(yè)化項目及補充流動資金。

華天科技表示，募集資金投資項目實施后，公司將進一步擴大先進封裝測試產(chǎn)能。

有券商指出，供需錯配疊加需求增長帶動行業(yè)持續(xù)高景氣，封測環(huán)節(jié)議價力增強，主流封測廠商有望實現(xiàn)收入及利潤率的雙增。華天科技作為國內(nèi)封測龍頭，受益于下游旺盛的需求，業(yè)績有望保持環(huán)比增長的態(tài)勢。此外，華天科技布局先進封裝領(lǐng)域，打開了長期成長空間。

二級市場上，華天科技曾經(jīng)也是一只大牛股，2018年10月26日至2020年7月14日期間曾大漲近500%，此后一只維持高位震蕩，最新股價為13.17元/股，市值為422億元。此次參與華天科技定增融資的機構(gòu)中，有不少券商的身影。其中，第一創(chuàng)業(yè)獲配1.33億元，中金公司獲配1.42億元，銀河證券獲配1.51億元，國泰君安獲配2.02億元。

2000億大基金二期加速布局

天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，大基金二期于2019年10月22日注冊成立，注冊資本高達2041.5億元，法定代表人為樓宇光。

種種跡象顯示，大基金二期正在加緊投資布局，尋找優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。在投資方向上，國家大基金二期投資對象包括集成電路封測、設(shè)備、材料等企業(yè)。

就在華天科技披露大基金二期入股的前兩天，即11月2日晚間，2000億市值的芯片設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)也披露了定增結(jié)果，大基金二期出現(xiàn)在認購對象名單上，認購金額高達15億元，認購股份數(shù)量為493萬股。

北方華創(chuàng)披露的非公開發(fā)行A股股票報告書顯示，該公司此次發(fā)行價格為304元/股，發(fā)行數(shù)量為2796萬股，募資總額85億元，主要用于半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化基地擴產(chǎn)項目(四期)、高端半導(dǎo)體裝備研發(fā)項目、高精密電子元器件產(chǎn)業(yè)化基地擴產(chǎn)項目(三期)以及補充流動資金四大方向。

北方華創(chuàng)的業(yè)績也非常靚麗，前三季度實現(xiàn)營收61.73億元，同比增長60.95%，凈利潤為6.58億元，同比增長101.57%。同時，北方華創(chuàng)也是一只大牛股，2019年初以來累計漲幅高達914%，最新股價為382.26元/股，市值為2009億元。目前，北方華創(chuàng)的股價比定增發(fā)行價304元高出25.7%。這意味著，參與此次定增的大基金二期、南方基金、博時基金、廣發(fā)基金、嘉實基金等15家機構(gòu)賬面浮盈接近25.7%。

除了華天科技、北方華創(chuàng)外，大基金二期近期還投資了半導(dǎo)體清洗設(shè)備上市公司至純科技的子公司至微科技，后者是至純科技濕法設(shè)備研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的主體，累計已獲得來自各大集成電路制造領(lǐng)先企業(yè)的濕法設(shè)備訂單超過160臺。

10月18日晚，至純科技公告稱，公司控股子公司至微科技擬通過增資擴股引入戰(zhàn)略投資者并進行部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓。此次增資方包括大基金二期、中芯聚源、裝備材料基金、遠致星火、芯鑫鼎橡等。大基金二期此次直接投資至微科技的金額約1億元。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自去年大基金二期向紫光展銳注資完成首次投資后，目前已對外投資的項目包括中芯國際、中芯南方、中芯京城、睿力集成、紫光展銳、合肥沛頓存儲、長川制造、艾派克、智芯微、華潤微、南大光電、中微公司、北方華創(chuàng)、華天科技等近20家公司。

申港證券分析師曲一平、宋婷表示，在國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的帶動下，中國大陸半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)線的投資布局將進一步拓展，半導(dǎo)體芯片相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)將繼續(xù)加快變革，中國大陸IC芯片設(shè)計和IC封裝領(lǐng)域均有望實現(xiàn)突破，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化替代將迎來新一輪的發(fā)展高潮。

半導(dǎo)體行情如何走？

大基金一期進入回收期，大基金二期則全面進入投資階段。未來，半導(dǎo)體板塊的行情會如何走？

中信證券表示，前三季度，漲價缺貨、AIoT和國產(chǎn)替代是半導(dǎo)體板塊三大邏輯主線。后期，半導(dǎo)體漲價缺貨現(xiàn)象或?qū)⑦呺H緩解，而8英寸晶圓或仍將延續(xù)緊張態(tài)勢，國產(chǎn)化邏輯持續(xù)，建議重點關(guān)注后續(xù)具備業(yè)績高確定性和國產(chǎn)替代邏輯的細分賽道，如設(shè)備、模擬、功率等。

在碳中和等大背景下，電動車以及光伏風(fēng)電需求持續(xù)保持高景氣。功率器件作為電力電子設(shè)備中核心器件，深度受益于新能源產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)趨勢，中信證券判斷，功率器件行業(yè)的高景氣有望延續(xù)至2022年下半年，且其中與新能源相關(guān)的細分賽道景氣度有望更加持久，尤其是電動車與光伏風(fēng)電領(lǐng)域的IGBT細分市場，建議關(guān)注IGBT領(lǐng)域已實現(xiàn)突破以及正加速布局的廠商，如士蘭微、斯達半導(dǎo)、時代電氣、比亞迪半導(dǎo)體、宏微科技、聞泰科技等。

中金公司指出，回顧前三季度，全球產(chǎn)能緊缺致芯片價格提升，同時伴隨著國產(chǎn)化率提升，主要設(shè)計/代工/封測公司前三季度均維持了較高的收入及盈利增速。展望第四季度及明年，半導(dǎo)體芯片需求狀況或?qū)⒊霈F(xiàn)分化，與消費、通信相關(guān)的芯片需求轉(zhuǎn)弱，而汽車和新能源相關(guān)的芯片需求旺盛，仍持續(xù)看好基本面，但建議投資人關(guān)注下游需求變化。

華創(chuàng)證券認為，經(jīng)過超一年的量價齊升行情后，市場對半導(dǎo)體的后續(xù)景氣度分歧較大，后續(xù)半導(dǎo)體的諸多細分行業(yè)的景氣度有可能出現(xiàn)一定程度的分化，整體看和消費類下游相關(guān)性較高的細分行業(yè)由于下游的庫存調(diào)整導(dǎo)致景氣度出現(xiàn)進一步上行的可能性較低，相關(guān)公司雖然受益于國產(chǎn)替代趨勢，未來3~5 年仍有明確增量空間，然受制于毛利率處于高位的壓力，估值環(huán)比進一步擴張的難度較大。

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