銀行間市場利率期權交易試點正式啟動 完善利率風險定價機制

我國銀行間利率衍生產品正不斷豐富。3月23日，全國銀行間利率期權交易正式啟動試點。試運行首日，郵儲銀行、興業銀行等多家金融機構達成交易，覆蓋貸款市場報價利率(LPR)的利率期權和利率互換期權。

具體來看，郵儲銀行達成了多筆交易，覆蓋LPR利率互換期權和LPR利率上/下限期權兩個交易品種、買入期權和賣出期權兩個方向，并參與了標準化合約和自定義合約的不同交易模式。興業銀行與多家市場機構達成掛鉤LPR的利率期權交易，還與多家企業達成人民幣利率期權與利率互換的組合交易。

利率期權是一種與利率變化掛鉤的期權，到期時以現金或者與利率相關的合約進行結算。此次推出的利率期權業務包括但不限于利率互換期權、利率上/下限期權等產品。其中，利率互換期權是指期權交易雙方有權在約定日期以約定條件買賣約定利率互換的期權合約。利率上/下限期權是指期權買方在約定期限內有權要求期權賣方支付由于參考利率超過/低于約定的利率水平而產生的差額利息的期權合約。

今年初，中國外匯交易中心發布公告稱，為更好發揮銀行間利率衍生品市場對實體經濟支持作用，完善利率風險定價機制，經央行批復同意，將于2月24日起試運行利率期權交易及相關服務。之后，受疫情防控和延期復工情況影響，利率期權業務試運行上線時間調整至3月23日。

根據中國外匯交易中心3月13日發布的《關于利率期權業務試運行上線的通知》，試運行利率期權的交易品種為掛鉤LPR1Y/LPR5Y的利率互換期權、利率上/下限期權;交易手續費按期權交易名義本金額的百萬分之2.5雙向收取。同時，為鼓勵市場發展，業務運行前兩年暫免利率期權的交易手續費。

作為一種與利率變化掛鉤的期權，利率期權是一項可以幫助企業規避利率風險的有效工具。興業銀行表示，利率期權的推出，使該行為客戶量身定制利率風險管理服務方案更為靈活。運用利率期權特性，根據客戶需求，組合利率期權和利率互換產品，實現客戶負債結構優化，有助于客戶在低利率階段鎖定融資利率水平，降低中長期融資成本。

蘇寧金融研究院高級研究員陶金指出，利率期權作為重要的一類利率衍生品，能夠有效規避利率波動風險，及時發現利率價格趨勢。讓更多的市場主體參與到利率決策中來，一方面通過交易行為反映了更多市場主體的利率判斷，便于進行預期管理;另一方面讓更多的市場參與者增加渠道來轉移和規避利率波動帶來的風險。

分析人士指出，利率期權的推出使得利率衍生品市場進一步擴容，將加速推動中國利率市場化的進程。陶金認為，未來隨著交易和監管制度的日益規范，利率期權的交易規模和有效性將持續提高，同時覆蓋的金融機構和交易主體也將持續增加。(記者 孟凡霞吳限)