璞泰來：前三季度實現營收116.88億，多業務協同增強業績韌性

璞泰來（603659.SH）成立于2012年11月，2017年11月在上交所上市。主營業務涵蓋負極材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、PVDF及粘結劑、復合集流體、鋁塑包裝膜、納米氧化鋁及勃姆石，新能源電池（鋰電、鈉電、光伏等）前中后段、正負極電池材料、基膜及新型光伏領域的自動化工藝裝備等業務。

經過多年的發展，公司已成為一家電池關鍵材料和自動化裝備解決方案并行的平臺型企業，各業務板塊的協同發展和聯合研發不斷構建創新的產品布局和業務領域，為公司的長期發展奠定了源源不斷的產品基礎和技術儲備。

璞泰來2023年第三季度業績公告顯示，前三季度，公司實現營業收入116.88億元，同比增長2.4%；實現歸母凈利潤16.29億元，同比下降28.35%。主要產品銷量方面，前三季負極材料出貨量約11萬噸，涂覆出貨量約36億平，PVDF出貨量近7千噸。

關于凈利潤變動原因，公司表示，首先，今年以來，負極材料行業因產能供給充足、下游電池客戶進入去庫存階段，供求環境階段性失衡，行業普遍面臨產能消納和價格下行的壓力。另一方面，公司前期高成本負極庫存在第三季度消納，使公司部分負極材料產品毛利率空間收窄，疊加公司計提存貨跌價準備等因素，公司負極材料產品單位盈利大幅下行。

積極的信號是，截至三季度末，前期高價委外庫存大部分已經消納，公司負極業務可以輕裝上陣，而隨著公司負極一體化產能建設的加速推進和自動化設備業務的驗收加速，整體存貨周轉速度有望得到提升，盈利能力有望實現修復。

璞泰來在第三季度業績說明會上表示，未來幾年，負極材料行業中具備差異化產品優勢、研發技術優勢、資本優勢和海外產能布局能力的頭部企業有望迎來新一輪行業整合機遇。

作為負極龍頭企業，璞泰來雖受負極材料價格下行影響，但涂覆加工、隔膜基膜、PVDF、粘結劑、自動化裝備等其他業務板塊持續放量。此外，公司一直在布局復合集流體業務，2024年將逐步實現產能投放和量產，預計會帶來一些新的業績增長機會。受益公司長期持續的研發投入、材料國產化及成本改善等因素，各環節盈利能力保持穩定增長，業績仍將保持一定韌性。

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